中美貿易戰：用於塑料的乙烷成為談判籌碼——彭博社

Nicholas Lua

2025-06-09

美國路易斯安那州伊斯克盧西，Enterprise Products Partners LP運營的天然氣處理廠。

攝影師：德里克·E·辛格爾

歡迎閲讀我們關於推動全球經濟的商品市場指南。今天，駐新加坡記者尼古拉斯·盧亞將解釋為何貿易戰觀察者應更關注一種特殊的碳氫化合物。

當全球兩大經濟體正面交鋒時，附帶損害不可避免——問問中國石化企業高管就知道了。

作為幾乎所有原材料的重量級消費者，中國也是全球塑料產量最高的國家，其東部沿海地區分佈着龐大的工廠羣。

部分工廠加工一種名為乙烷的石油產品，這種氣體廉價且易於轉化為化學基礎原料，進而用於製造從包裝材料到溶劑的各種產品。

得益於頁岩氣革命，美國是最大的乙烷生產國。中國是其最大客户，吸納了近半產量。

至少曾經如此。

中國大慶，中石油某石化廠的工人。攝影師：彭博社曾幾何時，這筆交易根本無需猶豫。在全球化程度更高的世界裏，這完全合理：美國生產越來越多的乙烷，而中國也樂於建造工廠來消化這些乙烷。

如今，中國超過99%的乙烷從美國進口——如今年前四個月的數據所示——這種局面更像是北京竭力避免的那種令人不安的依賴。

目前關係緊張的兩國都在尋找對方經濟中的施壓點，而華盛頓在乙烷領域發現了一個突破口。即便貿易談判即將繼續——雙方將於今日在倫敦會晤——特朗普政府仍在設置銷售障礙。

企業被要求必須先申請許可證才能出口，商務部已明確表示計劃拒絕至少一家公司的申請。儘管中國已悄然將美國乙烷運輸排除在加徵關税清單之外。

就規模而言，這與中國限制稀土等關鍵礦產資源的舉措不可同日而語。替代並非不可能，產能過剩意味着中國可以承受部分工廠關停的代價。但陣痛真實存在——這提醒我們：每個弱點都可能被利用。

目前，消費者將承擔價格上漲的後果，因為生產中斷推高了成本並限制了供應。

當前的貿易爭端終將結束。但從長遠來看，供應鏈的轉變很可能是永久性的。

——彭博社尼古拉斯·盧阿

今日圖表

中國銅業擴張勢頭正面臨威脅

這一精煉金屬最大生產國的產量已飆升至創紀錄水平

來源：國家統計局

儘管貿易緊張局勢給需求前景蒙上陰影，精煉銅產量在中國仍持續激增。由此引發的競爭使全球部分最大礦商獲得了議價權。銅加工費（通常是加工商的主要收入來源）在現貨市場上已遠低於零。這一嚴峻局面使人們關注到中國產量的驚人韌性，並引發這種態勢能持續多久的疑問。

頭條要聞

**歐佩克+**可能正在大幅提高石油生產配額以推動閒置產能重啓，但摩根士丹利指出，這一轉變尚未轉化為實際產量的大幅增長。

頂級資產管理公司正應對共和黨州檢察長提起的訴訟，該訴訟指控它們合謀限制煤炭產量，此案可能影響美國公司管理數萬億美元資產的方式。

英國石油公司正將人工智能置於其石油鑽探工作的核心位置，在股東要求提高增長和盈利能力之際提升運營效率。

中國央行在5月連續第七個月增持黃金儲備，儘管價格持續波動，仍持續推進資產多元化戰略。

歐洲天然氣庫存已突破50%容量這一關鍵里程碑。但彭博專欄作家Javier Blas指出，要在補庫季剩餘時間一切順利才能宣告勝利。

本週議程

全球大宗商品市場五大關鍵圖表觀察

**週一：**中國貿易數據（含大宗商品）；國際原子能機構理事會會議，維也納（持續至週五）；美國農業部玉米、大豆、小麥出口檢驗報告

**週二：**伍德麥肯茲公司天然氣、液化天然氣與能源未來會議，倫敦（持續至週三）；彭博新能源財經論壇，馬德里；美國能源信息署短期能源展望報告；美國石油學會原油庫存報告

週三： 美國能源信息署（EIA）發佈原油及乙醇庫存報告；自由港麥克莫蘭公司年度股東大會

週四： 國際能源署能源效率大會（布魯塞爾，持續至週五）；EIA美國天然氣庫存報告；美國農業部世界農業供需預估報告（WASDE）；霍克希爾德礦業公司年度股東大會

週五： 貝克休斯公司每週鑽機數量報告

今日彭博新能源財經

2025年涼爽夏季導致印度燃氣發電量下降

月度燃氣發電量數據

數據來源：中央電力局，彭博新能源財經。

彭博新能源財經指出，季風的提前到來使印度得以控制昂貴的燃氣發電，今夏消費者或可享受更低電價。通常4月至6月因高温推升製冷需求，用電量會增長。但今年氣温較低且遭遇2009年以來最早季風，導致5月用電量縮減。

其他精選

《華爾街日報》深入調查路易斯安那州某氫能項目——該項目成本激增、工期延誤且客户稀缺，折射出行業成長陣痛。
佐治亞州錫達敦的大型太陽能板回收項目因特朗普總統"宏偉"法案受阻。《紐約時報》探究為何其對投資就業的衝擊未能引發強烈政治反彈。
大西洋理事會博客指出，多邊開發銀行應調整政策為發展中國家核電項目提供融資——否則俄中將搶佔先機。

即將到來

全球變暖、複雜的地緣政治和激烈的競爭使企業運營面臨越來越嚴格的審查。彭博可持續商業峯會將於6月26日重返倫敦，探討如何增強韌性和降低風險。點擊註冊。