"長期債券"如何凸顯美國預算狀況的惡化 - 彭博社

我是克里斯·安斯蒂，波士頓的一位經濟學編輯。今天，我們將通過30年期債券來探討對美國預算前景日益加劇的擔憂。請將反饋和建議發送至[email protected]。如果您尚未訂閲此新聞簡報，可以點擊此處註冊。

頭條新聞

• 美國和中國在倫敦恢復第二天的會談，全球市場緊張不安，雙方試圖避免貿易戰升級。
• 英國就業人數出現五年來最大跌幅，工資增長放緩，導致英鎊下跌並加大了對寬鬆政策的押注。
• 即將到來：世界銀行將發佈新的經濟預測，肯尼亞央行可能降息。

美國債券

本簡報的敏鋭讀者可能還記得一月份的版本，其中將10年期美國國債收益率描述為“全球基準利率”。

這一現狀至今未變。但情況並非總是如此。回溯到20世紀80和90年代，主要的長期參考指標是30年期國債收益率，即所謂的長期債券。這一轉變發生在世紀之交。

長期債券退出歷史舞台的原因在於，聯邦政府不再需要大量發行此類債券——這得益於華盛頓曾經歷過一段如今看來堪稱神奇的預算盈餘時期。《紐約時報》在2000年援引現已退休的經濟學家沃德·麥卡錫的話稱，30年期國債"交易起來像是收藏品"。

果然，次年財政部便全面停發該債券，直到2006年才重新啓用——彼時預算赤字已嚴重惡化，政府需要全面調動各期限債券的投資者需求來大規模融資。

快進到今天，長期債券再度成為焦點。30年期國債非但不再被視為收藏品，反而被看作是對美國財政路徑日益擔憂的象徵。

儘管由於對經濟增長放緩的擔憂及證據顯現，10年期和2年期國債收益率目前低於年初水平，但30年期利率卻有所上升。

國債收益率在數十年下降後再度攀升

來源：彭博社

部分投資者表示，鑑於特朗普總統和共和黨議員最終通過"一項宏偉法案"來縮減財政赤字的可能性越來越小，他們不太願意將資金投入那些在聯邦債務負擔可能超過GDP的150%時到期的證券。

另一個擔憂是：持有近三分之一未償國債的外國投資者，可能不再願意持續增持美國政府債務。這種焦慮源於多方面因素，從對共和黨税改方案中一項晦澀條款（最終可能對海外買家徵税）的擔憂，到對美國經濟前景乃至外交政策的廣泛憂慮。

財政部長斯科特·貝森特駁斥了所有這些擔憂。上月末他表示，其掌握的數據顯示外國政府實體"一直在增持國債"。

儘管如此，正如蒙特利爾銀行資本市場的伊恩·林根所言，市場正"警惕外國買家罷買的跡象"。

投資者將特別關注週四220億美元長期國債的拍賣。任何需求疲軟的跡象都可能引發更廣泛的拋售。不過這種結果或許暗藏一線希望：

“從歷史上看，大多數國家的政客只有在市場壓力下才會選擇採取緊縮財政政策的行動，”凱投宏觀的保羅·阿什沃思在報告中寫道。一場糟糕的拍賣可能會引起華盛頓方面的一些關注。

• 彭博經濟的戴維·威爾科克斯揭示了另一個顯示國債焦慮的信號——信用違約互換。在彭博終端上閲讀他的報告請點擊此處。

彭博經濟精選

• 中國正在動用一筆常被忽視的資金池，價值10.9萬億元人民幣（1.5萬億美元），以拯救其房地產行業。
• 日本央行行長植田和男表示，央行距離其通脹目標還有一段距離，這番言論加速了日元的走弱。
• 財政部長埃裏克·隆巴德正在悄然重塑總統埃馬紐埃爾·馬克龍的法國宏偉計劃。
• 新西蘭財政部長尼古拉·威利斯希望央行提高其利率決定的頻率。
• 法國央行行長表示，即使在貨幣政策“正常化”之後，歐洲央行仍可以迅速行動調整利率。
• 珍妮·威爾金森在被總理安東尼·阿爾巴內塞任命後，將成為澳大利亞財政部首位女性常務副部長。

必知研究

美國國家經濟研究局最新工作論文揭示了阿片類藥物濫用、經濟困境與美國受影響社區共和黨得票率上升之間的關聯。

經濟學家卡羅琳娜·阿爾特亞加和維多利亞·巴羅內寫道：“我們的研究表明，受阿片類藥物氾濫影響越嚴重的地區，毒品相關死亡率和社會福利領取率（以補充營養援助計劃和殘疾補助為衡量標準）就越高。這些經濟和社會動盪進而塑造了長期的政治傾向。”

兩位學者指出：“到2022年，那些在1990年代中期狀況相似的社區，其黨派傾向已出現顯著分化——在州長選舉、眾議院選舉和總統大選中，共和黨的得票率持續上升。我們認為，這一時期共和黨的政綱和宣傳更深刻地引起了受危機影響羣體的共鳴，從而推動了重大政治轉向。媒體報道在強化這一趨勢中起到了關鍵作用。”

更多彭博資訊

喜歡《經濟學日報》？

• 閲讀更多**經濟類報道

您可能還會喜歡這些新聞簡報

• 供應鏈縱橫*：每日解讀供應鏈與全球貿易動態*
• 權力制衡*：縱覽全球政治最新進展*
• 城市實驗室日報*：追蹤美國市政動態及更多資訊*
• 探索所有簡報請訪問Bloomberg.com。