中國如何從美國私人資產中撤退 - 彭博社
Isabella Farr
攝影師：泰勒·麥克米倫插畫 歡迎訂閲*《私募動向》，彭博社每週兩期的私募市場通訊，聚焦資本從公眾視野轉移的驅動力。本期我們關注國際米蘭的新私募債務，以及資產管理公司為零售投資者配置私募資產採取的措施。但首先，來看中國如何從美國私募市場撤資。若您尚未訂閲，請點擊此處註冊。有反饋意見？歡迎發送郵件至[email protected]* ——伊莎貝拉·法爾
中國撤資潮
曾與高盛達成交易，曾持有黑石集團與摩根士丹利的股份。
作為美國私募市場最知名的投資者之一，中國1.3萬億美元主權財富基金——中國投資有限責任公司正逐步撤資並減少相關資產配置，彭博新聞社報道。中美緊張關係製造了投資壁壘，中國正通過收緊基金規模來降低風險。
北美獲中國新投資額驟減
第四季度總額創至少五年新低
數據來源：榮鼎諮詢
隨着中國撤資，私募股權公司將不得不面對一個重要資本渠道的流失。這可能促使它們更頻繁地轉向中東投資者及其他資金雄厚的機構尋求融資。
“中國標籤讓中投付出了沉重代價，”北京中央財經大學外匯儲備研究中心主任李傑表示，“未來5到10年中投將面臨艱難處境。”
今年早些時候，中投曾聘請投行出售其在美國私募基金中價值10億美元的持倉。但由於擔心此舉會引發外界對該基金撤資的關注，這筆交易隨後被叫停。
中投在給彭博新聞社的聲明中表示：“我們的投資策略以市場為導向，基於審慎的風險管理和商業決策進行調整。我們始終堅持在全球範圍內進行符合長期原則的投資。”
中投的收縮計劃已醖釀多年。但在特朗普政府的關税政策下，這些舉措預計將加速推進。
另一個障礙是：美國計劃將中投排除在可快速獲得外商投資審批的企業名單之外，並擬限制其在某些領域的投資。
中投已減持多項美國資產，包括前文提到的黑石集團和摩根士丹利持股。其直接交易和私募交易也有所放緩。
體育融資新玩法
私募債務不再只是小型企業或高速發展軟件公司的專利，體育俱樂部也開始涉足這一領域。
據我同事朱莉婭·莫普爾戈報道，國際米蘭足球俱樂部已向機構投資者發行3.5億歐元私募債券，所籌資金將用於償還現有債券持有人。
美國私募票據是一種私人債務工具，通常面向美國和歐洲的保險公司、養老基金及資產管理公司發行。這些票據將獲得投資級評級，使國際米蘭俱樂部能夠對成本更高的公開交易債券進行再融資。
去年被美國橡樹資本集團接管的這傢俱樂部在聲明中盛讚該債務方案，稱其將長期助力"財務穩定"。橡樹資本管理公司去年接管了該俱樂部。
鑑於更易向保險公司銷售，投資級私募債務在資產管理機構中風靡一時。阿波羅全球管理公司尤其致力於為此類產品開拓更廣闊市場。
國際米蘭足球俱樂部與河牀競技俱樂部攝影師：布達·門德斯/蓋蒂圖片社北美分社### 零售化浪潮
向個人投資者推廣私募資產的趨勢未見消退跡象。
凱雷集團正推出面向個人投資者的新基金，用於買賣私募股權二手份額，據黎明·林報道。該集團寄望於新貴階層的投資興趣。
在美國，其新推出的零售基金將向合格投資者開放，包括年收入超過20萬美元的個人（需獲監管批准）。盧森堡也正在籌備同類基金。
瑞銀集團將成為凱雷投資計劃的發行平台，使該銀行的高淨值客户及顧問網絡能夠參與這家投資公司的投資項目。
近幾個月來，私募股權二級市場交易熱度攀升，尤其是在併購活動低迷導致收購機構難以為投資者返還現金的情況下。
更廣泛來看，貝萊德正正式尋求通過退休基金向普通美國民眾提供私募股權投資渠道。
據希拉·布拉什報道，該公司表示管理資產超2100億美元的Great Gray信託公司，計劃推出包含私募資產的目標日期基金。該基金將整合私募信貸、貝萊德私募股權、股票、固定收益及其他投資品種。
貝萊德一直大力倡導將私募資產打包成面向個人投資者的投資工具。規模逾12萬億美元的401(k)退休金市場將成為重要入口。
目前貝萊德擬推出新型目標日期退休基金，在傳統股票債券之外同時配置私募資產。
貝萊德表示，加入私募資產配置後，年化收益率有望提升0.5%，40年累計收益可能增加15%。
核心觀點
“中投公司撤離美國市場面臨的最大挑戰，在於尋找能提供同等財務回報、政治資源獲取及其他非財務利益的替代市場或資產。”
劉紫
紐約外交關係委員會中國研究高級研究員。
劉紫談及中國從美國市場撤退以及這一轉變如何令中投公司面臨更少的投資選擇。### 數字
- 56億美元Vista Equity Partners新設立的單一資產延續基金規模，該基金將用於延長持有Cloud Software Group的時間。
人事動態
據我同事卡門·阿羅約報道，近期擔任摩根大通私人信貸交易業務公眾形象的林珍妮將加入阿波羅公司。
林珍妮在摩根大通任職近16年，最近擔任執行董事，是推動該公司開展私人信貸交易的少數核心人物之一。
她將於九月加入阿波羅公司，擔任專注於美國貸款交易的董事總經理。
行業要聞
- 石點資本正在募集一隻20億美元的多資產延續基金，以延長其對至少四項私募股權資產的所有權，成為在交易稀缺背景下最新一家轉向二級市場的另類資產管理公司。
- EQT同意以11億美元出售Pioneer Corp.，這是這家瑞典收購公司在日本完成的最大規模退出。
- 與Polymarket競爭的預測市場平台Kalshi宣佈完成1.85億美元融資，估值達20億美元。
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