收益考驗逼近，推動股市創紀錄的漲勢面臨挑戰——彭博社

Natalia Kniazhevich, Phil Serafino

市場快照
標普500指數期貨
歐洲斯托克600指數
美國10年期國債收益率
彭博美元即期指數
日經225指數

截至美國東部時間上午06:26的市場數據。根據供應商協議，市場數據可能存在延遲。

你需要知道的五件事

  • 美國與中國敲定了上個月達成的貿易諒解備忘錄，商務部長霍華德·盧特尼克表示白宮計劃近期與10個主要貿易伙伴達成協議。
  • 股市今早開盤，標普500指數即將創下自2月以來的首次歷史新高。貿易協議進展和 對美聯儲今年降息的預期升温推動股市上漲。
  • 耐克在盤前交易中上漲近10%，此前這家運動鞋製造商表示其持續一年的銷售下滑開始緩解，表明CEO埃利奧特·希爾的戰略舉措正在見效。該股過去一年已下跌三分之一。
  • 美國財政部與七國集團盟友達成協議，將免除美國公司在其他國家徵收的部分税款，以換取從特朗普法案中刪除第899條"報復性税收"提案。
  • 伊朗否認將與美國重啓核談判，在特朗普暗示協議可能最早於下週達成後，外交前景變得黯淡。

盈利增長放緩

標普500指數正逼近歷史高點。現在面臨重大盈利考驗。

根據彭博智庫數據，儘管關税逆風仍是隱憂，華爾街預計基準指數成分股企業在7月中旬開始的第二季度財報季中將實現2.8%的利潤增長，這將是兩年來的最小增幅。

**疲軟的預測加劇了關於股市漲勢可持續性的警示信號。**部分市場觀察人士警告稱估值已處高位，標普500指數需要盈利激增或美聯儲大幅降息才能支撐當前水平。美國銀行的邁克爾·哈特尼特警示股市投機泡沫風險正在上升。

盈利預測惡化

受關税風險影響，第二季度增長預期持續下調

數據來源：彭博智庫

“股市漲勢確實存在風險，“阿爾派伍茲資本投資的莎拉·亨特表示，“盈利是市場主要驅動力，當前核心問題在於部分行業的惡化程度是否會超過其他行業的加速勢頭。”

**關税的潛在影響是預期黯淡的重要原因。**聯邦快遞本週表示，由於"全球需求環境不確定”，本季度利潤將低於預期，並拒絕提供全年業績指引。通用磨坊因精打細算的消費者受關税、全球衝突和法規變動影響而調低了利潤預期。

但像雅德尼研究公司的埃德·雅德尼等人認為，分析師們過於保守了。

雅德尼表示：“事實上，最近幾周他們已經停止下調估值，如果開始上調我也不會感到意外。他們對2026年的預期已經變得更加樂觀。”

CFRA首席投資策略師薩姆·斯托瓦爾補充説，企業在管理方面做得很好，這可能意味着盈利方面的一些疲軟已經被市場消化。——娜塔莉婭·克尼亞澤維奇

市場動態

  • 大西洋聯合銀行在宣佈向黑石集團出售約20億美元房地產貸款後上漲9%。
  • 中國自動駕駛公司小馬智行上漲5.6%。據《紐約時報》報道，優步正與創始人特拉維斯·卡蘭尼克洽談，以幫助其收購小馬智行美國業務。
  • 軟件製造商Atlassian下跌5.7%，此前文件顯示該公司CEO兼聯合創始人出售了價值150萬美元的股票。
  • 在香港，小米股價上漲3.6%至歷史新高，這家中國智能手機制造商一款3.5萬美元的運動型多功能車獲得強勁初步訂單。該車型旨在與特斯拉Model Y在中國市場競爭。——亨利·任

英偉達的下一個里程碑

在英偉達成為首家市值突破1萬億美元的芯片製造商創造歷史兩年後，一個更驚人的里程碑近在咫尺：即將成為全球首家觸及4萬億美元市值的公司。

今年早些時候因市場擔憂AI支出放緩導致股價下挫後，隨着其主要客户持續全力投入資金，英偉達股價已反彈至歷史新高。自4月低點累計64%的漲幅，推動該公司市值達到3.78萬億美元，超越微軟再度登頂全球市值榜首。

英偉達在衝擊4萬億美元競賽中領跑

來源：彭博社

隨着客户羣體對英偉達最新AI加速器的需求不斷擴大，而競爭對手仍難以企及，看漲者押注這家芯片製造商的股價仍有巨大上漲空間。

“我們相信英偉達確實具有不可複製的優勢地位，這種優勢將持續未來十年以上，“Loomis Sayles的Aziz Hamzaogullari表示。

本週，Loop Capital分析師Ananda Baruah將英偉達目標股價從175美元上調至250美元，該價位對應市值約6萬億美元。

**仍存在可能中斷英偉達漲勢的多重風險。**該公司依賴台積電生產芯片，使其易受特朗普總統朝令夕改的貿易政策影響。

同時，無法保證英偉達的大客户不會改變支出策略。許多企業正在自主研發芯片以規避英偉達的高昂定價。——Ryan Vlastelica

IPO市場回暖

從事股票發行的銀行家們可以稍感寬慰，業務終於開始復甦，儘管實際情況可能沒有表面數據那麼樂觀。

**彭博彙編數據顯示，截至年中，美國交易所的IPO融資額達291億美元，較去年同期激增45%。**今年新上市企業的加權平均漲幅約為53%，其中Circle Internet和CoreWeave表現最為亮眼，股價實現三位數百分比增長。

美股IPO後超額回報顯著

2025年各地區交易所新上市公司年內表現

數據來源：彭博

注：數據截至6月25日

摩根大通美洲股票資本市場聯席負責人Keith Canton表示：“市場對關税新聞的反應方式，以及投資者對這一潛在風險因素的考量，都給我們帶來了積極的意外。”

但市場實際狀況遠不如表面數據美好。

**若剔除121億美元空白支票公司上市融資，實際募資額較去年有所下降。**排除SPAC和融資額低於5000萬美元的小型IPO後，今年僅有33家企業完成定價上市，較2024年上半年的41家有所減少。——Anthony Hughes

華爾街觀點

“當前股債相關性已大不如前可靠。隨着私募市場發展及可投資領域擴大，投資組合正從傳統的60/40比例向50/30/20配置轉變。在公開市場領域，投資者現在更關注市場中性的投資策略。”

亞歷克斯·佈雷澤

貝萊德投資與組合解決方案全球主管

### 開啓一天的關鍵數字

  • 101億美元 歐逸基持有的Regencell Bioscience股份價值，較一週前的330億美元大幅縮水，此前該股經歷了神秘暴漲暴跌。

Regencell Bioscience股價大起大落

來源：彭博社

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