特朗普的攪局令辛特拉的央行官員們不安——彭博社

我是克雷格·斯特林，法蘭克福的一名高級編輯。今天我們將關注歐洲央行在葡萄牙年度務虛會上的重要亮點。請將反饋和提示發送至[email protected]。如果您尚未訂閲此新聞簡報，可以在此註冊。

頭條新聞

• 在唐納德·特朗普的國別關税即將恢復的十天前，白宮似乎難以實現全面的全球貿易改革。
• 參議院多數黨領袖約翰·圖恩正努力在7月4日前通過特朗普的税收與支出法案，但面臨部分共和黨人的反對。
• 中國經濟出人意料地顯現改善跡象，儘管通縮壓力持續且就業市場疲軟。

辛特拉挑戰

本週，當全球主要央行行長們公開討論貨幣政策時，特朗普總統五個月任期對全球經濟震盪的影響可能成為焦點。

從關税引發的貿易動盪到中東衝突導致的油價波動，如何應對白宮決策的餘波這一問題可能尤為突出——美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾將與歐元區、日本、韓國和英國的同僚們共同參與小組討論。

歐洲央行在葡萄牙舉行的年度高層聚會上，其主席克里斯蒂娜·拉加德將自2024年同場活動後首次與美國同行同台討論。

彼時，當他們與前巴西央行行長羅伯託·坎波斯·內託同台時，三人的對話演變成了一場關於政治壓力時期設定利率困境的集體心理治療會——這本身便是對即將到來的動盪的一種預示。

一年後的2025年年中，全球政策因應對特朗普行動對通脹和增長帶來的雙重風險而幾近癱瘓——國際清算銀行週日報告中特別強調了這一挑戰。

所有將在辛特拉山頂度假村參與討論的央行行長們都面臨這種兩難抉擇。鮑威爾週二堅稱美聯儲不急於調整利率，而本月早些時候英國央行也維持借貸成本不變。

剛剛實施降息的歐洲央行目前暫不準備採取進一步行動，日本央行在7月31日會議上維持基準利率不變也成普遍預期。韓國央行同樣堅持謹慎行事。

在本週靜修會前的一次播客中，歐洲央行首席經濟學家菲利普·萊恩強調，小組討論是整個活動的亮點，其"適應變革"的主題似乎有些輕描淡寫。

“確實需要退一步——而不是隻討論’我們七、九月要做什麼’——去審視根本驅動因素，“他在預測央行行長們將帶來"一場非常活躍的討論"前這樣説道。

彭博經濟精選

• 美國與七國集團盟友達成"並行"税收協議，使美國企業免受現有全球協議部分條款約束。
• 温和的價格上漲引發對關税推高通脹假設的質疑，增強了白宮信心並導致美聯儲內部出現分歧。
• 加拿大已取消對Meta和Alphabet等科技公司的數字服務税，以重啓與美國的貿易談判。
• 意大利通脹率意外持平。今日稍晚公佈的德國數據預計將顯示小幅上升，隨後明日將發佈歐元區數據。
• 英國經濟強勁增長，因民眾在增税和額外美國關税生效前增加支出、減少儲蓄。
• 日本五月工廠產出增幅低於預期。

未來一週展望

美國6月就業報告將揭示勞動力市場強度。經濟學家預測當月新增就業崗位11.3萬個，為四個月來最低值，但仍符合健康用工需求。

因獨立日假期，勞工統計局報告提前至週四發佈。預計失業率將微升至4.3%。對於正在評估關税通脹影響的美聯儲而言，勞動力市場任何顯著惡化都可能加大降息壓力。

美國用工需求趨緩但仍穩健

數據來源：美國勞工統計局、彭博經濟學家調查

其他地區方面，歐元區通脹數據與亞洲各國製造業PMI將成為關注焦點。

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必讀研究報告

歐洲央行辛特拉論壇的首場研討會將聚焦最新研究，該研究通過分析可自由支配支出領域來解構歐元區商業週期。

研究者據此構建貨幣政策模型，結論頗具顛覆性。

倫敦商學院團隊Michele Andreolli等人在論文中指出：“歐洲央行應放棄整體通脹目標，僅錨定可自由支配支出的通脹水平。此舉能緩解經濟波動對月光族工人的衝擊，從而更有效穩定歐元區總需求。”

這些結論似乎並未影響今天在辛特拉發佈的歐洲央行貨幣政策策略——但或許能為下一次策略制定提供參考。

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