印度蘋果(APPL)iPhone的成功需要莫迪向習近平和特朗普做出讓步——彭博社

Menaka Doshi

孟買蘋果BKC店內展示的iPhone 16 Pro智能手機

攝影師：Dhiraj Singh/彭博社 歡迎來到印度版塊，我是梅納卡·多希。每週我將帶您近距離觀察推動印度崛起為新興經濟強國的億萬富豪、商業動態與政策決策。

您可以點擊此處訂閲，並通過此鏈接向我反饋意見。

本週焦點：印度的蘋果夢、股市強勁首秀與泰坦集團"皇冠明珠"的未來。

蘋果經濟將讓莫迪付出代價

印度蓬勃發展的蘋果經濟今年面臨兩大障礙。這將考驗莫迪總理為保護該國近年來最成功的製造業成就能走多遠。

莫迪與蘋果CEO蒂姆·庫克計劃到2026年底實現印度生產（或更準確是組裝）美國市場大部分iPhone的目標。這意味着蘋果需將印度年產量提升約一倍，超過8000萬部。

但特朗普總統反對美國採購印度製造的手機，除非徵收重税。而如今中國也不再願意協助生產。

據彭博社7月2日報道，富士康已要求數百名在印度iPhone工廠工作的中國工程師和技術人員返回中國，表面原因是北京希望遏制技術外流和製造業向海外轉移。需要明確的是，印度不僅需要技術援助，還依賴來自中國的機械和零部件供應，目前這些供應仍在繼續。（但別忘了幾周前中國對稀土出口的限制重創了印度汽車製造商。）

與此同時，印度和美國尚未簽署貿易協議。剛宣佈的越南協議顯示印度可能要付出不小代價。越南已取消所有美國進口商品關税，並同意購買價值30億美元的農產品。作為交換，美國將對所有越南進口商品徵收20%關税（低於4月宣佈的46%），並對任何經越南轉運的貨物徵收40%關税。由於印度經濟體量更大且對美貿易順差小得多，預計能獲得稍優惠的條款。還因為與越南不同，印度沒有大量中國製造商入駐。儘管如此，特朗普已警告要"打開印度市場"。

這並不是説印度無法實現成為蘋果產品主要製造國的夢想。問題在於，實現這一目標需要付出什麼代價。

需要做出哪些讓步來安撫特朗普？又需要採取什麼措施來確保中國的敵對行為不會擴大到關鍵機械和零部件供應領域？

目前還沒有答案，但我可以告訴你其中的利害關係。

印度現在是全球第二大手機生產國，擁有300多家手機制造企業。雖然遠遠落後於中國，但上一財年智能手機出口額超過2萬億盧比（230億美元），其中僅iPhone就貢獻了1.5萬億盧比。

根據野村證券的報告，包括手機在內的電子產品生產在該國生產掛鈎激勵計劃下吸引了最多的外國直接投資，從計劃實施前幾年的年均3億美元增長到2025財年的20億美元。隨着印度本土價值鏈的擴展，這些數字還將繼續上升。

我在此要指出，根據《經濟時報》的報道，一些在印度的蘋果零部件製造商已經開始向中國出口產品。

然而，在這一進程加速之前，莫迪政府可能不得不緩和其對中國在印投資的強硬態度。具有諷刺意味的是，去年印度政府阻礙了中國工程師進入印度工廠安裝中國製造的機器。現在中國政府希望他們回國。也許是時候在特斯拉之外，印度也向比亞迪敞開大門，即使是以與印度公司合作並規定本地生產為前提。

對美國做出的讓步或許還得更大，例如允許其部分進入印度的農產品市場。

若您好奇為何我聚焦於妥協方是印度，那是因為中國是我們的最大供應國，而美國是最大采購國，我們在雙方的貿易伙伴排名中卻勉強擠進前十。它們擁有更強的經濟槓桿，且地緣政治利益使局面更為複雜。

手機產業爭端僅是印度與兩大經濟體關係中的一環，卻生動印證了重大成功有時需要付出更大代價。

彭博精選

本週莫迪展開五國訪問，關鍵礦物供應協議是其首要議程。

印度航空空難原因尚未有官方更新，但調查人員正研究可能的雙引擎故障——此前技術缺陷在模擬測試中成為焦點。

印度4%的通脹目標正接受審查，彭博獲悉央行內部委員會傾向於維持該目標。

已面臨需求過剩的可再生能源行業，如今又失去了一項推動增長的關鍵補貼。

Biocon正競相成為首個在關鍵市場銷售仿製減肥藥Ozempic和Wegovy的公司。

繼續閲讀

### 數據透視：史上第二佳首秀

  • 14% 影子銀行HDB作為印度史上最大規模IPO之一，上市首日實現14%漲幅。這對今年晚些時候即將進行的其他大型發行（如塔塔資本和LG電子印度子公司）是個好兆頭。

現場直擊：泰坦集團阿喬伊·查烏拉談他的“皇冠明珠”

我平日很少在工作日選購珠寶，但上週卻置身孟買南城優雅（且米色調十足）的Zoya精品店，瞭解其最新系列中獲專利的"綻放"切割與"階梯"鑲嵌工藝。相比璀璨寶石，成長故事更令我着迷——Zoya終於迎來了成熟期。這個隸屬於塔塔集團旗下泰坦公司的奢侈珠寶品牌歷經16年發展，過去六年營收增長五倍，本財年預計突破50億盧比。

儘管Zoya僅佔泰坦珠寶業務總收入的1%，但它確是"皇冠上的明珠"，珠寶業務CEO阿喬伊·查烏拉坐在閃耀的鑽石、金黃黃水晶與淡紫水晶之間説道。當我們討論瑞銀財富報告顯示印度去年新增3.9萬名百萬富翁時，他表示全球剛剛意識到這個國家的奢侈品機遇。瑞銀財富報告。

查烏拉認為，價值70億美元的奢侈穿戴配飾市場（珠寶、腕錶）未來五年有望翻兩番甚至五倍。但對Zoya，他設定了更保守的三年銷售額翻倍目標。我詢問了其中緣由。

Zoya孟買旗艦店。來源：泰坦本次訪談經過壓縮和輕微編輯，以提高清晰度。

印度每天新增超百萬富翁。為何你們的增長不夠快？

我認為奢侈急不得。我有Tanishq（公司旗下的全國珠寶零售品牌）來負責增長——它將從目前的不到5000億盧比逐步增長至1萬億盧比。大多數奢侈品牌都有數十年甚至百年曆史。泰姬酒店集團已有100多年曆史，而Zoya才15歲。

奢侈品牌需要一種心態：我來此是為了創造永恆、美麗、歷久彌新的事物。這不是能強行催生的東西。所以即使增長不迅猛也無妨。只要它保持卓越巔峯，持續積累我所説的勢能，我就毫不擔心。動能易得，但若追求短期動能，可能會犧牲勢能。我認為奢侈就是注入勢能，動能自會隨之而來。

顧客及其消費偏好發生了哪些變化？

有一部分傳統客羣始終存在，比如實業家夫人和老錢階層的賢內助。但如今更多白手起家的年輕新貴湧現。這些受過良好教育、見多識廣的新富階層消費力強勁且熱衷享受。因為購買力提升，眼界也開闊了。更重要的是，當今印度女性不僅在收入上獨立，在思維、決策、旅行等方面也完全自主，她們接觸世界頂級事物，在諸多領域（珠寶只是其一）都能真正自主抉擇。

我們或許是印度首個且最重要的奢侈品牌，骨子裏流淌着印度血液，卻擁有國際化的魅力。我們的產品價格從20萬盧比到1000萬盧比不等，還提供定製服務。這才是真正的奢侈——顧客不再糾結於用了多少黃金、鑲嵌了多少寶石、工費幾何。而若去其他典型珠寶商那裏，人們可能花500萬盧比買一件鑲滿大寶石的作品，但本質上仍是在為寶石和黃金的原料價值買單。這依然是一種投資心態。

阿喬伊·查拉來源：泰坦公司 隨着金價上漲，Tanishq的顧客開始追求更輕巧的珠寶成色更低、工費更低的飾品。Zoya的情況如何？

對Zoya影響更大的是消費預算分配。對我們服務的客羣而言，如果他們突然增加旅行開支，珠寶消費就可能受影響。或是他們想買車，或沉迷其他消費。我們發現預算分配的波動會導致需求出現不規則起伏。

金價確實有影響，但這通常與經濟情緒或股市漲跌相關。這些因素都會起作用。我認為世界上沒有任何品類能完全免疫。

總體而言，過去六七個季度對珠寶業是波動期，這顯然與金價波動和需求情緒相關。每半個月形勢就會變化，我們已習以為常。珠寶業年增長率仍將維持在15%到20%，但逐月、逐季看可能起伏很大。

奢侈品領域最令您興奮的新機遇是什麼？

我們認為珠寶行業的許多細分市場才剛剛起步。與奢侈品一樣，高端和高價位市場藴含着極其豐厚的機遇，尤其是在市場規範化進程加速的當下。歷史上這些高價值交易大多由獨立珠寶商主導，但如今消費者因對品牌信譽和持久性的考量正快速轉變選擇。這無疑是個巨大的機遇。

儘管裝飾需求仍是主要驅動力（而非投資需求），但黃金的復興已引起從年輕人到長者的廣泛關注。即使消費者想要鑲鑽產品或珍貴寶石，當黃金出現時他們仍會看到其保值屬性。我認為黃金的吸引力正在增強。

**您於一月接任泰坦CEO，在如此波動的市場中履職是否感到不安？**人生需要挑戰。我在公司任職34年，未來幾個月將深入接觸過去較少參與的部門——包括內部利益相關者、董事會成員。同時將深度調研各業務板塊，以理解正在演進的發展戰略。

您會以當前價格投資黃金嗎？選擇珠寶、金幣還是ETF？歡迎來信[email protected]。感謝閲讀。——Menaka

上週印度版焦點： 亞馬遜加強印度醫療保健領域佈局