風險投資支持的公司對公開市場仍持謹慎態度——彭博社
Erin Fuchs
紐約證券交易所（NYSE）外的無畏女孩雕像。
攝影師：Jeenah Moon/Bloomberg 歡迎訂閲*《走向私有化》，彭博每週兩期的時事通訊，聚焦私募市場及資本從公眾視野轉移的驅動力。本期我們探討為何風投支持的企業不願上市，以及SoFi如何利用散户投資者對OpenAI等熱門非上市公司的投資熱情。此外，一家鼓吹"微出行"概念的年輕初創公司估值突破10億美元。若您尚未訂閲，請點擊此處註冊。如有意見反饋，請發送郵件至[email protected]* —— Erin Fuchs
IPO過敏症
儘管部分投資者對今夏美國IPO市場熱情高漲，但據我同事Natalia Kniazhevich報道，風投支持的企業正面臨十年來最冷清的上市潮。
Pitchbook最新數據顯示，2025年上半年僅有27家風投參投企業上市，創下十年最低記錄。
整體退出數量持平，但主要來自併購交易而非IPO。Pitchbook指出，由於美國政策及貿易環境的不確定性，部分風投機構目前不願冒險推動企業上市。
如今上市的企業往往集中在加密貨幣、人工智能和國防領域。
無人機廠商Airo在六月的第二個交易周以140%的漲幅收盤，此前一天其IPO募資6000萬美元，我的同事安東尼·休斯上個月寫道。這距離穩定幣發行商Circle Internet Group在120億美元IPO後暴漲168.5%僅一週之隔。
不過，PitchBook風投分析師鄭艾米麗表示，IPO回暖更像是"重置而非全面復甦"。
‘新一代’
面對持續低迷的IPO市場，當下最受矚目的公司大多未在傳統交易所上市。
包括埃隆·馬斯克的SpaceX、人工智能先驅OpenAI以及風靡全球的遊戲《堡壘之夜》開發商Epic Games。
金融科技公司SoFi最初幫助學生貸款再融資，現已成為最新一批讓普通投資者有機會投資這類非上市巨頭的機構之一。
我的同事傑娜·羅斯勞報道稱，SoFi正在增設私募市場基金，讓所謂的零售投資者（個人而非對沖基金或風投公司）能夠投資非上市公司。
“SoFi正在為新一代投資者拓展另類投資機會，”首席執行官安東尼·諾託在一份聲明中表示。
OpenAI首席執行官薩姆·奧爾特曼攝影師：內森·霍華德/彭博社該公司正與資產管理公司Cashmere、Fundrise以及Liberty Street Advisors合作推出這些基金，投資者可通過SoFi應用程序進行投資。
在不遠的過去，投資此類私募公司主要由機構和億萬富翁主導，而非所謂的大眾富裕階層和其他普通個人投資者。但如今，投資公司正競相將私募資產納入個人投資組合。貝萊德首席執行官拉里·芬克誓言要為大眾解鎖私募資產，另類資產管理公司阿波羅和黑石也已設立面向個人的半流動性私募資產基金。
據我同事西拉·布魯斯上月報道，自2022年底以來，半流動性基金總市場規模激增了60%。晨星分析師表示，這類基金通常比股票債券基金收取更高費用，且“即使回報看似波動較小，仍面臨重大風險”。
“微出行”獨角獸
從Rivian分拆僅數月後，一家研發小型電動車的初創公司估值已達10億美元，我的同事Ed Ludlow和Kiel Porter報道稱。風投公司Greenoaks Capital向這家名為Also Inc.的企業注資2億美元，使其投後估值達到10億美元。
當Rivian專注於全尺寸電動車時，Also Inc.則將自己定位為“微出行”公司，生產電動自行車、微型汽車等短途小型車輛。
將出任新公司總裁的Rivian高管Chris Yu早前接受彭博社採訪時表示，目前消費者尋找比標準汽車更小的插電式車輛時選擇有限。
“小型電動車缺乏像Rivian那樣的個性化體驗，”他説。
Also Inc.初創時獲得了來自Rivian和風投公司Eclipse的1.05億美元資金。背靠亞馬遜和福特等財力雄厚的投資者，Rivian於2021年完成當年最大規模IPO。同年早些時候的私募融資後，Rivian估值達到276億美元。
他們如是説
“大量資金和費用正在流失，造成巨大困擾，債權人權益和回收率已完全崩潰，但這一切終究無濟於事。”
普爾尼瑪·普里
HPS流動信貸主管兼管理合夥人
陷入困境的公司試圖通過債務置換將損失轉嫁給投資者以求生存，但事實證明此類交易行不通，普里在彭博智庫信貸前沿播客中表示。### 關鍵數字
- 4000億美元SpaceX在新一輪股票發售中的估值金額。
風雲人物
另類投資巨頭博楓的資深人士正成立名為創世紀金融資產管理公司的新機構，專注於基礎設施、醫療保健和金融服務領域投資，據我同事萊揚·奧德報道。
創始人巴希爾·馬尼奧斯和大衞·萊文森計劃達成總價值高達10億美元的交易，擬為每筆交易單獨募集資金池，且不設投資退出期限。
與此同時，花旗銀行為爭取私募股權客户，聘請了來自蒙特利爾銀行的瑞安·威廉姆斯共同領導其槓桿金融業務部分，據我同事亞倫·温曼和託德·吉萊斯皮報道。
工作動態
- Stc集團的風投部門已投資Tarmeez Capital，這是一家計劃進軍私人信貸領域的沙特債務投資平台。
- 黑石集團正在探索進一步進入蓬勃發展的私人信貸二級市場。
- CoreWeave將投入90億美元收購數據中心運營商Core Scientific，以更直接地控制推動AI熱潮的實體資產。
- Bridging Finance的接管人正起訴安永會計師事務所14億加元（10億美元），指控審計方未能發現導致多倫多私人貸款機構倒閉的欺詐和虛假陳述。
- Linqto，一家允許散户投資者購買私營公司股份的平台，在監管機構調查涉嫌違反證券法行為期間申請破產。
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