私募股權與債務：關於401(k)退休儲蓄計劃你需要了解的事項 - 彭博社

私募市場投資產品可能很快將成為職場退休賬户的可選項目。

攝影師：傑森·奧爾登/彭博社據報道，唐納德·特朗普總統即將簽署一項行政命令，允許員工通過401(k)退休計劃投資私募資產。

雖然尚未公佈具體細節，但這一舉措是行業長期推動的，因為行業將僱主贊助賬户中約12.5萬億美元的資金視為主要增長領域。支持者認為，這將使普通退休儲蓄者能夠獲得私募股權和債務基金等投資帶來的更高回報，而這些投資歷來面向更富裕的投資者。

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但金融專家警告，與構成大多數固定繳款計劃的公開交易股票和債券相比，更高的回報潛力可能伴隨着更高的費用、更大的風險和更低的流動性。

彭博新聞詢問了財務顧問，投資者應該如何（以及是否應該）將私募資產納入其退休投資組合。

背景

根據美國退休協會調查，目前僅有不到十分之一的退休計劃提供另類投資選項，而提供私募股權投資的僅佔2.4%。私募股權公司一直試圖通過遊説特朗普政府向401(k)計劃開放私募股權投資來改變現狀。在當前行業正艱難募集傳統養老基金客户資金的時期，這將成為該行業的重大勝利。

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許多美國勞動者甚至不瞭解私募資產，更遑論是否應該投資，多數人在入職時直接選擇僱主預設的混合投資組合。

雖然特朗普具體提案尚不明確，但行業已開始佈局。Empower計劃今年晚些時候在其部分退休組合中提供私募股權、信貸和房地產投資，Voya金融與另類資產管理公司Blue Owl Capital正合作開發面向固定繳款計劃的私募市場產品，貝萊德預計明年將推出包含私募市場資產的目標日期退休基金。

貝萊德最新估算顯示，配置私募市場資產可使年化收益提升約50個基點，40年後401(k)賬户餘額有望增加15%。

“無論你我對它的優點有何看法，它已經來了，”加利福尼亞州蘭喬帕洛斯弗迪斯的財富管理師布魯斯·科林説，“那麼問題在於人們該如何應對？”

潛在優勢

行業人士認為，將401(k)計劃向私募市場產品開放將為儲户提供更多投資選擇和更高收益潛力。根據合眾集團2024年報告，過去20年私募股權回報率為14.3%，而全球發達市場基準回報率為8.1%。

獲取更高回報始終重要。但隨着美國生活成本飆升和人口壽命延長，這一點變得尤為關鍵。這促使理財顧問重新審視客户投資組合的風險與回報平衡，部分顧問強調需要進一步分散投資。

“對許多人來説，配置不超過10%的另類投資可能是不錯的分散策略，”佛羅里達州棕櫚灘花園WELLth理財規劃創始人克里斯·迪奧達託表示，並指出私募資產應配套投資者教育措施，並對普通消費者設置投資限額。

更大風險

私募股權進入退休賬户可能推高投資者成本。近幾十年來401(k)計劃費用已顯著下降，部分歸功於向低成本被動指數基金的轉型。大量指控計劃贊助商允許高價低效基金存在於大型401(k)計劃的訴訟，也促使費用問題受到關注。

晨星多元資產研究高級主管傑森·凱法特表示，他預計私募市場資產將先出現在401(k)計劃的託管賬户中，之後才會進入作為默認投資選項的目標日期基金。儲户通常需主動選擇託管賬户，這類賬户往往收取更高費用。

“由於是主動選擇而非默認設置，計劃發起人將擁有更多安全網，“他説。

私募資產的另一個問題是流動性通常低於股票或債券。目前美國允許在退休前因經濟困難提取計劃資金，但需繳納税款，59歲半以下人羣可能還需繳納10%的罰金。

佛羅里達州創富理財公司老闆傑夫·麥克德莫特指出，若退休計劃包含私募資產投資，急需動用退休儲蓄的人可能面臨更復雜的流程。

“這在退休賬户中如何處理還有待觀察，“他表示。

顧問們強調，由於公開信息較少，私募資產的評估和估值通常更為困難。

監管審查也相對寬鬆，不過有跡象表明隨着市場持續繁榮，政策制定者正在加強監管。當然，更高回報可能伴隨更大虧損風險。年輕投資者尚能承受市場波動，但臨近退休者則沒有太多時間緩衝。

“私募市場聽起來很酷，就像你在歡樂時光裏想炫耀的東西，”凱法特説。“但現實是，我們並不真正知道它們是否能不負眾望，也不知道過去的回報在多大程度上能預示未來的回報。”