投資者對財報季的強勁開局並不買賬 - 彭博社

Esha Dey, Georgie McKay, Matthew Griffin, Phil Serafino

市場快照
標普500指數期貨
納斯達克100指數期貨
歐洲斯托克600指數
彭博美元即期指數
日元匯率

截至美東時間05:56的市場數據。根據供應商協議，市場數據可能存在延遲。

你需要知道的五件事

  • 歐美談判代表將進入 又一週密集磋商，雙方尋求在8月1日前達成貿易協議，特朗普威脅若未達成協議將對大多數歐盟出口商品徵收30%關税。歐盟正加緊準備若無協議將採取報復措施。
  • 斯特蘭蒂斯集團股價在米蘭下跌2.1%，此前這家擁有吉普和菲亞特品牌的公司報告 上半年意外虧損23億歐元。重組開支、銷售疲軟及美國關税影響正使這家陷入困境的汽車製造商承壓。
  • 日元走強，因日本首相石破茂表示將繼續擔任領導人，儘管其聯盟在週日選舉中失去參議院多數席位。日本股市和債市今日因假期休市。
  • 美國股指期貨上漲，本週將迎來繁忙的財報季，特斯拉和Alphabet等公司將公佈業績。
  • 德國60多家龍頭企業宣佈 啓動價值至少1000億歐元的新項目投資計劃，以幫助歐洲最大經濟體擺脱停滯。

價格已反映？

第二季度財報季開局強勁，消費者韌性支撐着企業利潤的持續表現。然而股市反應卻相對平淡，這個不祥之兆表明大部分利好已被市場消化——投資者正在用拋售來回應不及預期的表現。

以金融板塊為例，上週公佈的亮眼業績並未提振其股價。

流媒體平台網飛在所有關鍵指標上超越預期，美聯航也對加速復甦的旅行需求表示樂觀。但投資者對這些數據反應冷淡——儘管業績強勁，網飛股價上週五仍下跌5.2%。

美股估值高企

估值逼近疫情後高點

來源：彭博社

彭德資本管理的格雷格·泰勒表示：“以當前股票估值水平，所有利好消息都已被市場充分定價。”

標普500指數上週五收盤逼近歷史高點，短短15個交易日內七次刷新紀錄。該基準股指當前市盈率達22倍（基於未來12個月預期利潤），正快速接近今年2月水平——當時特朗普尚未在4月發動全球關税戰。

本輪漲勢部分源於市場認為特朗普的貿易威脅雷聲大雨點小。但部分市場觀察家指出這種預期過於樂觀，投資者甚至低估了現行關税政策的風險——若年內剩餘時間企業利潤或經濟數據不及預期，可能令本輪反彈戛然而止。

“因為我們的股價已經體現了完美預期，任何低於預期的失望都可能引發股票重新估值，”達拉斯Murphy & Sylvest財富管理公司的保羅·諾爾特表示。“華爾街有個氣球在四處遊蕩尋找針尖，沒人知道那根針是什麼。很可能就是這件事。”——艾莎·德伊*、喬治·麥凱、傑弗裏·摩根和**馬修·格里芬*

市場動態

  • Block股價在盤前交易中飆升9.8%。由傑克·多爾西運營的這家金融科技公司即將加入標普500指數。在雪佛龍以530億美元收購這家能源生產商後，該股將取代赫斯在指數中的位置。
  • 微軟下跌0.1%。這家科技巨頭的服務器軟件遭到不明黑客攻擊，分析師警告稱全球可能出現大規模網絡安全漏洞。
  • 阿拉斯加航空集團可能上漲。該航空公司已恢復航班，此前因IT系統故障在週日晚間暫時停飛。
  • Pinterest上漲4.9%，Etsy上漲2.9%，因該投行援引改善的宏觀經濟趨勢上調了這些社交媒體股票的評級。
  • Sarepta Therapeutics下跌1.1%，繼上週五大跌36%後可能延續跌勢。這家制藥公司在三起死亡事件與其基因療法相關聯後，仍拒絕暫停Elevidys治療的發貨。
  • 瑞安航空在都柏林上漲5.8%，此前這家廉價航空公司報告稱第一季度淨利潤增長逾一倍，並預計夏季旅遊旺季表現強勁。
  • 達美樂披薩和威瑞森通信將在開盤前公佈財報。恩智浦半導體定於下午公佈業績。——蘇布拉特·帕特奈克

未來一週展望

經濟學家預計，歐洲央行週四很可能將關鍵利率維持在2%不變，以觀望唐納德·特朗普威脅實施的30%關税是否會落地，並等待更充分評估其影響。獲取完整未來一週展望報告。

美國政策與地緣政治仍是歐元區經濟最大風險

…隨着通脹擔憂進一步消退

來源：彭博社7月11-16日經濟學家調查

注：風險等級1=無風險至5=重大風險；2024年前最後三個類別無數據

週一：加拿大央行商業前景調查。威瑞森通訊、克利夫蘭克裏夫斯公司公佈財報。

週二：匈牙利與尼日利亞利率決議。墨西哥零售銷售、國際儲備數據。美國里士滿聯儲製造業指數。美聯儲主席鮑威爾在銀行資本監管會議上致開幕詞。美聯儲副主席鮑曼與OpenAI首席執行官薩姆·奧爾特曼進行爐邊談話。SAP、諾斯羅普·格魯曼、可口可樂、哈里伯頓、丹納赫、雷神技術、明晟、洛克希德·馬丁、泰尼特保健、埃培智、通用汽車、KeyCorp、景順、菲利普莫里斯國際、第一資本、德州儀器、安達保險公佈財報。

週三：歐元區消費者信心指數、俄羅斯工業生產、南非CPI、美國成屋銷售。歐洲央行開啓為期兩天的貨幣政策會議。印孚瑟斯、字母表、特斯拉、IBM、北方信託、波士頓科學、孩之寶、AT&T、芝商所集團、希爾頓、通用動力、GE Vernova、穆迪、富達國民信息、T-Mobile美國、美泰、墨式燒烤、CSX運輸公佈財報。

週四：中歐峯會在北京舉行，歐洲央行利率決議，加拿大零售銷售數據，歐元區製造業PMI，韓國GDP，土耳其利率決議，美國新屋銷售，初請失業金人數，標普全球製造業PMI。財報發佈公司包括LVMH、羅氏、雀巢、德意志銀行、法國巴黎銀行、瑞德集團、布魯斯威克、美國航空、FTI諮詢、西南航空、TechnipFMC、納斯達克、聯合太平洋、英特爾。

週五：巴西CPI，德國IFO商業景氣指數，俄羅斯利率決議，美國耐用品訂單。大眾汽車、菲利普斯66、HCA醫療、李爾公司、怡安保險發佈財報。——菲爾·塞拉菲諾

鮑威爾對沖策略

債券交易員正嚴肅對待唐納德·特朗普可能做出曾不可想象之舉——試圖罷免美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾——的威脅，這意味着需要針對這一風險進行防護。

最受青睞的鮑威爾對沖策略之一是所謂的陡峭化交易，該策略受益於短期和長期收益率利差的擴大。

理論依據在於，新任美聯儲主席更可能順從特朗普要求降息的遊説，這將壓低短期收益率。更寬鬆的貨幣政策，加上市場對央行獨立性喪失的預期，可能進而引發通脹擔憂，推高長期債券收益率。

即便週三在特朗普淡化立即撤換鮑威爾的計劃後，膝跳式行情有所逆轉，Citrini Research的詹姆斯·範吉倫仍堅持其買入兩年期國債並賣出10年期美債的建議。

特朗普施壓鮑威爾引發金融市場動盪

（儘管美聯儲可能暫緩行動，但美國總統發動的關税攻勢很可能迫使彭博社《全球貨幣政策季度展望》中23家央行中的大多數在未來幾個月進一步放寬政策。）

包括範吉倫在內的華爾街多數人士認為，特朗普難以在不引發法律糾紛的情況下以"正當理由"解僱鮑威爾。儘管維持收益率曲線陡峭化交易成本高昂，但範吉倫表示當前時機值得押注。

“必須精準選擇你認為政策將加速的時機，“範吉倫指出，“現在正是這樣的時刻。"——謝燁

每日關鍵數據

  • 890億歐元這是新興市場借款人今年通過歐元債券市場募集的資金總額。根據彭博彙編數據，這至少是2014年以來的最高紀錄。

新興市場正以十餘年來最快速度發行歐元債券

數據來源：彭博社

注：統計每年1月1日至7月18日期間總髮行量。硬通貨債券包括企業和政府以美元、歐元、日元、英鎊和瑞士法郎發行的國際債券

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