儘管通脹飆升，英國央行可能仍將降息——彭博社
Tom Rees, Craig Stirling
7月9日，英國央行行長安德魯·貝利在倫敦金融城總部舉行的金融穩定報告新聞發佈會上。
攝影師：克里斯·拉特克利夫/彭博社由於增税措施和消費者謹慎情緒抑制英國經濟，並導致企業放緩招聘步伐，英國央行很可能於週四再次宣佈降息。
市場普遍預期貨幣政策委員會將基準利率下調25個基點至4%，維持每季度一次的降息節奏。
交易員幾乎確信英國央行本週將降息
消息來源：彭博社
與美聯儲週三再次維持借貸成本不變的謹慎態度形成鮮明對比的是，英國央行正無視17個月來最快的通脹增速，轉而關注GDP萎縮和春季失業率攀升引發的增長擔憂。
僱主在工黨政府首份預算案（包括260億英鎊薪資税上調及最低工資大幅提高）衝擊下，已削減用工需求。
彭博經濟研究所觀點：
“我們認為央行將對釋放進一步降息信號保持謹慎——通脹上行超預期且價格預期居高不下。”
——英國首席經濟學家丹·漢森。完整分析請點擊此處
英國央行行長安德魯·貝利繼續引導市場逐步降息，並堅稱近期價格壓力飆升將是暫時的。由於通脹數據高於五月預期，官員們將公佈季度預測更新。
投資者還將尋找關於英國央行計劃在9月量化緊縮決定前以多快速度縮減債券持有規模的線索。
由於長期英國國債收益率出現承壓跡象，市場普遍猜測英國央行將限制主動出售金邊債券的規模。
本週央行利率決議日程
來源：彭博社
注：圖示為各央行利率決議時間表
其他方面，多國貿易數據和墨西哥可能的降息將成為本週焦點。同時，在特朗普總統最新宣佈的關税攻勢後，部分國家將在8月7日生效前嘗試重新協商美國關税。
點擊此處回顧上週要聞，以下是我們對全球經濟展望的總結。
美國與加拿大
在關鍵報告顯示2025年上半年經濟增長放緩後就業市場出現更大裂痕後，美國經濟日程趨於平淡。週二政府數據可能顯示6月商品和服務貿易逆差收窄。
初步數據顯示，美國商品進口額連續第三個月下降，這與第一季度企業因預期關税上調而積極囤積外國商品的情況形成逆轉。
美國6月貿易逆差可能收窄
來源：美國商務部、彭博社調查
同樣在週二，供應管理協會(ISM)7月份的服務業調查將提供線索，揭示佔經濟最大比重的行業表現如何。該協會的製造業調查顯示，在進口關税提高和需求疲軟的背景下，出現了九個月來最嚴重的收縮。最嚴重收縮。
在7月就業報告令人失望以及美聯儲決定維持利率不變之後，投資者將密切關注本週幾位央行官員的講話。麗莎·庫克、蘇珊·柯林斯、瑪麗·戴利、拉斐爾·博斯蒂克和阿爾貝託·穆薩勒姆將參加公開活動。
與此同時，投資者將關注白宮關於誰可能被提名接替阿德里安娜·庫格勒席位的任何暗示。此前，這位美聯儲理事於週五宣佈將辭職。
甚至在她提前離職之前，財政部長斯科特·貝森特就曾建議，政府可能會提名接替庫格勒的人選，待傑羅姆·鮑威爾5月任期結束時，此人將升任美聯儲主席。
加拿大7月就業數據將提供勞動力市場最新動態——6月就業人數意外激增已顯現韌性。6月國際貨物貿易數據可能顯示對美出口疲軟，因為關税正開始改變貿易流向。
美國貿易數據將揭示《美墨加協定》關税豁免框架下加拿大對美出口佔比。
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亞洲
本地區將陸續發佈貿易、經濟增長與通脹關鍵數據。週二起韓國將率先公佈7月CPI，預計同比基本持平。
菲律賓當日亦將發佈通脹報告，週三台灣、越南和泰國緊隨其後。亞洲通脹整體受控，多國央行正醖釀降息。
印尼週二公佈的二季度GDP料與上年基本持平，菲律賓週四數據則被經濟學家預期微升，兩國經濟表現備受關注。
IMF因貿易前置效應上調全球增長預期
經濟前景仍弱於特朗普"解放日"前水平
來源：國際貨幣基金組織2025年7月《世界經濟展望》更新報告
特朗普8月1日宣佈的對等關税措施使貿易成為焦點。為規避這些關税而提前出貨的行為推高了許多國家的出口額，因此7月數據可能成為今年最強勁的表現之一，隨後預計將出現回落。
週三將首先發布越南貿易數據開啓觀察窗口，該國6月已連續一個月實現兩位數增長。
澳大利亞和中國——後者面臨對美銷售最嚴厲的貿易限制——將於週四公佈出口數據。半導體重鎮台灣地區將在次日為本週數據畫上句號。
其他地區方面，馬來西亞將於週四公佈7月工業生產數據，在PMI顯示該國出現疫情以來最疲弱活動前景後，該數據有望為東南亞經濟體如何應對關税不確定性提供更多線索。
新西蘭將公佈勞動力市場數據，新加坡發佈6月零售銷售數據，日本本週將陸續公佈包括外債購買和家庭支出在內的一系列金融數據。
與此同時，印度央行將於週二召開會議，彭博經濟研究預計其將，在今年降息100個基點後維持5.5%的回購利率不變。
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歐洲、中東、非洲
瑞士對特朗普加徵39%關税的決定感到震驚，隨着週一市場在國慶假期後重新開放，該國將成為焦點。官員們可能會在未來幾天加倍努力以確保達成貿易協議。
瑞士的通脹數據也將在週一公佈，預計月度結果仍僅為0.1%。瑞士採購經理人指數也將發佈。
瑞士7月通脹率可能維持在0.1%
來源：瑞士聯邦統計局，彭博經濟學家調查
在歐元區，四大經濟體的多項工業和貿易數據將按計劃公佈，這些數據將揭示6月份製造業的狀況。
這些報告可能會導致國家和地區GDP數據的修訂。週三，歐盟統計局透露，歐元區經濟在第二季度增長了0.1%。法國失業率數據將於週五公佈。
歐元區第二季度經濟增長0.1%
國內生產總值（季度環比）
來源：歐盟統計局，德國聯邦統計局，法國國家統計局，意大利國家統計局，西班牙國家統計局
歐洲央行正處於夏季休會期，日程安排很少。芬蘭央行行長奧利·雷恩是個例外；他將於週四在一個有英國央行前行長默文·金參加的研討會上發表講話。
週一土耳其將公佈7月年度通脹數據，預計會延續放緩趨勢，從上月的35%降至34%。但由於一系列增税和行政性漲價措施（官員稱之為"暫時性"），月環比通脹可能加速。央行9月會議上可能繼續降息。
瑞典通脹數據將於週四發佈。經濟學家預測瑞典央行關注的CPIF指標將突破3%。
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除英國央行外，其他央行貨幣政策日程如下：
- 週二萊索托貨幣政策委員會可能降息25個基點至6.75%，以提振受特朗普關税決定重創的經濟。由於最大出口市場美國的訂單枯竭，該國紡織業已陷入停滯
- 捷克央行週四政策會議預計維持利率不變
- 塞爾維亞央行可能同樣按兵不動，在6月通脹再度飆升後延續近一年的政策暫停期
- 週五羅馬尼亞央行評估增税對通脹及經濟影響之際，預計將維持借貸成本不變
拉丁美洲
哥倫比亞央行將於週一和週二分別發佈季度通脹報告及7月會議紀要。鑑於通脹粘性、經濟動能超預期及財政前景惡化擔憂，報告可能修正上季度關於漸進寬鬆的政策指引。
拉丁美洲主要央行的利率政策走向
五大經濟體關鍵利率季度變動預測
來源：彭博經濟研究
注：數據通過終端ECFC功能獲取
在分歧決策將基準利率維持在9.25%後，分析師和投資者將急於研讀會議紀要。彭博調查的經濟學家認為，哥倫比亞央行與巴西央行一樣，將逐步寬鬆至2027年。
巴西政策制定者週二公佈了7月29-30日會議紀要，當時他們一致投票決定將政策利率維持在15%。決策後聲明中幾乎沒有偏離指引且保持鷹派基調，這可能將任何降息推遲到2026年。
墨西哥央行預計連續第九次降息至7.75%
寬鬆週期始於去年8月，從11%下調25個基點
來源：央行、花旗（墨西哥）經濟學家調查、彭博
很少有分析師懷疑墨西哥央行已準備好在本週四的8月會議上降息25個基點——這還是在特朗普將墨西哥現行關税税率延長90天之前。花旗當地部門調查的37位分析師中，除兩人外都預計會降息——這將使關鍵利率降至7.75%。
墨西哥通脹預計放緩至目標區間內
智利CPI預計小幅降温，而哥倫比亞略有上升
來源：統計機構、央行、彭博
注：2025年7月預估來自彭博經濟研究
該地區三個主要實行通脹目標制的大型經濟體將在接下來的一週公佈7月份通脹數據。墨西哥的消費者價格漲幅可能已放緩至3.6%以下，智利則微降至4%，而哥倫比亞則從4.82%略有上升。
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