漢密爾頓萊恩即將躋身萬億美元俱樂部 - 彭博社

Swetha Gopinath

2025-08-08

大家好，我是來自倫敦的斯維塔·戈皮納特，今天為大家帶來與全球最大私募資本投資機構之一漢密爾頓萊恩高管的對話。此外，私募股權公司正持續創新以延長資產持有期限。

今日要聞

Meta選擇品浩和藍貓參與290億美元數據中心項目
波音47億美元收購Spirit交易獲英國監管批准
土耳其航空擬對歐洲航空股份提交約束性報價
醫療科技公司Heartflow將3.17億美元IPO定價超預期區間
凱雷集團12.5億美元交易重組私募基金股權

萬億俱樂部

作為全球頂級私募資本投資機構，漢密爾頓萊恩正即將躋身萬億美元資產管理機構之列。我與聯席執行董事長哈特利·羅傑斯及聯席首席執行官胡安·德爾加多-莫雷拉探討了公司未來增長領域及美國以外市場機遇。以下是對話精選。——斯維塔·戈皮納特

你即將管理1萬億美元資產。下一階段AUM增長的重點在哪裏？

HR：我們的非美國市場將復甦併成為重要驅動力。在資產類別中，風險投資將恢復增長，基礎設施和私募信貸（尤其是高級私募信貸）表現強勁。從資金來源看，常青基金的崛起非常明顯並將持續很久。過去只有大型成熟投資者能進入私募市場，這並不公平。因此個人投資者進入私募市場的渠道將持續拓寬。

你們的區域重點是什麼？

HR：私募市場歷來以美國為中心。這確實有其原因——最初美國擁有支持私募股權投資的法律銀行體系和IPO市場。如今其他同等發達國家出現，加上逆全球化趨勢和本土化投資興起，私募投資沒有理由不在美國以外加速發展。

你看到歐洲和亞洲的機會了嗎？

JDM：未來更多私募投資將發生在美國以外，部分因為當前美國佔據全球資金流過大。歐洲份額不會因資金從美國轉移就從25%躍升至45%，而是會從25%增長到30%，同時亞洲獲得更多投資。歐洲在基礎設施、信貸甚至二級市場等眾多領域都有發展空間，畢竟當前基數較低。但這不意味着歐洲資產會立即產生相對超額收益。

您的客户需求是什麼？

JDM：我們聽到美國客户希望在歐洲更活躍。亞洲有限合夥人同樣表現出對歐洲的濃厚興趣。而美國投資者進入亞洲的資金流則更受限制，這是因為分散中國投資壓力的需求增加。這種興趣隨後轉向了印度、日本、韓國甚至澳大利亞。

哈特利·羅傑斯與胡安·德爾加多-莫雷拉來源：漢密爾頓萊恩### 您會考慮通過併購實現增長嗎？

JDM：我們以增長和規模為目標管理業務。在併購增長方面，自上市以來我們一直被視為行業整合者。我們行動非常謹慎，但會繼續保持開放態度並靈活應對機會。

您認為私募行業會出現更大範圍的整合嗎？

JDM：純粹整合已是過去式——未來我們將看到傳統金融與數字金融之間的合資或聯盟。公私領域交融。去中心化金融和區塊鏈系統將滲透至私募信貸和私募股權領域，這是最引人注目的變革之一，所有參與者都希望將私募市場納入其數字化服務體系。

鑑於私募收益落後於主要股指，現在募資困難嗎？

HR：歷史上每當標普500指數連續兩年年漲幅超20%後，總會伴隨回調或拋售。唯一例外是1990年代末互聯網泡沫時期，連續五年年漲幅超20%後才進入調整。當公開股票市場表現強勁時，私募市場因估值保守往往難以匹敵。但長期來看，無論以何種方式衡量，私募市場歷來表現更優。

JDM：這或許是私募市場首次出現連續三年表現遜於公開市場的情況。我們曾經歷過幾次私募市場表現不佳的時期，但通常持續一年或18個月左右。不過毫無疑問，長期來看私募市場的表現優於公開市場。

併購聚焦

隨着人工智能基礎設施競賽白熱化，Meta已選擇Pimco和Blue Owl牽頭290億美元融資，用於其在路易斯安那州農村地區的數據中心擴建計劃。卡門·阿羅約、勞拉·貝尼特斯與庫爾特·瓦格納聯合報道。

土耳其航空公司計劃提交約束性報價，擬收購歐洲航空少數股權，這家航司專注於從西班牙飛往歐洲各地及拉美、加勒比等海外市場的航線。

黑石集團與Thoma Bravo正就潛在收購澳大利亞金融科技軟件公司Iress進行初期談判，交易估值約20億澳元（13億美元）。

波音47億美元收購Spirit航空系統公司的交易獲英國反壟斷機構批准。交易完成後，這兩家公司在Spirit被剝離以削減成本二十年後將重新合併。

IPO觀察

專注於心髒病的AI軟件平台Heartflow通過IPO融資3.17億美元，發行價高於市場預期區間上限。根據申報文件中的股票數量計算，Heartflow市值將達到15.4億美元。

新加坡交易所一位高管表示，目前有約30家公司排隊等待上市，表明這個城市國家沉寂多時的新股發行市場即將迎來轉機。

私募股權動態

隨着數千名散户投資者獲准進入這個原本只面向專業客户的資產類別，部分全球頂級PE投資者擔心可能失去其特權地位。赫馬·帕瑪和艾莉森·麥克尼利帶來詳細報道。

聚焦財富的常青基金增長

預計資產管理規模五年內將翻倍

數據來源：PitchBook預測

注：預測生成於2025年4月14日

凱雷AlpInvest通過一種複雜交易模式打包出售了價值12.5億美元的私募基金份額，斯科特·卡彭特撰文指出，這種交易方式正受到尋求進入私募市場的保險公司青睞。

Accel-KKR籌集了約19億美元，以延長其對isolved的所有權，將這家人力資源軟件公司從一個延續載體轉移到另一個載體，這是一種新穎但日益流行的交易類型，被稱為“CV平方”。

觀點

KKR和Advent在競購倫敦上市的工程公司Spectris的過程中可能互相抬高了價格。但他們提出的高額收購溢價僅僅反映了這類公司在公開市場與私人所有權下所能實現的價值差異。這是一個嚴重的問題，Chris Hughes寫道。

人物動態

中國最著名的銀行家之一包凡在被中國當局調查並從公眾視野消失兩年多後，已獲釋。華興資本控股的前董事長兼創始人最近被釋放，Haze Fan、Peter Elstrom和Lulu Yilun Chen報道。

其他精選

三人因在SPAC交易前被指控操縱公司估值。
巴西Unipar關注Braskem的美國資產，因債務激增。
新世界正與黑石、凱德洽談資產出售事宜。
Winklevoss雙胞胎投資與特朗普有關的加密貨幣礦企。
Firefly Aerospace在擴大IPO規模後股價飆升34%。
希臘Attica銀行確認有意收購滙豐馬耳他分行。

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