世界經濟最新動態：美國零售銷售穩健顯示消費者韌性——彭博社

紐約購物者。

攝影師：Michael Nagle/彭博社美國零售銷售今年首次實現連續數月穩健增長，緩解了人們對消費緊縮的擔憂，儘管消費者仍因關税可能引發的通脹感到不安。

美國一週密集的經濟數據還顯示，基礎消費者通脹上個月有所上升，主要由於機票等服務成本加速上漲。

與此同時，中國經濟出現廣泛放緩，該國正面臨價格戰和美國更嚴厲的進口關税。在英國，經濟表現優於預期，勞動力市場顯現企穩跡象。

以下是本週彭博社發佈的關於全球經濟、市場和地緣政治最新動態的部分圖表：

美國

美國零售銷售增長顯示消費者韌性

7月增長，前月增幅向上修正

來源：人口普查局

注：對照組銷售不包括餐飲服務、汽車、建築材料和汽油

7月零售銷售全面增長，前月數據被上修，但鑑於就業市場疲軟和消費者信心減弱，經濟學家對未來的趨勢持謹慎態度。

美國7月核心CPI加速上漲

剔除食品和能源後，價格漲幅創1月以來最快增速

數據來源：美國勞工統計局

美國7月核心通脹加速至年初以來最高水平，但商品成本温和上漲緩解了關税推升物價的擔憂。服務價格上漲是核心CPI走高的主因，剔除能源因素後漲幅為年初以來最大。

美國經濟適用房正在消失

全美44個最大都會區購房與租房典型月成本對比（基於可得數據）

數據來源：Realtor.com

注：購房典型月成本根據都會區單間至兩居室房源掛牌中位數價格計算，按9%首付和30年固定利率估算月供，並計入都會區平均水平的業主協會費、房產税及房屋保險。租房數據來自realtor.com

全美範圍內，由於2008年金融危機後新建住房短缺、房主不願放棄低利率房貸的鎖定效應，以及推高購房建房成本的政府政策，購房成本持續攀升。

亞洲

中國經濟增長動能減弱

產出、消費與投資增速均顯著放緩

來源：國家統計局

注：1月無單月數據。國家統計局僅發佈1-2月合併數據。

中國經濟在7月全面放緩，工業活動、投資和零售銷售均不及預期，表明北京打擊惡性價格戰及美國關税的溢出效應正為全球第二大經濟體蒙上陰影。城鎮失業率超預期攀升至5.2%。

中國貸款增速加速下滑

工業貸款在前期飆升後過去一年趨於平緩

來源：中國人民銀行，彭博社計算

注：數據為貸款餘額同比變化。工業、服務業及基建貸款僅含中長期貸款。基建貸款數據自2022年12月起統計。

中國自2005年以來首次出現貸款餘額收縮，加劇了市場對全球第二大經濟體下行壓力加大的擔憂。

印度承受亞洲經濟體最高美國關税税率

2025年8月美國公佈的調整後對等關税税率

來源：白宮

注：數據包含中國以外適用單獨税率的亞洲經濟體

美國對印度進口商品徵收的50%關税將成為亞洲最高關税税率，威脅到莫迪總理十年來着力打造的、旨在與中國抗衡的製造業體系。“印度製造"計劃本應使製造業佔經濟比重提升至25%。但世界銀行數據顯示，去年該比例僅為13%——低於2015年的16%。

歐洲

英國上半年經濟表現優於七國集團其他成員國

數據來源：各國統計機構

注：加拿大數據為第二季度初步預估，日本數據基於彭博調查預測值

英國經濟第二季度表現超出預期，這為財政大臣雷切爾·裏夫斯帶來些許寬慰，但提高了英國央行進一步降息的門檻。

英國預算案對就業衝擊小於預期

月度在崗僱員人數變化

數據來源：英國國家統計局

注：預算案於2024年10月30日公佈，相關措施於次年4月生效

英國就業市場似乎已度過最糟階段，上月薪資崗位降幅小於預期，這使英國央行關於是否繼續降息的決策更趨複雜。國家統計局數據顯示7月僱員人數減少8,353人，為1月以來最小降幅。

俄烏戰爭後俄羅斯躍居全球第二大國防開支國

全球十大國防支出國軍費佔GDP比重

數據來源：簡氏防務

隨着俄羅斯經濟增長停滯、石油收入驟降、預算赤字擴大至三十多年來最高水平，通脹與利率仍處於令人痛苦區間。該國銀行體系內部，已有業內人士對迫近的債務危機拉響警報。

年輕人選擇大學而非學徒制

來源：德國聯邦統計局

選擇進入職業培訓的人數減少，而在參與培訓的人中，近三分之一未完成就中途退出。相應地，企業難以找到合格的學徒。德國工商總會最近的一項調查顯示，2024年提供職業培訓的公司中，48%未能招滿所有職位，超過三分之一的企業甚至沒有收到任何申請。

新興市場

巴西7月通脹放緩超預期

年通脹率從上月的5.35%降至5.23%

來源：國家統計局、央行、彭博社

注：2025年8-12月CPI預測來自巴西央行焦點調查；2023年起通脹目標為3%

巴西通脹率在7月下降幅度遠超預期，這一降幅雖為消費者帶來些許寬慰，但不太可能改變央行在可預見的未來維持高利率的計劃。

全球

美元的顯著優勢

截至2025年第一季度的官方外匯儲備貨幣構成

來源：國際貨幣基金組織官方外匯儲備貨幣構成數據集

注：不包括分配未知或不清的儲備

唐納德·特朗普總統推動重塑有利於美國的全球經濟秩序，正動搖其二戰後霸權的基礎之一：美元作為全球儲備貨幣無可爭議的地位。

央行觀察

今年借貸成本變動

來源：彭博社

注：地圖數據展示2025年初以來各央行利率變化情況。

澳大利亞央行與泰國、肯尼亞央行同步降息。烏干達、贊比亞、納米比亞、挪威、秘魯及毛里求斯則維持基準利率不變。