日本財政前景黯淡 為20年期國債拍賣做準備——彭博社

日本週二進行的20年期國債拍賣將受到密切關注，由於政府支出激增的風險抑制了投資者對超長期債券的需求。

自執政聯盟在上月的參議院選舉中失去多數席位後，該國長期債券成為焦點。

本月早些時候的30年期債券拍賣暫時緩解了壓力，但這是不安的平靜，在日本國債最近的動盪波及全球后，全球投資者繼續關注這一市場。

“圍繞此次拍賣的謹慎情緒很強烈，”三菱UFJ摩根士丹利證券高級固定收益策略師Keisuke Tsuruta表示。“對超長期債券供需的擔憂並未完全消除。”

執政聯盟上月在選舉中的糟糕表現以及提前領導人選舉的前景讓投資者猜測財政擴張的可能性。這些擔憂出現之際，日本央行正逐步縮減大規模債券購買，留下需求缺口。

在全球對財政赤字擴大的擔憂日益加劇的情況下，超長期債券面臨壓力，德國30年期收益率上週升至14年高點。在日本，20年期國債收益率略有回落，但仍接近上月的峯值，這是自1999年以來的最高水平。

彭博策略師觀點：

“這是一個微妙的期限品種，既非基準債券，也非超長期債券。今年前七次拍賣的買家按市價計算都處於虧損狀態。即使大幅縮減7月發債規模，整體指標也未見明顯改善。”

MLIV策略師馬克·克蘭菲爾德。更多分析詳見MLIV

巴克萊證券策略師Ayao Ehara和Shinichiro Kadota在報告中指出：“收益率絕對值自7月以來一直徘徊在區間上限附近。但由於8月底自民黨將召開會議評估參議院選舉表現後，9月可能因政治變動引發財政擔憂，進一步推高收益率，當前水平未必具有吸引力。”

東京時間週二下午12:35將公佈拍賣結果。投資者將密切關注投標倍數（衡量需求的關鍵指標）——在上次20年期國債拍賣中該比率為3.15，雖低於12個月平均值，但創下3月以來最高水平。但這一數據是在執政黨選舉失利前錄得的。

部分市場參與者表示，由於財務省自7月起削減超長期債券發行規模以穩定債市，此次20年期國債拍賣可能取得不錯的結果。但對超長期債券前景的廣泛擔憂依然存在。

SMBC日興證券高級利率策略師Miki Den表示：“拍賣結果應該安全，但不會特別強勁。由於政治不確定性，我對未來並不樂觀。”