《彭博社》：Moonfare認為特朗普放寬私募股權投資准入的舉措將引發效仿

Swetha Gopinath

2025-08-22

大家好，我是倫敦的斯維塔·戈皮納特，今天與Moonfare的一位高管聊了聊這傢俬募股權投資平台在美國的發展計劃。此外，私募行業的資金緊張催生了更多新型融資方式，而香港的初級銀行家們則贏得了加薪。

***請注意：***彭博交易欄目將暫時減少發刊頻率，直至9月2日週二恢復每日通訊。

今日要聞

Cenovus將以50億美元收購油砂企業MEG Energy。
Anthropic正洽談籌集高達100億美元的新資金。
法國液化空氣集團將以28.5億歐元收購韓國DIG公司。
華平投資在實現100億美元退出過程中創下紀錄。
黑石集團即將贏得英國房東Warehouse的競購戰。

月球計劃

唐納德·特朗普總統本月簽署的行政命令允許將私募基金納入401(k)等退休計劃，這極大地改變了私募股權行業觸達普通民眾的能力。對於私募投資平台Moonfare來説，這個時機恰到好處——該平台讓個人投資者能夠投資收購基金組合，並計劃在北美市場擴張。我最近與新任Moonfare美國CEO桑傑·古普塔進行了對話，以下是談話要點。——斯維塔·戈皮納特

特朗普的最新命令將如何重塑私募資本行業？

至少在私募股權領域，這可能開啓機構投資者與個人投資者公平競爭的過程。這是值得肯定的。幾十年來，美國養老金和捐贈基金成功配置了私募股權，而401(k)儲蓄者大多被排除在外，儘管這類投資本質上具有長期性特點。讓這些投資者進入私募市場有助於分散投資和長期財富積累。

但私募股權真的適合所有人投資嗎？

關鍵在於質量。新框架必須確保投資者能接觸到最優秀的基金管理人，因為其回報差異比公開市場更大，因此嚴格的投資流程至關重要。

您預見到其他地區會出現類似舉措嗎？

是的，我們已經看到英國、歐洲和新加坡的政策制定者正在重新考慮養老金和儲蓄框架，以期納入更多私募資產。人們越來越認識到私募市場能提供有吸引力的長期回報，小型儲户不應在結構上處於相對於機構的劣勢。

桑傑·古普塔來源：Moonfare### 請談談你們在美國市場的計劃。

美國是全球最大的儲蓄市場，我們在那裏的投資者基礎持續強勁增長。401(k)計劃仍處於起步階段，很大程度上將取決於最終形成的框架。如果通過401(k)或其他渠道擴大准入，可能會大大加快美國投資者與頂級私募基金對接的機會；而這正是我們天然具備優勢、能夠助力的領域。

近年來私募股權回報率有所下降。這是否使得這一資產類別更難推銷？

私募股權是長期資產類別，不應以短期表現衡量。這裏所説的長期是指超過五年、甚至十年以上的週期。在五到十年期間可能會出現公開市場表現更優的情況。但正因其長期屬性，投資者必須樹立長期持有資產的心態。總體而言，與公開市場相比，私募股權的波動性通常也更低。

您如何應對當前市場失衡時期？

首先是選擇最優秀的基金管理人。我們確保為客户篩選每一個投資機會，近年來標準更為嚴格。可以説近期的市場動盪反而讓我們在基金管理人選擇上獲益——由於其他有限合夥人陣營的混亂，我們得以接觸到一些原本無法合作的優質管理人。

投資者方面表現如何？

我們的投資者主要是高淨值個人和家族辦公室。作為全球規模遙遙領先的直投型私募股權平台，我們的目標投資者羣體對私募市場的滲透率始終低於機構投資者。因此儘管面臨前述市場動盪，我們仍看到資金配置在增加。更重要的是，經濟動盪時期往往能創造最佳回報年份——這方面我們也實現了淨收益。

你把大部分時間花在哪裏？

我們在二級市場非常活躍，包括第三方、二級基金以及創建我們自己的二級策略。同時，我們在直接交易中也越來越活躍。

最後，散户投資者最終會超越機構投資者嗎？

在未來5到15年內，我們將看到這兩大陣營的規模趨於相當。

併購焦點

Cenovus能源公司已同意以69.3億加元收購MEG能源公司，擊敗了Strathcona資源的報價，以加強其在加拿大頂級石油生產商中的地位。

液化空氣集團將以28.5億歐元收購DIG Airgas，以擴大在韓國的業務。這家法國工業氣體生產商正從麥格理資產管理公司手中收購該業務。

黑石集團即將接管Warehouse REIT，結束了其對這家英國房東長達數月的爭奪戰，此前競購對手Tritax未能提高報價。

新西蘭恆天然合作社集團已同意以22億美元將其全球消費者及相關業務出售給法國乳業巨頭拉克塔利斯。

兩名眾議院民主黨人將調查派拉蒙和天舞影業是否接受了唐納德·特朗普的“非法要求”以確保其7月合併獲得批准。

風投報告

Anthropic即將達成新一輪融資協議，募資額高達100億美元，Ryan Gould 與Shirin Ghaffary聯合撰文指出，這將成為AI初創公司迄今規模最大的超級融資輪次之一。本輪融資由Iconiq Capital領投，預計參與方還包括Lightspeed Venture Partners、Spark Capital和Menlo Ventures。

AI熱潮關鍵基礎設施供應商Crusoe Energy Systems計劃以近100億美元估值進行新一輪融資，Kate Clark和Dina Bass報道稱。該公司擬通過股權與債務混合方式籌集約10億美元資金。

私募動向

Ryan Gould 與Matthew Monks報道稱華平投資今年已為投資者返還近100億美元資本，知情人士透露，僅前六個月就創下全公司資產變現紀錄。

在私募機構面臨向投資者返資巨大壓力的當下，這些里程碑對華平意義重大。Preeti Singh、Allison McNeely、Marion Halftermeyer 及Laura Benitez深入解析了行業為資金迴流投資者採用的最新創新型融資工具。

IPO觀察

電商企業Pattern擬在9月前提交美國IPO申請，據Anthony Hughes和Bailey Lipschultz報道。這家在亞馬遜等平台轉售商品的公司可能尋求募資約4億美元。

紐約證券交易所已成功説服大量德州上市公司在其新設立的德州分部雙重上市，以在計劃於明年推出的競爭對手德州證券交易所之前鞏固其競爭地位。

據Julia Fioretti報道，新加坡國有投資機構淡馬錫支持的中國手術機器人公司Edge Medical已秘密提交香港IPO申請。該公司希望最快今年募資1.5億至2億美元。

Rajesh Mascarenhas 和 Baiju Kalesh撰文稱，華平投資支持的印度教育金融服務提供商Avanse Financial Services正考慮推遲IPO，因美國簽證政策收緊導致貸款需求放緩。

與此同時，菲律賓賭場運營商Hann已推遲原定9月的IPO，其CEO Dae Sik Han表示，全球不確定性使該國股市成為該地區表現最差的市場之一。

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