美國例外主義使美元成為全球問題 | 路透社

美國當選總統唐納德·特朗普在佛羅里達州棕櫚灘的馬阿拉歌發表講話，時間為2025年1月7日。路透社/卡洛斯·巴里亞倫敦，1月16日（路透社Breakingviews） - 美元國王，見見唐納德。在過去三年中主宰大多數主要貨幣後，美元可能會因即將上任的美國總統唐納德·特朗普的保護主義和財政寬鬆而獲得另一個重大推動。這可能會讓市場和政府感到意外。

今年本應標誌着美元長期牛市的結束。在2022年1月以來，美元對發達國家貨幣上漲了15%，分析師預測美國經濟放緩以及降息將使其失去王位。但事情並沒有那麼快。自2025年初以來，追蹤美元與六種主要貨幣的貿易加權籃子的美元指數持續上漲。1月13日，它達到了自2022年11月以來的最高水平。

一條顯示美國美元指數的折線圖

它可能會更高。如果特朗普兑現他對廣泛徵收關税的承諾，進口商品的價格將上漲，並保持美國通貨膨脹 高企。這反過來可能促使美聯儲停止降息，甚至提高利率。如果新政府推動近8萬億美元的 計劃税收減免，貨幣可能會因經濟增長加快和投資者對債務水平膨脹的擔憂而導致的更高債券收益率而獲得雙重提振。誠然，國內政治和國際外交可能會破壞或削弱白宮的計劃。但如果特朗普如願以償，市場似乎並未做好準備。根據路透社的調查，分析師預計到2025年，歐元將對美元走強。而國際貨幣基金組織 預測美國經濟今年將放緩，而歐元區、英國和日本的增長將加快。至於進口關税，在基於加密貨幣的預測市場Polymarket中，只有三分之一的人認為 特朗普將在接下來的六個月內徵收大額關税。如果這種普遍看法是錯誤的，交易者、政府和公司將面臨艱難的局面。首先，當美元升值時，全球貿易會縮小， 根據美國大學的瓦倫蒂娜·布魯諾和國際結算銀行的申亨洙的研究。這是因為非美國公司需要支付更多費用來獲取他們所需的美元，以交換商品和服務。分歧的貨幣政策也可能導致問題。根據LSEG收集的衍生品價格，交易員預計到12月，歐元區的利率將比美國低2個百分點。這預示着歐元走弱，這可能會促進歐洲的出口。但這並不是市場所預期的。

像英國和新西蘭這樣外部赤字較大的國家，可能也會感到被外國投資者冷落，他們紛紛逃向更安全且回報更高的美元。目前英國政府債券的動盪，以及自1月以來英鎊對美元貶值2.4%，突顯了這樣的風險。亞洲可能是在美元王國統治下受影響最大的地區。許多國家與美國之間存在大量貿易順差，使它們特別容易受到關税和地緣政治衝突的影響。看看中國，人民幣最近對美元創下16個月來的新低，這促使北京推出更多措施來支撐人民幣。儘管採取了這些措施，過去三個月美元對人民幣仍上漲近3%。當然，特朗普和他的副總統JD Vance有時也曾抨擊強勢美元。在被選為美國財政部長之前，Scott Bessent表示關税威脅是一個“極端談判立場”，旨在迫使其他國家重新評估其貨幣。但新白宮的政策優先事項似乎與貨幣貶值相悖。在這種情況未改變之前，美元國王將對世界其他地方施加無情的統治。

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美國當選總統唐納德·特朗普在1月14日表示，他將創建一個名為外部收入署的新政府機構，“以收取關税、税款和所有來自外國的收入”。

這一公告是在他為1月20日的就職典禮準備新的進口關税之際發佈的。特朗普在社交媒體上表示，他將在擔任第二任總統的當天創建該部門，並補充説，美國人被國內收入署徵税太久了。

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