中國被敦促要有大思維，積極恢復受挫的消費 | 路透社

人們在中國北京的一個購物中心乘坐自動扶梯，2024年10月7日。路透社/弗洛倫斯·羅/檔案照片北京，2月28日（路透社）- Coco Wen利用中國的消費補貼為自己購買了一部新iPhone，價格約為原價的三分之二。同時，她在其他方面削減開支。

“我通常會用一頓豐盛的晚餐來慶祝我的生日，但今年我跳過了這一環節，”這位31歲的女士説，她在一家旅遊機構工作，疫情前的工資比現在少。

“我們家庭的消費習慣已經改變，只購買必要的東西，”Wen説，她現在在家做飯，而不是外出就餐。

中國最近一次大力推動家庭消費的舉措是其以舊換新計劃，這是一個針對電動車、家電和消費電子產品的現金換舊車計劃的版本，但也有權衡。雖然該計劃使家庭短期內增加支出，但最終會減少對未補貼商品和服務的開支。該計劃還會影響未來的消費，因為消費者可能幾年內不會更換汽車和家電。

“從五到六年的週期來看，這可能是有害的，”澳新銀行的中國高級策略師邢兆鵬説。

多列柱狀圖顯示了包括家電在內的特定產品的同比增長率，這些產品已被納入以舊換新計劃。

這些缺點正在給當局施加壓力，要求在中國的橡皮圖章議會於3月5日開始年度會議時推出以消費者為中心的政策，以實現更長期的影響。

隨着北京與華盛頓進行一場有害的貿易戰，這些舉措變得越來越重要，因為中國需要消費者增加購買其他市場同行現在減少購買的產品，隨着關税的上升。中國在很大程度上依賴出口來實現其大約5%的經濟增長目標，但即使在任何關税上調之前，經濟學家們就已對這一策略造成的過剩工業產能和加劇的通貨緊縮壓力表示擔憂。“中國有一個嚴重的產能過剩問題，”標普全球首席亞洲經濟學家路易斯·庫伊斯表示。“在國內，這對價格和利潤造成了壓力。在外部，這加劇了對中國出口的抵制。提高消費真的會有所幫助。”

在這方面，庫伊斯“渴望看到政府在全國人民代表大會（NPC）會議上可能提出的關於提高其在健康、教育和社會保障方面的角色和支出的任何計劃。”

強有力的承諾

雖然目前尚不清楚北京將推出什麼新政策，但官員們迄今為止已承諾要“積極地" 促進今年消費，包括提高收入、養老金和醫療補貼。但規模很重要。

在去年的全國人民代表大會上，中國將 最低養老金 提高了20元（2.76美元），達到每月123元，惠及大約1.7億人，主要在農村。但這相當於其18.6萬億美元國內生產總值的年努力不足0.01%。中國的家庭消費佔年經濟產出的比例不到40%，比全球平均水平低約20個百分點。相比之下，投資則高出20個百分點。

中國的經濟指標 中國消費與投資

縮小這一差距是一項艱鉅的任務。

分析師表示，這需要對 税制 進行改革，扭轉長期以來追求資本回報而犧牲收入增長的激勵，並將資源從商業和政府部門重新分配給消費者。這還需要一個更強大的安全網，提供更高的養老金、醫療保健和失業福利，以增強家庭的消費信心。

進一步拆除中國的 內部護照制度，被指責為導致明顯的城鄉不平等，可能會釋放那些離開農村到城市工作的工人的消費能力。但所有這些都引發了短期的穩定和增長擔憂，因為它們將資源從出口部門和習近平主席優先發展的“新生產力”轉移開，這使中國在技術競爭中具有競爭力。“雖然北京已經承認提升國內消費的緊迫性，但迄今為止的政策回應遠未達到轉變中國經濟模式所需的結構性改革，”Rhodium Group的副主任Camille Boullenois説。

Rhodium估計，推動消費所需的結構政策變化的資金成本可能佔中國GDP的約30%。

“北京有可用的改革選項，儘管它們在財務和政治可行性上有所不同，”Boullenois説。

更多債務

李克強總理預計將在下週三向全國人民代表大會提交工作報告時宣佈大約5%的2025年增長目標保持不變。任何可能在短期內震驚經濟的政策變化都不在即將發生之列。“我們不應該對重大改革抱有太高的期望，”國家支持的中國政策科學協會經濟政策委員會副主任徐洪才説。

在不轉向新的發展引擎的情況下保持高增長只能通過激增的債務來實現，尤其是在貿易摩擦和房地產行業危機持續。李預計將宣佈一個更大的預算赤字和創紀錄的特別債務發行計劃。“我們必須確保外部衝擊不會影響我們的經濟增長，”一位政策顧問在匿名的情況下説道。

“促進消費是關鍵，同時還要努力促進投資和貿易。”

（$1 = 7.2578人民幣）

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