五件事開啓你的一天：佩洛西訪台、市場、燃氣削減、中國影響 - 彭博社
Andreea Papuc
南希·佩洛西
攝影師：Al Drago/Bloomberg
軟銀集團董事長兼首席執行官孫正義攝影師：Toru Hanai/Bloomberg
紐約公園大道上的行人。
攝影師：Jeenah Moon/Bloomberg佩洛西訪問台灣的不確定性，沃爾瑪影響市場情緒，中國經濟放緩的深遠影響，以及英國首相候選人將抖音置於十字火線。以下是人們正在討論的內容。
時機不佳
眾議院議長南希·佩洛西的工作人員和安全官員並未排除她計劃於8月初訪問台灣的可能性，這次訪問已經引發了更多美中緊張局勢。如果訪問成行，將與預計的美國總統喬·拜登與中國國家主席習近平通話的幾天內發生。北京一直在警告佩洛西不要成為自紐特·金裏奇以來首位訪問這個自主島嶼的議長，因為北京認為台灣是其領土的一部分。台灣已成為加劇美中關係的頭號問題之一。
切斷天然氣
俄羅斯再次大幅減少向德國輸送管道天然氣的流量，提醒歐洲在冬季建立能源儲備面臨的艱鉅挑戰。由於渦輪機存在維護問題，俄羅斯天然氣工業股份公司將從莫斯科時間週三上午7點起削減北溪管道的供應量 —— 這是歐盟的主要天然氣聯繫線 —— 至其容量的約20%。目前無法確定這種削減將持續多久，對歐盟來説是一個令人擔憂的前景，因為時鐘開始倒計時迎接寒冷的月份。
等待聯邦儲備委員會
週二，隨着投資者消化企業盈利報告並等待本週即將到來的美聯儲加息的影響，股市面臨着一個平淡的亞洲開盤。市場似乎陷入了一種觀望狀態，不僅在為預期的三個季度點的美聯儲加息和主席傑羅姆·鮑威爾的任何信號做準備，還在為蘋果和谷歌等公司的盈利前景做準備。零售商沃爾瑪在美國延長交易中下滑，因盈利預期令人失望，可能加劇對美國經濟在貨幣政策收緊之際陷入衰退的擔憂。其他市場故障線包括歐洲的能源問題和中國的Covid限制。
溢出效應
中國經濟放緩正在波及各地。由於Covid-19封鎖使消費者感到恐慌，製造品需求下降，這種情況正在波及歐洲和東亞的主要出口國。這反過來導致德國和韓國與全球第二大經濟體出現罕見的逆差。全球大宗商品價格上漲意味着，中國6月份官方進口增長1%，但對製造品來説結果更糟。高科技產品和機電產品的進口下降約8%，本月似乎沒有改善。中國作為全球大宗商品需求的推動者的角色往往掩蓋了其大部分進口是製造品的事實。
中國難題
外交大臣利茲·特拉斯承諾打擊中國所有者的公司，如社交媒體巨頭TikTok，她與裏什·蘇納克在角逐英國首相繼任者的首場辯論中展開激烈交鋒。特拉斯對字節跳動旗下的TikTok發表的言論是對週日兩位競爭者在如何應對中國問題上的來回辯論的延續，兩位政治家都批評對方過去的做法。
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這是過去24小時引起我們注意的內容。
- Shein的光芒褪去了。
- 澳大利亞債券的流動性不足困擾着。
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全球投資環境正被美聯儲即將在週三做出的政策決定所主導。除非美國央行提高75個基點已經完全定價的利率，否則這可能是錯誤的。即使指引問題可能並不重要，因為直到9月才有會議。全球前景最大的擔憂是中國，受到新冠封鎖和慢動作房地產市場崩潰的困擾。人們感到，貨幣、財政和社會政策制定者不斷擴大的調整和工具正在耗盡其效力。德國和韓國剛剛報告了與中國之間高度不尋常的貿易逆差，而高青年失業率正在扼殺人們對持續經濟復甦的希望。一個疲軟的中國將使全球經濟前景變得更加漫長和崎嶇。
Garfield Reynolds 是彭博新聞社亞洲地區的首席利率記者，駐地悉尼。
SoftBank集團創始人孫正義正在尋求高達1000億美元的資金來支持一項芯片項目，以與Nvidia公司競爭併為人工智能提供必不可少的半導體，知情人士透露。
代號為伊邪那岐（Izanagi）的項目標誌着這位億萬富翁的下一個重大努力，因為SoftBank大幅削減了對初創公司的投資。知情人士表示，孫正義設想創建一家可以補充芯片設計部門Arm Holdings Plc的公司，並允許這位億萬富翁打造一個人工智能芯片強國。有人士透露，SoftBank可能提供300億美元，而可能有700億美元來自中東的機構。由於討論仍然保密，這些人要求匿名。
基金經理們對系統性信貸事件的擔憂正在增長，因為全球各地的房地產市場警報響起。
根據美國銀行最新的全球基金經理調查，大約六分之一的受訪者認為這種危機是市場面臨的最大尾部風險，而去年12月這個比例約為十一分之一。美國商業房地產和中國房地產市場的不安加深，使其成為受訪者的第三大擔憂，僅次於通脹加劇和地緣政治。
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重要觀點：商業房地產面臨殘酷的清算（播客）
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本週強於預期的通脹數據削弱了人們對美聯儲降息並減輕房地產壓力的希望。交易員現在預計今年的降息幅度不到90個基點，幾乎是一月份預期的一半。與此同時，美國商業和多户家庭房地產超過9000億美元的債務將在今年需要進行再融資或出售物業，這比之前的估計增加了40%，在銀行延長貸款等因素的作用下，建築價值下降。
馬拉松資產管理公司主席布魯斯·理查茲在本週的LinkedIn帖子中警告説，小銀行似乎正朝着其商業房地產貸款賬本8-10%的違約率發展。這些貸款人在最近幾年增加了對商業房地產的敞口，因此在商業房地產市場下行時尤為脆弱。相比之下，理查茲在電話中表示，大銀行“堅如直布羅陀”。
較小的貸款人主導了大多數商業地產貸款類別
2023年上半年末各資產類別貸款比例
來源：MSCI Real Assets
百分比已四捨五入
根據一份於12月發佈的關於美國銀行脆弱性的研究論文，商業地產貸款的10%違約率將導致約800億美元的額外銀行損失。該論文警告稱，商業地產困境可能導致300多家主要是較小的地區銀行面臨破產風險。
“我們將繼續看到困境水平上升，”數據提供商Altus Group的研究主管Omar Eltorai説。“這是人們可以提前預測但在通過之前會有延遲的那種變量，”他説，並補充説有時這種延遲可以用年份來衡量。
目前，美聯儲正在與商業地產風險集中的貸款人協調製定計劃以應對預期損失。儘管損失令人擔憂，但美國監管機構正在努力確保貸款損失準備金和流動性水平足以應對，財政部長珍妮特·耶倫本月早些時候表示。
然而，根據美國銀行的調查，近40%的基金經理認為美國商業地產是最可能發生信貸事件的來源，另有22%的人認為中國房地產是最大的威脅。調查進行於2月2日至8日，就在New York Community Bancorp因辦公室和多户市場的疲軟而削減股息並儲備資金的幾天後。
閲讀更多： 紐約市商業銀行與監管機構的談判導致了市場動盪
這種動盪後來蔓延到了德國的銀行，這些銀行暴露於美國商業地產。週四，標普全球評級公司將德意志抵押銀行股票的評級進一步下調至困境領域，原因是該銀行高度暴露於陷入困境的市場。降級了該銀行。
點擊這裏收聽關於富達對債權人暴力的擔憂的播客
觀看：本週的嘉賓包括社區銀行的Karissa McDonough，Palmer Square Capital Management的Chris Long，Barings的Kelly Burton和Guggenheim Partners Investment Management的Steve Brown。
| 值得關注的事項 |
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| * 預計下週將有約450億美元的美國高評級債券發行，大部分發行可能會集中在三天內進行，因為美國債券市場週一放假，週五通常比較安靜。 * 在歐洲，58%的專業人士調查預計下週將有超過300億歐元（323億美元）的發行。 * 在接下來的一週，美聯儲和歐洲央行的會議記錄將影響政策展望。 + 1月份FOMC會議的記錄將於2月21日公佈，歐洲央行理事會1月份會議的記錄將於2月22日公佈。 * 中國央行行長潘功勝可能會在2月18日進行急需的降息。 * 有關全球數據和事件可能影響未來一週市場的深入分析，請參閲彭博經濟學的全球經濟週報。 |
本週回顧
- 進入信貸市場的資金浪潮正在充當投資者的防護盾，抵禦任何負面情景 — 即使是今年央行減少幅度可能減少的前景。
- 美國銀行開始加大購買力度，從抵押貸款支持證券到抵押貸款債券等各種資產，這是近兩年來的逆轉。
- 一種消費者用來幫助資助退休的保險產品銷售額創紀錄，推動了對企業債券和商業抵押貸款債券的需求。
- 對美國藍籌債券的無限需求推動投資者對紐約社區銀行對房地產風險敞口的任何擔憂置之不理。
- 摩根大通擊敗私人信貸放貸方，提供約$25億的債務融資，支持Cohesity Inc.收購Veritas Technologies的一部分。
- 樂高集團獲得了更多時間來推動其債務重組計劃，香港法院駁回了債權人要求清算這家中國開發商兩個關鍵單位的訴訟。
- 另一家中國開發商紅日地產集團有限公司在香港法院收到了一份清盤訴訟，由紐約梅隆銀行提起。
- 中國南城控股有限公司的債券在該建築商首次違約美元債券後以創紀錄的速度暴跌，反映出對陷入困境行業的政府支持程度的新擔憂。
- 百時美施貴寶出售$130億的債券，以幫助融資其對Karuna Therapeutics Inc.和RayzeBio Inc.的收購，該交易的訂單超過850億美元。
- 西門子公司在信用評級提升之後發行了歐洲最大規模的公司債券。
- 一組銀行推出了一筆$50億的槓桿貸款銷售，以幫助KKR & Co.購買Cotiviti Inc.的股份。
在路上
- 花旗集團聘請摩根大通公司資深人士約翰·威瑟斯普恩擔任其房地產投資銀行團隊的董事總經理。
- 阿爾伯塔投資管理公司，加拿大最大的養老金計劃之一，正在在紐約開設辦事處，以進一步擴大私人信貸投資。
- Newmark集團已經招募馬修·費瑟斯通來負責其英國和歐洲的債務和結構化金融業務。
- 標普全球評級已經聘請大衞·克努特森，前施羅德公司高級投資總監，接替傑拉德·佩恩特，後者將於本月底退休。
| 您可能錯過的五個故事 |
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| * 歐洲AT1債券顯示商業房地產壓力受控 * 基金流入目前是信貸最重要的數字 * 歐洲信貸風險因降息預期降至兩年低點 * 阿瑞斯從新興公司手中收購了3億美元的消費者貸款組合 * 穆迪、標普表示債券市場的搶購可能導致年底放緩 |
| 數據觀察 |
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