新手以色列財富基金在晚期啓動後突破5億美元 - 彭博社
Daniel Avis
以色列新興的財富基金在不到三個月的時間裏已經增長到超過5億美元，收入幾乎增加了一半，之後從該國税務局獲得了額外的收入。
該基金於6月開始運作，最初將避免進行替代投資，而是專注於像ETFs這樣的“普通、簡單、普通的交易籃子”，據董事會成員羅尼·哈爾曼表示。
2023年底，美國約有兩打銀行持有商業房地產貸款組合，聯邦監管機構表示這些組合值得更加密切關注，這表明更多的貸款人可能面臨當局加強儲備的壓力。
三家監管機構去年公開警告該行業要仔細評估對辦公樓、零售店面和其他商業物業的大額負債。當時，當局表示他們將更加密切關注那些迅速積累這類貸款價值超過其總資本三倍以上的銀行。
儘管紐約社區銀行引發了最近幾周股價暴跌的連鎖反應，因為它為潛在的貸款損失做好了準備，這是最接近符合監管標準的美國最大銀行，但許多較小的貸款人走得更遠。這是因為他們更快地積累了過大的集中度，根據彭博社對來自350多家銀行控股公司的聯邦數據的分析。
小型和中型銀行如何押注建築物
兩打貸款人超過監管機構對商業房地產的指導方針
來源：彭博社對銀行控股公司Y-9申報的分析
CRE暴露的比率是通過將貸款價值除以截至9月30日的一級和二級資本來計算的。資產超過2500億美元的銀行控股公司被排除在分析之外。增長率未經過併購調整。
三大監管機構——美聯儲、聯邦存款保險公司和美國國家銀行監管局——表示他們將重點關注那些商業房地產貸款組合超過其資本三倍以上的銀行。在這個範圍內，審計人員將集中關注增長迅速的貸款組合：過去三年至少增長了50%。
截至9月30日，跨越這兩個門檻的公司包括Valley National Bancorp、WaFd Inc.和 Axos Financial Inc.，數據顯示。自1月底以來，這些地區性銀行和許多其他銀行的股價已經下跌，因為投資者對商業地產風險感到擔憂，部分原因是監管機構可能會要求一些貸款人增加準備金或削減股息。
當局是否採取進一步行動將取決於對貸款的進一步審查。
“我們正處於警告階段，”2017年擔任國家銀行監管局代理局長的Keith Noreika説。“儀表盤上有一個警告燈亮起，現在人們正在打開引擎蓋查看：是真的出了問題還是我們只需要保持警惕？”
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可以肯定的是，監管機構不會僅限於審查跨越這些門檻的銀行，而那些這樣做的公司也不一定會引發進一步的擔憂。貸款的表現可能存在很大差異。
“與監管機構進行良好的對話很重要，讓他們瞭解發生了什麼。所以我們覺得我們之間有着非常好的對話，沒有太多的擔憂，”谷國家首席執行官艾拉·羅賓斯在週四接受彭博電視採訪時説。“看，監管機構必須盡責，瞭解市場上正在發生什麼。如果針對特定領域存在加強關注 — 審查 —，他們肯定會進入並花更多時間來審查。但我認為這並不是什麼特別的事情，與如果另一個領域內存在更多關注時會發生的情況沒有什麼不同。”
觀看：谷國家首席執行官認為房地產貸款狀況良好
WaFd表示，他們有意擴大對已佔用的 — 或者行業術語中所説的穩定的 — 多户建築的融資。
“根據我們自己的歷史經驗以及FDIC行業數據，穩定的多户貸款是我們作為銀行可以做出的風險最低的貸款，”首席執行官布倫特·比爾達爾在一份電子郵件聲明中説。他表示，組合中的貸款具有重要的股本 — 通常為40% — 和多樣化的現金流，他説。“人們永遠不知道未來會發生什麼，但很難忽視具有多户抵押貸款的貸款強度。”
三家監管機構、紐約社區銀行和Axos的發言人拒絕置評或未回覆消息。
“有一些規模較小和地區性銀行在這些受挑戰的領域有集中風險，你知道我們正在與他們合作，”聯邦儲備委員會主席傑羅姆·鮑威爾在本月接受《60分鐘》採訪時説道。“這似乎是一個我們將會花幾年時間解決的問題。”
合併數學
銀行合併可能會極大地影響反映在銀行聯邦備案中的增長率，然而監管機構去年發佈的公開指導並未明確説明他們如何看待這種數學。例如，Umpqua銀行的反向合併進入哥倫比亞銀行系統公司，使哥倫比亞成為母公司 —— 基於這一點，其商業地產組合增長超過500%，使其脱穎而出。如果Umpqua是母公司，增長率將接近70%。
通常使用合併前後一對銀行數字的財務數據會將它們的增長率降至50%以下。然而，監管機構表示，他們關注快速擴張的商業地產組合的原因之一是他們希望給予管理團隊信貸，這些團隊有多年處理大量貸款的經驗。緩慢組合組合還使高管有更多時間發現和避免集中風險。
紐約社區銀行是唯一一家總資產超過1000億美元、截至9月底商業房地產貸款佔資本超過300%的美國貸款人。即使包括該銀行於2022年底完成的對Flagstar銀行的收購，其組合增長速度也低於監管機構設定的閾值。
Bloomberg的審查發現，擁有100億至1000億美元資產的22家銀行持有的商業地產貸款金額是其資本的三倍。其中一半公司的增長率超過了監管機構規定的閾值。擁有少於100億美元資產的銀行中，這一數字甚至更高：47家銀行擁有超大規模的貸款組合，其中13家增長迅速。該分析不包括業主自用的非住宅建築的貸款。
銀行開始披露2023年年底的數據。BCI Financial Group Inc.，即佛羅里達城市國家銀行的母公司，表示截至12月31日，該單位的商業地產集中度“符合監管指導”，為資本的299%。
“CNB的貸款組合多樣化且定位良好，貸款價值比低且主要集中在佛羅里達州，該州經濟強勁，表現優於美國其他地區，”該公司在一份聲明中表示。
較小的銀行更容易受到商業地產的影響
按銀行規模劃分的商業房地產貸款與資本比例
來源：截至9月30日的銀行控股公司Y-9申報的彭博新聞分析
在紐約社區銀行在一月底意外削減股息並加強為有問題的貸款儲備金後，銀行對商業地產的敞口引起了投資者的關注。據彭博後來報道，這些舉措是在美國國家銀行監督管理局(OCC)在幕後施加的壓力不斷增加之後採取的。
隨着利率上升導致商業地產價值下降，投資者正在關注銀行的後續影響。在疫情後迎來遠程辦公的情況下，許多痛苦集中在辦公樓上。但幾年前以最高價格融資的公寓也價值下跌，有時還受到地方努力控制租金的進一步傷害。
即使是最大的房地產所有者 — 從黑石集團到布魯克菲爾德資產管理有限公司 — 也在違約一些債務。其他房東正在削減損失並放棄建築物。
幾年來，由於價值模糊，銀行在商業地產貸款上有一定的靈活性，隨着利率上升凍結了市場的大片區域。這也使得放貸人在延長債務和與借款人達成交易方面更加靈活。但隨着商業地產價格下跌變得更加明顯，情況變得更加棘手。
現在，隨着美聯儲表示將緩慢降低利率，更多的房地產交易開始揭示建築物的價值，正好在大量未償還貸款即將到期之際。根據商業房地產數據提供商Trepp的數據，到2025年底，銀行將面臨大約5600億美元的商業地產貸款到期。
尋求減少對商業地產的風險敞口的放貸人面臨着一個艱難的貸款銷售市場。一些公司，比如Capital One Financial Corp.，已經找到了買家。但對於辦公室和其他風險屬性，很難找到願意承擔貸款的投資者。
對於這種情況將如何發展的預測很困難，因為貸款是獨特的，不能用“一刀切”的方式處理，Noreika説。“這種情況在成為問題之前並不是問題。”