視頻：競相取代木炭，非洲砍伐森林的燃料-彭博社

在2022年，颶風伊恩襲擊佛羅里達州馬特拉查羣島後摧毀的松樹島路。來源：彭博社1月19日，巴黎香榭麗舍大街上的交通。

攝影師：Remon Haazen/Getty Images

木炭生產是非洲森林砍伐的主要原因。為烹飪而燃燒這種骯髒燃料還對那些吸入煙霧的人的健康造成災難性後果。

現在，內羅畢的一家初創公司表示，用生物乙醇替代木炭可以拯救森林，也可以拯救生命。

在債務市場最危險的角落之一，對沖基金賺取創紀錄利潤的同時，產生這些回報的產品現在吸引了更多主流投資者。

去年，作為表現最佳的對沖基金策略基礎的災難債券，交付了超越其他高風險固定收益產品的收益。2023年，這些證券飆升了20%，而高收益美國公司債券為13%。美國國債上漲了大約4%。

瑞士信貸投資部門的保險聯繫策略負責人尼古勞斯·希爾蒂表示，這些驚人的回報正在引發對所謂的災難債券的興趣，超出了對沖基金領域的範圍。

“最近機構投資者對此產生了更大的興趣，”希爾蒂説。“即使我們認為這些回報在2024年不會再現，我們認為對於投資者來説，在資產類別中進行小額配置可以幫助實現投資組合的多樣化。”

災難債券被保險業用來保護自身免受無法承擔的巨大損失。這種風險轉移到願意承擔可能會失去部分甚至全部資本的投資者身上。作為交換，如果事先定義的災難沒有發生，他們可以獲得超額利潤。

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佛羅里達的一條被淹沒的街道。攝影師：胡安·曼努埃爾·巴雷羅·布埃諾/彭博社災難債券市場存在數十年，但最近由於氣候變化引發的天氣事件而出現復甦。再加上數十年來的高通脹，這增加了自然災害後重建的成本，災難債券吸引了創發和投資者活動的創紀錄水平。

與此同時，一些災難債券的觸發條款更為嚴格，這對投資者和災難債券基金有利，因為它降低了賠付的可能性。

去年在災難債券和其他與保險相關的證券上獲得豐厚回報的對沖基金包括Fermat Capital Management、Tenax Capital和Tangency Capital。

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儘管利基對沖基金投資者繼續主導着貓債市場，但更多主流機構投資者正在增加他們的存在，根據彭博社編制的數據。這些包括施羅德集團，GAM控股有限公司和法國農業信貸公司。這與這類證券供應的增長相吻合，保險公司去年增加發行量了50%。

施羅德集團負責管理約50億美元保險相關證券的投資組合的丹尼爾·伊內肯表示，高回報以及貓債作為投資組合多元化工具的吸引力推動了資產管理公司的業務。他指出，在過去六個月裏，尋求接觸貓債的投資者中有四分之一是新來的施羅德災難債券團隊的投資者。

伊內肯表示，很多新的興趣來自機構投資者和財富管理平台。

他説，去年中旬推出的面向美國投資者的施羅德貓債基金已經吸引了1億美元。“我們清楚地看到，貓債是當年的熱門”和“我們看到2024年非常有吸引力的回報模式。”

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瑞士再保險一直參與專有交易的貓債券，現在正在擴大其策略。2022年7月，它成立了一個名為瑞士再保險聯繫投資顧問有限公司的投資管理公司，負責第三方資本，目前管理的資產約為15億美元。

該集團首席投資官MariaGiovanna Guatteri表示，考慮到當前市場走勢，到2025年，這些資產可能會超過20億美元。她説，回報率已經達到兩位數，這吸引了越來越多非ILS專業投資者的興趣。

當然，投資者進入貓債券市場是在承擔非常複雜和高風險的工具，這些工具與市場其他部分的波動不同步。一旦激活支付條款，損失可能相當可觀。

全球範圍內，保險聯繫證券市場在2023年第三季度末達到約1000億美元，保險經紀公司Aon Plc估計。僅貓債券發行在2023年達到創紀錄的160億美元以上，包括非財產和私人交易，使證券市場總額達到450億美元，根據追蹤ILS市場的Artemis。

“過去兩年來，風險溢價顯著擴大，最重要的是，結構已經降低風險，因此市場比最近過去更有利，” Hilti説。

去年，一切都為貓債券投資者準備就緒。Fermat的董事總經理Brett Houghton將2023年描述為“獨角獸年”，“投資者興趣濃厚，保險市場需要發行更多保單。”

貓債券最近的收益增長受到颶風季節比2022年温和的事實的支撐，這意味着債券持有人需要承擔更少的損失。儘管共識是很難再現那些獨特支持性環境，霍頓表示投資者仍然看到“有吸引力的回報”。

希爾蒂表示，2023年的收益不需要在今年重複，證券仍然是一項有吸引力的投資。

“我們預計市場將從最寬鬆的利差中放鬆，但保持在非常健康的水平上，”他説。“更高的利率，可能會持續較長時間保持較高水平，也有助於提供正回報。”

貓債券將始終保持“一種利基投資”，希爾蒂説。但那些願意承擔風險的投資者正在嘗試在“更強勁的動力和更高的風險溢價”到來之後佔據一席之地，他説。

在舒適的大車中前往巴黎可能會變成一項昂貴的活動，司機們將面臨超過100歐元（108美元）的停車費，僅用於幾個小時的購物或跑腿。

週日，巴黎人將決定是否提高SUV的停車費，這可能會導致在巴黎市中心某些區域每小時高達18歐元的費用費用翻三倍。

這一投票符合許多政策，旨在改善巴黎的空氣質量，為行人和騎自行車者重新奪回街道，去年類似的舉措是禁止共享電動滑板車。儘管很少有人蔘加投票，但該市政府還是執行了這一舉措。

巴黎市長安妮·伊達爾戈已經使法國首都成為城市氣候保護和反污染健康措施的領導者。除了大大減少汽車佔用的空間 - 這經常讓司機感到沮喪 - 她還計劃讓巴黎成為一個“15分鐘城市”，人們可以在這段時間內步行或騎自行車到達大部分日常必需品。

如果採納停車措施，將適用於重量超過1.6噸的車輛，或者如果它們是電動車，則適用於重量超過2噸的車輛。儘管SUV因其體積大和較高的污染水平而經常受到嘲笑，但在法國它們仍然很受歡迎。

根據WWF法國的一份報告，過去十年裏，法國的SUV銷量增長了七倍，約佔新車銷量的40%。在巴黎，狹窄而交通擁堵的街道意味着這些車輛經常成為佔地面積的麻煩。然而，這項公投因為不公平地針對無法依靠公共交通的城市郊區家庭而受到批評。

法國的里昂和德國的蒂賓根等其他城市的當局已經開始將車輛重量納入汽車停車費中。

“我們希望公投能獲得通過，這樣巴黎就可以在城市地區規範大型車輛方面展示領導力，”環保遊説團體“清潔城市運動”交通與環境副主任詹斯·穆勒在電子郵件評論中説。