《華爾街日報》：瑞典綠色企業融資新策略

在瑞典最北部，兩位投資者正在推行一項計劃，有望打破困擾新興綠色產業的資金瓶頸。

迄今為止，他們已孵化了全球首個由綠氫驅動的大型鋼鐵廠，以及一家融資超90億美元的快速成長電池製造商。下一個目標是熱泵。

這兩家企業的戰略與許多初創企業“建好自然有人來"的期望背道而馳。H2綠色鋼鐵與電池製造商Northvolt先鎖定客户，再用訂單承諾融資——這些客户往往同時也是投資者。

米克斯是私募股權投資人。圖片來源：《華爾街日報》Felix OdellH2的工廠正在瑞典博登市興建，距北極圈約50英里。該廠計劃2025年投產，年產量250萬噸，每噸鋼的二氧化碳排放量僅為燃煤高爐的5%。從這裏沿公路向南約100英里，就是Northvolt首座低碳超級電池工廠。

主導該戰略的是瑞典金融家哈拉爾德·米克斯與商界高管卡爾-埃裏克·拉格克朗茨，他們通過投資公司Vargas Holding創立了H2綠色鋼鐵。“這是個絕妙的方案，能真正推動能源密集型產業轉型。“米克斯表示。

兩人最初都未打算創立綠色企業。Mix創立了歐洲私募股權公司Altor Equity Partners，至今仍是合夥人。他們首次合作是為電信運營商設計利用電池降低電力成本的方案，當時這些企業正因數據需求激增而承受壓力。

這一早期成功點燃了他們的綠色雄心。他們創建Northvolt，旨在歐洲打造類似特斯拉電動汽車供應鏈的體系。

另一位瑞典人Peter Carlsson加入成為Northvolt創始CEO，儘管Lagercrantz曾誤在凌晨四點致電。當時Lagercrantz並未意識到，這位剛辭去特斯拉供應鏈主管職務的夥伴正在加州。Carlsson對此泰然處之——他已習慣埃隆·馬斯克在深夜任何時段的來電。

無論是Northvolt還是H2綠色鋼鐵，企業聯盟與投資者都認同綠色轉型能帶來競爭優勢。兩家公司均獲得了大眾汽車等早期客户的採購承諾。通過利用斯堪的納維亞豐富的水電資源，它們進一步提升了環保資質。

H2綠色鋼鐵正在瑞典北部博登鎮建設工廠。圖片來源：H2綠色鋼鐵買家願意為尚未面世的產品支付溢價，部分原因是為了增添營銷光環。大眾汽車旗下的保時捷品牌將在其跑車中使用綠色鋼材。

更重要的是，企業面臨着越來越大的壓力，要求達到自願的排放目標並遵守綠色法規。歐盟排放交易體系中的價格近年來上漲，為減少温室氣體創造了激勵。

H2綠色鋼鐵公司已同意以比普通鋼材價格高出約25%的價格出售其早期產量的40%，一位發言人表示。這幫助其籌集了15億歐元的股權，相當於超過16億美元，並預計明年初完成35億歐元的債務融資交易。

拉格克蘭茨是一位電信和IT高管。照片：《華爾街日報》的費利克斯·奧德爾米克斯和拉格克蘭茨認為，未來幾年綠色鋼材的需求將超過供應。他們表示，同樣的趨勢正在為其他依賴化石燃料的行業開闢投資機會。“需求正變得可預測，”米克斯説。

既從Northvolt購買產品又對其進行投資的公司包括大眾汽車和寶馬。梅賽德斯-奔馳、大眾旗下的卡車製造商斯堪尼亞等公司不僅訂購了鋼材，還投資了H2綠色鋼鐵公司。

投資者的目標是驗證這些技術的可行性，降低費用並創建盈利企業。然而，目前可能只有歐洲具備讓此類投資成功的條件。

利用客户承諾為資本密集型項目融資並非新鮮事。例如，可再生能源項目會提前售電。同樣，那些建設設施以從空氣中提取二氧化碳的初創企業，正吸引污染企業做出提前多年支付碳清除費用的承諾。

Vargas運用這一策略來解決當前阻礙擺脱化石燃料轉型的問題。綠色製造企業前期投入巨大，但伴隨更多不確定性。加之利率上升，許多綠色初創企業受到衝擊。

H2面臨競爭，包括來自瑞典對手SSAB的挑戰，後者希望在2026年實現綠色鋼的規模化商業生產。但讓整個行業擺脱化石燃料是一項艱鉅任務。作為主導生產國的中國，仍在投資低成本運營的燃煤鋼廠。

Mix和Lagercrantz今年還創辦了另一家公司Aira，該公司正在改造波蘭一處前沃爾沃巴士工廠以生產熱泵。他們提到鋁、紡織和塑料等其他行業也是潛在目標。

Mix表示，他希望Vargas旗下的企業能幫助全球減排1%，大約相當於澳大利亞的碳足跡。他稱能源轉型是"本世紀最大的投資機遇”。

H2綠色鋼鐵的構想誕生於Northvolt公司的一次董事會會議，當時大眾汽車的代表指出，在實現電動化之後，鋼鐵將成為行業下一個排放挑戰——全球約7%的碳排放來自鋼鐵生產。

大眾汽車迅速接受了低碳鋼鐵的理念。“他們確實認為這將形成競爭優勢，“拉格克蘭茨表示。

H2首席財務官奧托·格南特仍花費了三年時間才完成債務融資方案。該項目持續演進，資金方對每個環節都進行了嚴格審查以評估可行性。“我們必須構建一個為融資而生的企業架構，“格南特説道。

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本文發表於2023年12月22日印刷版，原標題為《瑞典湧現綠色企業融資新模式》