英國零售銷售：受通貨膨脹影響的消費者開始出現疲態嗎？- 彭博社

比預期更安靜？

攝影師：Jason Alden/Bloomberg歡迎來到 Money Distilled*。我是John Stepek。每個工作日，我都會關注市場和經濟中最重要的故事，並解釋這一切對你的錢意味着什麼。*

英國消費者會罷工嗎？

不要錯過Merryn Talks Money的最新一集。Merryn的嘉賓正是備受尊敬的債務投資者Howard Marks，來自橡樹資本管理公司。Marks討論了他對利率的看法（它們不會回到0%），他對黃金和比特幣的看法（人們認為它們並不那麼不同），以及為什麼歷史學家比經濟學家更好。這是必聽的。

英國高街的聖誕節來説，就這樣吧。

今天早上公佈了12月份的英國零售銷售數據，結果非常糟糕。真的非常糟糕。預期是12月份的銷售量（換句話説，是商品的數量，而不是價格）同比上漲1.4%（不包括汽油）。實際上下降了2.1%。

這真的很醜。我唯一能指出的明顯緩解措施是，相比之下，11月的銷售業績大大超出預期，而且在這份報告中也有所上調。但這只是微不足道的安慰，可能只是因為消費者今年提前購買了聖誕節禮物。

當然，對於所有這些事情，月度數據都會受天氣影響和一般性故障的影響，所以你應該關注趨勢。正如下面的圖表所示，目前趨勢仍然向上，儘管這顯然不能保證我們現在沒有見頂。

白線顯示了購買商品的價值，而藍灰色的條形圖顯示了購買的數量。過去兩三年的巨大分歧表明，人們為了購買更少而支付更多 —— 這就是通貨膨脹。

這些數據的一個副作用是，我們在英國處於技術性衰退的可能性增加了，因為這意味着第四季度的國內生產總值更有可能出現負增長，這將使其連續兩個季度出現負增長。

正如我之前所説，這隻在政治和標題撰寫的原因上真正重要。即使是選舉年，鑑於目前的民意調查結果，很難想象逃脱或避免衰退真的會在投票站產生多大的影響。

真正重要的事情（特別是對我們的日常生活而言）是之後會發生什麼。經歷短暫的技術性衰退是一回事，但如果我們現在達到頂峯並面臨更大的衰退就是另一回事了。

這只是一個月的數據，我不會立刻拉響“從現在開始一切都走下坡路”的警報。但為了以防萬一，讓我們快速看一下“杯子半空”的論點。

悲觀的理由

關於這次衰退的程度，一個令人驚訝的事情是，今年迄今為止零售商的交易更新基本上還可以。但當你深入挖掘一下，就會發現一些緊張的跡象。

至少部分原因是英國房地產市場的放緩。銷售的住房減少意味着購買“大宗商品”的人也減少了。搬家是購買沙發、廚房、浴室、地毯、洗衣機，甚至電視的觸發事件——如果人們不搬家，這些物品的銷售勢必會受到影響。

而且在考慮到這些物品的銷售在大流行期間幾乎肯定是被提前的情況之前。儘管封鎖可能已經成為過去，但我認為我們可能低估了它對從就業數據到庫存管理和對通常季節性模式的干擾所產生的影響。

一個例子是今天沙發零售商DFS Furniture Plc的銷售更新。公司表示其全年利潤指引將保持不變，股價因此上漲。然而，公司也表示這是由於搶佔市場份額和“成本基礎改善”。

另一個有趣的消息是昨天電器零售商 Currys Plc 的更新。這是一個強勁的更新，隨着利潤有望超出預期，股價也出現了跳漲。

然而，這並不是因為商品銷售額增加。而是由於成本控制和更有利可圖的服務，比如信用銷售和商品保證。

一如既往，主要風險在於這些措施如何影響勞動力市場。但顯而易見的是，成本控制往往會抑制猛烈的招聘行為。

與此同時，Currys 首席執行官亞歷克斯·鮑德克對最低工資上漲的影響異常直言不諱，他還提到其他成本“加劇了已經過度負擔的行業”，警告稱“這將助長通貨膨脹，減少投資，減少就業機會。”

另一方面，通貨膨脹正在減緩，實際工資正在上漲，所以消費可能會好轉。我們只能拭目以待。

與此同時，儘管經濟對我們每個人來説都很重要，因為我們都有工作和生活，但從投資者的角度來看，它並不那麼重要 — 英國股票無論如何看起來都很便宜。事實上，今天早上又有一家倫敦上市公司以50%左右的溢價被收購 — 在這裏閲讀更多詳情。

發送任何反饋、意見或問題至 [email protected]*，我會刊登最好的。如果你是通過朋友或同事轉發的這封電子郵件，在此訂閲以獲取你自己的副本。*

我今天早上讀的東西

• **你好，硅芯先生？**泰勒·考温認為你孩子的下一個最喜歡的老師可能是一個聊天機器人。我願打賭這不會發生，但這是一篇有趣、發人深省的文章。
• ESG投資者要小心 —— 美德泡沫 已經破裂，艾莉森·施拉格説。
• **“美國的力量肯定不如以前了。”**奈爾·弗格森警告説美國在七個關鍵方面已經浪費了自己的影響力，並提出了自己的看法。如何重新獲得影響力。
• 不僅是英國股市在尋求新的上市公司。 美國市場正在吞噬其他所有人的午餐，利奧內爾·洛朗特警告。
• 不要錯過梅琳的新專欄，講述了 為什麼鈾價格飆升，以及這種趨勢可能會持續，以及哪些倫敦上市的投資受到這一趨勢的影響。

嗯嗯嗯… 蛋糕。攝影師：大隈友洋### 午間市場

觀察更廣泛的市場 - 富時100指數上漲約0.4%，至7485點。富時250指數上漲0.1%，至約18965點。黃金上漲0.6%，至每盎司2035美元，布倫特原油價格下跌約0.1%，至每桶約79.00美元。英鎊兑美元匯率下跌約0.2%，至1.268美元，兑歐元匯率上漲0.3%，至1.165歐元。

關注今日英國市場，獲取即時影響市場的新聞和分析。

每日引言

“在過去，午餐休息時間長達兩個小時，甚至在工作日，每個人都會和同事一起喝啤酒和清酒。下午交易總是很活躍，部分原因是因為飲酒的勢頭。”

末沢秀憲

SMBC三井住友證券分析師

62歲的末沢懷念過去的日子（我們説的是80年代和90年代 - 看到千禧一代了嗎？你們真的錯過了），當時日本的利率高於0%，債券市場繁榮。這些日子看起來可能會回來，年長的從業者因此變得更受歡迎。 正因如此。### 給…墨水、汗水和眼淚下個定義

• 45萬美元 温斯頓·丘吉爾的書桌的標價，由《福布斯》媒體董事長兼總編輯史蒂夫·福布斯通過稀有書籍經銷商彼得·哈靈頓出售。

離開之前…

我們生活在一個政治和政治干預比2008年前的共識、全球化和選民冷漠時期更加關鍵的世界。因此，請務必閲讀我的同事阿萊格拉·斯特拉頓的每日簡報*《The Readout》**，以便跟上時事。*

下週需要關注的主要新聞包括：

• 在經濟新聞方面，我們將獲得英國服務業和製造業活動的最新快照，以PMI調查的形式。我們還將獲得英國公共財政的12月更新。在世界其他地方，歐洲央行和加拿大央行都將做出最新的利率決定。
• 在公司新聞方面，Primark的所有者和食品公司Associated British Foods，航空公司Easyjet，以及WH Smith等公司都將發佈更新。

不要錯過 《In The City podcast》。 每週，彭博社的Francine Lacqua和David Merritt將揭秘倫敦金融城的幕後故事。

如果你想獲取最新的新聞評論，並偶爾冒出一兩個笑話，請關注我的X / Twitter。