五件你需要知道的事情來開始你的一天：美國 - 彭博社

紐約證券交易所附近的華爾街標誌。

攝影師：邁克爾·納格爾/彭博社早上好。今天我們正在關注年度CPI修訂，以給平靜的市場一些方向。此外，愛馬仕的業務正在蓬勃發展，中國的房地產危機正在在其他地方產生連鎖效應。以下是人們正在討論的內容。 — 索菲亞·奧爾塔·科斯塔

平靜的市場

今天早上，美國股票期貨和國債市場都幾乎沒有什麼波動。一個潛在的催化劑可能會出現在美國月度通脹數據的年度修訂上 —— 去年的調整引發了對美聯儲在控制通脹方面取得進展的質疑。常規的美國CPI數據將於下週二公佈。標普500指數在週四曾短暫突破了5000點的里程碑，但收盤時略低於該水平約兩點，因此我們將密切關注開盤情況。美國銀行的邁克爾·哈特內特表示，他的團隊的牛熊指標接近觸發對美國股票的賣出信號，他在上週表示，科技股的湧入開始類似於1999年的泡沫。此外，Expedia股價在宣佈突然更換CEO後早盤下跌了15%。

奢侈品贏家

愛馬仕的業務蒸蒸日上，在巴黎股價創下歷史新高。儘管美國等地對奢侈品的需求有所降温，但愛馬仕的品牌仍吸引着願意大手筆購買其難以獲得的手袋和昂貴絲巾的富裕客户。這家總部位於巴黎的公司的所有主要部門的業務都至少增長了10%。這裏有一篇不錯的文章介紹了愛馬仕如何通過自己的方式取得成功。而路威酩軒也證明了自己的韌性，古馳則表現不佳。法國化妝品集團歐萊雅在北美的表現超出預期，但中國的銷售卻讓它失望，而其競爭對手雅詩蘭黛本週早些時候宣佈將裁員5%，但在中國的銷售表現更好。

房地產危機蔓延

美國的商業房地產傳染已經蔓延到歐洲。現在，中國開發商收購的一批海外房地產資產開始在歐洲和澳大利亞上市。該國的房東和開發商決定現在就要現金，以支持國內業務並償還債務。這些交易可能有助於揭示全球範圍內房地產行業的困境有多嚴重，我的同事Neil Callanan和Ainslie Chandler寫道，因為迄今為止賣出的資產很少。去年全球完成的商業地產交易量降至十年來的最低水平，業主不願以大幅折扣出售樓宇。監管機構和市場擔心這種僵局可能掩蓋了特別是商業房地產中的大額未實現損失。與此同時，小投資者每月從歐洲房地產基金中撤出超過10億歐元。

不開心的對沖基金

美國監管機構將開始要求對沖基金機密地分享更多關於他們的投資策略的信息 — 而資金管理者並不高興。代表對沖基金的管理基金協會稱這些規定“誤導性”，並表示這實際上會損害監管機構監控風險的能力。新規定於週四獲得批准，將要求公司提供更多關於投資、借款和交易對手風險的細節。在此之前的本週早些時候的消息稱，經常交易美國國債的對沖基金和專營交易公司將被SEC標記為交易商 — 這一標記將帶來更大的合規成本和審查。閲讀Matt Levine的看法。

即將發生…

今天的經濟數據日曆包括加拿大的失業率和墨西哥12月份的工業生產數據。達拉斯聯邦儲備銀行行長Lorie Logan將在德克薩斯州的一次活動上發表講話，而美國總統喬·拜登將在白宮接待德國總理奧拉夫·肖爾茨。足球迷們將期待本週日的NFL超級碗，屆時堪薩斯城酋長隊將對陣舊金山49人隊。此外，農曆新年慶祝活動也將開始 — 對於慶祝農曆新年的人們，祝你們龍年快樂。

我們一直在閲讀的內容

這是過去24小時內引起我們注意的事情。

• 巴克萊銀行的數十名銀行家沒有獲得獎金。
• 特朗普主導內華達州的黨團會議 — 下一個是南卡羅來納州。
• 拜登再次讓外國領導人感到困惑。
• 商業地產問題可能會蔓延到歐洲銀行。
• 中國貸款增長降至新低。
• Odd Lots關注美國原油產量激增是如何被輸送和儲存的。
• NFL老闆面臨鉅額遺產税以保住家族中的球隊。
• 紐約市正在考慮打擊洗衣皂囊。

最後，這是Kristine今天早上感興趣的事情

今年原本應該是債券市場恢復某種正常的一年，至少在更陡峭的收益曲線方面 — 最終甚至是正的。現在，看起來我們將不得不再等一小會兒才能實現這一點。

再回顧一下 — 為什麼更陡峭或正的收益曲線被視為債券市場正常的標準？如果這是由於短期收益率下降和長期收益率上升而導致的，那麼它將與持有特定到期日債券所帶來的風險相一致。投資者鎖定資金在這些證券中的時間越長，他們將要求更高的收益作為補償。

隨着美聯儲今年降低借貸成本，投資者們押注收益曲線將呈現陡峭走勢，因為較低的借貸成本將對短期收益率造成壓力。

然而，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾和其他官員最近對降息時間的反對意見抬高了債券市場短端的收益率，使其接近長端收益率，從而拉平了收益曲線。昨天30年期國債的強勁拍賣也加劇了這種拉平的趨勢，這一拍賣阻止了本月初開始的收益率上升。

有一些近期數據可能重新點燃收益曲線的陡峭走勢，首先是今天晚些時候公佈的CPI修訂數據。接下來是預計將顯示年度總體和核心指標放緩的1月通脹數據，將於下週二公佈。

然而，考慮到就業和服務活動數據近期的意外，存在更強勁的勞動力市場和更樂觀的服務業將推動通脹的風險。這種情況將給較長期限債券的收益率帶來新的上升動力，從而重新推動收益曲線的陡峭走勢。

Kristine Aquino 是彭博今日市場的管理編輯。在X上關注她@krisaqnews。

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