中國市場動盪，世界其他地區卻在蓬勃發展 - 彭博社
Richard Henderson
上海的浦東陸家嘴金融區。
攝影師：Qilai Shen/Bloomberg週五，亞洲股市走勢混合，美國股市微幅上漲創紀錄，而國債連續第二天下跌，高收益率支撐了美元。
香港恒生指數期貨合約下跌，預示該指數將連續第三天下跌，本週中國試圖遏制股市下跌，該指數交易波動較大。市場低迷。
在紐約，美國上市的中國公司的Golden Dragon指數下跌了1.1%，預示着假期打斷的一天將進一步受到壓力，包括中國新年的假期。週五，香港和新加坡的市場將提前收盤，中國大陸、台灣、韓國、印度尼西亞、菲律賓和越南的市場將關閉。
澳大利亞期貨持平，而日本期貨上漲，受益於日元走弱。週四，日元兑美元下跌了0.8%，在日本央行副行長的評論後，暗示央行不急於調整其寬鬆的政策。美元指數週四上漲了0.2%。
標普500上漲了0.1%，僅略低於5,000點的指數水平 —— 這是它在週四的交易中達到的閾值。收盤水平創下了新紀錄。 納斯達克100上漲了0.2%。
瑞銀全球財富管理的Solita Marcelli在週四的一份報告中表示：“我們的基本情況仍然是美國經濟軟着陸，標普500指數年底結束時將略低於當前水平。”“然而，最近的經濟數據突顯了持續較強增長、温和通脹和更快的貨幣寬鬆的潛力。在這種情況下，我們相信標普500指數今年有望上漲至約5,300點。”
週五，澳大利亞和新西蘭的收益率上漲，此前美國國債週四連續第二天下跌。即使美國政府以低於預期的收益率出售了250億美元的30年期債券，顯示出了健康需求，賣壓仍然存在。
週四，10年期收益率上漲了3個基點，本週已上漲了13個基點，投資者根據強勁的經濟數據和美聯儲決策者的評論調整了利率預測。
里士滿聯邦儲備銀行行長Thomas Barkin是最新一位重申央行有時間耐心等待降息的人。週四的新數據也突顯了美國經濟的韌性。失業救濟金申領量略低於共識預測，表明勞動力市場仍然強勁。
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重要觀點：加密貨幣的交接（播客）
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通脹修訂
美國將在本週五晚些時候修訂月度通脹數據，這可能會給利率預測帶來另一個衝擊。投資者將 密切關注，因為去年的修訂使人對美聯儲在控制消費品價格方面的進展產生了懷疑。
“CPI 修訂可能會給最近的良好通脹數據潑冷水 — 但這是一個技術性的數字，” NatAlliance Securities 的安德魯·布倫納表示。“我們認為下一步將根據下週二的CPI數據來決定。”
此外，美國財政部長珍妮特·耶倫表示，美國監管機構正在 監控 非銀行抵押貸款機構帶來的風險，並警告稱，在市場壓力情況下，其中一家機構可能會出現問題。
在亞洲，日本將發佈其1月份的貨幣存量數據，而中國的新貸款和貨幣供應數據可能會在今天發佈。
比特幣突破了45000美元。在以色列-哈馬斯戰爭潛在停火的疑慮中，石油上漲。
美國財政部長賈內特·耶倫表示，美國監管機構正在關注非銀行抵押貸款機構帶來的風險，並警告稱在市場壓力情況下，其中一家機構可能會出現失敗。耶倫在週四在參議院銀行委員會上回答內華達州民主黨參議員凱瑟琳·科爾特斯·馬斯托的問題時發表了講話。
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本週的重要事件：
- 美國CPI修訂，週五
- 德國CPI，週五
- 喬·拜登總統在白宮會見德國總理奧拉夫·肖爾茨，週五
市場的一些主要變動：
股市
- 恒生指數期貨在東京時間上午7:36下跌了0.7%
- 標普/ASX 200指數期貨持平
貨幣
- 彭博美元現貨指數上漲了0.2%
- 歐元兑美元匯率基本持平，為1.0776美元
- 日元兑美元匯率基本持平，為149.31
- 離岸人民幣兑美元匯率基本持平，為7.2154
- 澳大利亞元兑美元匯率基本持平，為0.6492美元
加密貨幣
- 比特幣價格基本持平，為45,298.77美元
- 以太坊價格基本持平，為2,426.47美元
債券
- 澳大利亞10年期收益率上漲3個基點，達到4.13%
大宗商品
- 現貨黃金價格基本持平
本故事由彭博自動化系統協助製作。
今年中國的動盪引發了股市崩盤，引爆了結構化金融產品，導致公眾不滿，現在習近平主席已經讓一位新的市場監管者掌控了局勢。
然而，在美國科技繁榮的推動下，全球股票正在接近紀錄高位，避險資產不受青睞，甚至鄰近的亞洲市場也相對安然無恙。中國資產與世界其他地區脱節，今年全球金融市場波動率呈下降趨勢。
觀察：中國消費品價格上個月以來以全球金融危機以來最快速度下降。
與2015年中國泡沫破裂和2018年世界兩大經濟體陷入貿易戰、導致全球股市同步下跌的情況形成鮮明對比。這一次，隨着國際資本的大規模撤離，北京的困境仍然是一場孤立的事件。
隨着連續三年的下跌後，拋售情緒持續蔓延，甚至包括曾經堅定的中國支持者在內，如高盛集團，都被迫重新思考他們的觀點。如果外國投資者不迴歸，將使習近平的使命——重振市場更加困難。這也為那些希望將資金轉向美國市場和亞洲其他地方的投資者提供了更多的理由。
“中國似乎已經脱離了世界其他地區，” 交互經紀公司首席策略師史蒂夫·索斯尼克説。“股票市場反應不足的部分原因是全球經濟在沒有中國的情況下也運轉良好。之前的反應是在中國是一個動盪世界中的增長堡壘時發生的。”
這種巨大的分歧出現在中國內地股票自2021年高點以來已經蒸發了4.8萬億美元的價值，受到深化的房地產危機、通縮壓力以及國家對私營部門的全面控制的拖累。這導致了自1月以來內地股票創紀錄的六個月資金外流。
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彭博監控：市場對中國問題置若罔聞（播客）
中國的經濟陰霾以及與雪球衍生品和保證金調用相關的技術觸發因素增加了拋售壓力。儘管本週出現了超過5%的反彈，但滬深300指數今年仍下跌2%。北京試圖通過限制賣空和國家基金干預來挽救市場，但可能不足以扭轉普遍的悲觀情緒。
與此同時，對美國經濟軟着陸的信心推動標普500指數創下新高。此外，全球人工智能熱潮支持了台灣等科技依賴型市場，而印度——作為中國的替代選擇，憑藉其龐大的消費羣體——正在迅速發展。
北京努力實現在科技等關鍵行業的自給自足，使其經濟在一定程度上脱離了世界其他地區。美國出台了一系列旨在遏制其亞洲競爭對手技術實力的制裁措施，但這一舉措諷刺地也賦予了一些中國企業發展自己的優勢。
隨着增加的貿易緊張局勢促使各國多樣化供應鏈，世界第二大經濟體的放緩對影響已不那麼大。突顯全球貿易格局的轉變，2023年美國從中國的進口額下降了20%，首次落後於墨西哥20年。
“中國正試圖減少對外國技術的依賴，並阻止外國在許多行業的投資，以抵制西方影響，”F.L.普特南投資管理公司首席市場策略師兼投資組合經理埃倫·黑森表示。“眼下——在人口問題、債務問題、房地產問題以及少數股東真正擁有什麼的缺乏明確性之間——我們認為還不便宜到足以為美元客户建立頭寸的程度。”
總的來説，根據MSCI指數，中國與全球股市的月度共同波動接近歷史低點。回到2015年8月，中國對人民幣的貶值引發了全球市場的連鎖反應，對股票和大宗商品施加壓力，同時提振了債券。全球股市的市值在兩週內蒸發了超過5萬億美元。
現在，下降的相關性不僅限於股票。離岸人民幣與彭博亞洲美元現貨指數的相關性已從僅僅四個月前的0.70以上下降至0.47。使用相同的標準，中國10年期政府債券收益率與其美國國債等值之間的聯繫接近於零。
“市場基本上在表明或承認中國面臨的一些問題更多地是特殊性質的，”高盛資本管理公司的投資組合經理阿爾金·賈亞拉曼説。“我們發現中國在各種指標上都非常便宜，但你必須有更高的風險承受能力才能購買中國。”
所有這些都圍繞着一個問題：北京的支撐股市的努力是否能讓它們趕上全球的漲勢。滬深300指數仍比2021年的高點低了40%以上。
正如Jason Hsu所指出的，這一下跌是由情緒驅動的，情緒“可以在一瞬間改變。”
“如果只是情緒，人們只是悲觀，他們不願意投資，他們只是避險，他們只是拋售，那部分是更受控制的，”瑞聯環球顧問的首席投資官許嘉熙説。“相對於整個市場，我對中國長期增長更加樂觀。”
然而，持續的反彈將需要投資者對中國作為不利投資環境的看法發生轉變。花旗集團1月的研究顯示，一些最大的資產管理公司已將其持倉調整為“完全中性”，而要贏回他們的資金將是一項艱鉅的任務。
根據Vantage Point Asset Management的首席投資官尼克·費雷斯的説法，通過所謂的國家隊所採取的直接市場干預類型最終可能證明是不足以支撐市場的。
“國家隊的所有支持措施，禁止賣空和改變證券監管機構領導層都沒有解決債務和增長等關鍵基本問題，”他説道。