彭博新經濟：為什麼對印度“炒作”擔憂並沒有影響投資者 - 彭博

Chris Anstey

從孟買的Lodha World Tower豪華住宅項目所見的住宅和商業建築。自2008年以來，印度錄得了自2008年以來最佳的住宅銷售年度，這是該國經濟增強的一個方面。

攝影師：Dhiraj Singh/Bloomberg印度最知名的經濟政策制定者之一，拉古拉姆·拉詹，本週警告該國不要相信自己關於新時代經濟表現更強勁的“炒作”。

但如果每個人都繼續相信呢？信心可以創造自己的動力，正如約翰·梅納德·凱恩斯在近一個世紀前創造“動物精神”一詞時所認識到的那樣。最近，這些精神在印度方面非常活躍。

“印度市場非常興奮”關於該國政府債券將於6月開始納入一個主要全球指數，渣打銀行印度金融市場主管Parul Mittal Sinha本週表示。她認為，僅僅因為這個原因，數千億美元將湧入印度。與此同時，本月，黑石集團表示，計劃在未來五年內增加250億美元的印度私募股權資產。

近年來，由印度總理納倫德拉·莫迪大力推動的大規模投資推動了經濟增長，他正力爭連任，下個月即將開始的選舉中，消費也在上升。摩根士丹利剛剛提高了對未來財政年度的GDP預測。Gavekal研究得出結論稱，“印度正在鞏固自己作為全球經濟可靠增長引擎的地位。”

事實證明，炒作是具有傳染性的。

拉古拉姆·拉詹攝影師：Al Drago/Bloomberg### 本週新經濟動態

美國駐印度大使在3月28日接受彭博採訪時表示，他希望通過美國養老基金和私募股權公司增加對印度的投資，他補充説“人們急切地希望投資——這不難説服。”

其中一部分動機是加強財政部長賈妮特·耶倫所稱的“友好合作伙伴”印度，這可以幫助減少對中國的依賴。

但這位特使埃裏克·加塞蒂並不忽視印度前央行行長拉詹所強調的種種挑戰。加塞蒂表示，印度在商業方面“仍然是一個相對不可預測的地方”，美國已敦促當局確保更多“可預測性，並將這些事情長期鎖定下來，”加塞蒂説。

埃裏克·加塞蒂攝影師：Ruhani Kaur/彭博那麼，“炒作”是什麼？拉詹，同時也是國際貨幣基金組織前首席經濟學家，在一次採訪中表示，談論莫迪雄心勃勃地希望到2047年（現代獨立百年紀念年）使印度成為發達經濟體是“胡説八道”。他強調了來自嚴重缺乏培訓和教育的勞動力的拖累。

儘管如此，經濟增長加快可能會產生更多收入來解決這些缺點。政府上個月報告稱，2023年第四季度增長率高達8.4%，這是連續第三年超過8%的同比增長率。經濟學家表示，該報告誇大了實際基礎增長速度，但大多數人認為趨勢正在加速。

“由於生產率增長的改善推動，週期將有更多年的穩定擴張，這將確保宏觀穩定保持良好，” 摩根士丹利的經濟學家Upasana Chachra和Bani Gambhir在3月26日的一份備忘錄中寫道。他們現在預計從4月開始的財政年度GDP增長率為6.8%，高於之前的估計6.5%。

事實上，滙豐控股的經濟學家甚至認為官方GDP數據在一個領域可能低估了：消費支出。他們指出，耐用品進口量激增，比疫情前水平高出約30%—這表明需求充足。Gavekal的Udith Sikand和Tom Miller還指出了兩輪電動車銷量的增長，“這是大眾消費品的晴雨表。”

隨着個人支出增加，公司“將被激勵承擔債務以增加產能”，他們寫道—這將使增長不再過分依賴公共部門基礎設施支出。

對於拉詹的觀點，有一些主要弱點。滙豐銀行的普蘭朱爾·班達裏和普里婭·梅里希本月在一份備忘錄中寫道，消費增長是不公平的，他們補充説，工作中存在着“雙速”經濟動態。農業佔勞動力的大約46%，受天氣的巨大波動影響，是“舊印度”經濟的一部分，滯後於發展，他們説。

全球投資者對“新印度”感到興奮。這種興奮可以通過推動印度借款成本下降，同時投資者搶購政府債券，從而支持盧比匯率，創造自己的良性循環。

監管機構最近採取的措施，以遏制任何投機狂熱，只會加深海外投資者的信心。

“監管機構採取的措施，限制信貸增長到經濟中無效率的部門，或者減少市場的非理性狂熱，受到大多數客户的讚賞，”渣打銀行南亞經濟研究主管安努布蒂·薩海在本月早些時候與客户會面後在一份備忘錄中寫道。

這一結論來自牛津經濟學，即“隨着投資回報的增加和債務服務成本的改善，持續的國家驅動型投資推動是一個引人注目的論點。”