一百萬次模擬顯示美國債務危險 - 彭博社
Chris Anstey
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頭條新聞
- 習近平主席的神秘債券評論暗示中國央行將更像美聯儲。
- 美國要求韓國加強對中國芯片的出口管制。
- 歐元區消費者的通脹預期繼續下降。
債務危險
關於美國債務可持續性的警告存在有點像“狼來了”的問題。
多年來一直存在這樣的擔憂。但低利率有助於控制局面，各種替代方案似乎總是可能的。通貨膨脹將有助於減輕債務負擔。生產率將加快。減税將促進增長，國庫收入將飆升。
現在，彭博經濟學提供了一份發人深省的分析。加入一大堆不同的經濟變量組合 — 多達100萬種 — 結果顯示，88% 的時間，債務與國內生產總值比率走向是不可持續的。
什麼是不可持續的？最初的定義是，未來十年內這一比率將比去年記錄的97%更高，幾乎是2009年的近兩倍。
為什麼現在這個問題變得緊迫？擔憂正在加劇，因為美國已經連續幾年實現了 穩健增長，就業市場實際上已經達到了充分就業。然而，官方的國會預算辦公室預測顯示，到2034年，債務與國內生產總值比率將達到116% — 創歷史新高。
模擬顯示了對國會預算辦公室預測的不確定性範圍
100萬種情景的第10和第90百分位結果
來源：國會預算辦公室，彭博經濟學
上週，貝萊德首席執行官拉里·芬克表示，美國公共債務情況“比我記憶中的任何時候都更緊迫。”週一，Citadel創始人肯·格里芬在一封給對沖基金投資者的信中表示，美國國債是一個“不容忽視的日益關注的問題”。
回顧一下，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾今年早些時候以不同尋常的方式發表了自己的警告，稱“現在可能是時候，或者過去的時候”政客們應該解決財政問題。
財政部長珍妮特·耶倫堅稱拜登政府的財政計劃保持在控制之中。她表示，她首選的債務可持續性指標——通脹調整後的利息支出佔GDP比率——仍然可控。
耶倫表示，她希望看到這個標準低於GDP的2%。彭博經濟學還對此進行了模擬。結果更加令人振奮——在模擬中只有30%的情況下違反了這一門檻。
通脹調整後的美國利息支出可能超過GDP的2%
一百萬個情景的第10和第90百分位結果
來源：國會預算辦公室，彭博經濟學
儘管如此，由於國防支出幾乎肯定會超過官方預測，並且利率仍遠高於疫情前水平，風險正在增加。儘管聯邦債務的確切“上限”無法確定，但哈佛大學經濟學家肯尼斯·羅戈夫上個月警告稱隨着債務水平的增加將會面臨挑戰。
“華盛頓總體上對債務持有一種非常放鬆的態度，我認為他們會後悔的，”前國際貨幣基金組織首席經濟學家羅戈夫説。
彭博經濟學精選
- 財政部長耶倫的路線有一個主題：思考全球，吃本地食物。
- 日本央行的債券持有量將在16年來首次減少，突顯日本央行貨幣政策的重大變化。
- 英國商店的通貨膨脹率降至兩年多來的最低水平，超市競相以低價吸引購物者。
- 企業信心在加拿大正在改善，越來越少的公司預期會出現衰退。
- 澳大利亞的房地產市場在三月份連續第14個月上漲，與此同時，可負擔性下降，借貸成本達到12年來的最高水平。
- 歐盟創新基金正在押注數十億美元在氣候技術上。
必知研究
關於外匯干預的有效性存在一種小規模的辯論產業——大多數發達國家曾經或另一種方式參與其中，以應對貨幣的混亂波動或對抗一種盛行的單向押注論述。
瑞士國家銀行的工作人員分析表明，至少在他們自己的情況下，貨幣購買“是有效的且持久的。” SNB的干預幫助瑞士避免了近年來消費者價格大幅下降，Tobias Cwik和Christoph Winter 寫道。
這對研究人員的研究表明，SNB需要花費大約270億瑞士法郎來防止其貨幣升值1.1%。截至2月，中央銀行的貨幣儲備總額近6800億瑞士法郎。
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