鋰價格：在史詩般的繁榮和衰退之後，市場面臨殘酷的現實 - 彭博社

智利阿塔卡馬沙漠的阿塔卡馬鹽沼中的SQM鋰礦的滷水池。攝影師：Cristobal Olivares/Bloomberg鋰價格的蹣跚復甦再次提醒人們，為什麼近年來的戲劇性上漲後緊隨其後的是更加驚人的暴跌：一個迅速擴張的行業，比以往任何時候都更有準備繼續大量生產。

價格已觸底，但難以實質性反彈，部分原因是礦工、精煉商和汽車製造商仍在努力消化堆積在供應鏈中的大量庫存。而一些項目和礦山受到價格暴跌的影響，但一些最大的生產商堅稱他們將繼續擴張產能，進一步使未來價格的復甦前景更加不明朗。

作為可充電電池的重要組成部分，鋰已被推到全球關注的聚光燈下，成為世界上最重要的大宗商品之一。過去三年的興衰暴露了一個曾經是小眾且微小的市場，正在實時調整和演變以適應全球電動汽車的前所未有的推廣。

在過去一年的大部分時間裏，這意味着調和一波巨大的新供應浪潮，讓許多人感到意外，同時證據表明電動汽車需求出現了低於預期。

現在，行業面臨的一個關鍵問題是它是否註定要重蹈覆轍。劇烈的波動使規劃對礦工和他們的客户都變得困難，但另一方面，持續的熊市將給較小的生產商帶來壓力，並增加少數強大供應商之間的集中度。

儘管許多分析師和礦工仍然預計，隨着需求加速增長，價格將在未來幾年大幅反彈，但來自更多元化全球礦業基地的供應更快的流動可能意味着下一個繁榮與蕭條週期將更短暫、更不極端 —— 這或許指向一個成熟的市場。

“當事情發生變化時，是否會像上次那樣出現荒謬的飆升？我希望不會，”全球鋰行業諮詢公司Global Lithium LLC的創始人喬·洛瑞説。“你只會給系統帶來更多垃圾和更多波動，這會讓每個人都變得更加困難。”

對許多鋰牛來説，全球供過於求的突然轉變意味着接受伊隆·馬斯克可能是對的這一觀念：世界上有“荒謬”的鋰量，真正的供應約束在於將其精煉成電池級化學品。生產商之間也越來越意識到，價格暴漲增加了汽車製造商避免在他們的未來電池中完全避開鋰的可能性。

隨着電動汽車需求和投資在本十年初激增，鋰行業最初難以跟上。巨大短缺的預測引發了汽車製造商的恐慌性購買，他們急於簽訂供應協議，甚至直接購買礦業項目以確保獲得金屬。價格飆升到曾經難以想象的水平，引發警告稱過高的成本將使電動汽車行業的未來岌岌可危。

但隨後泡沫破裂了。高價格吸引了一波供應，包括來自中國和澳大利亞等地的新的小規模生產商，他們的成本很高，但可以根據市場的強度快速開關。

價格崩潰，從峯值下跌了高達84%，因為那些曾經瘋狂囤積的公司現在被困在了巨大的庫存中，他們仍在努力消化。結果是一個有效的買家罷工，持續了去年很大一部分時間。

電池鏈上的鋰庫存處於高位

來源：Mysteel

該行業仍然持有大量庫存 —— 開採的礦石、鋰化學品、電池和電動汽車本身 —— 儘管中國價格在過去一個月出現反彈，這表明至少有一些買家正在試探性地迴歸。

鋰礦商受到了暴跌的重創 —— 首席生產商Albemarle Corp.在第四季度報告了虧損，而其他公司也看到了他們的收入急劇下降。

但對於一些關鍵參與者來説，最近的繁榮和崩潰帶來的最大教訓是，該行業需要更多、更穩定的鋰供應，以確保一個健康的市場。

第二大鋰礦商SQM表示，它仍在繼續計劃的擴張並全力運營。事實上，智利的財政部長最近表示，該國正力爭翻番生產，認為重新出現短缺和價格飆升的風險對該行業的危害要大於長期供過於求。

鋰的長期需求前景光明，對於汽車製造商和政府的戰略重要性也可能支撐在價格低迷環境下新項目的持續資金支持。

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儘管最近一些西方市場對電動汽車的吸引力產生了擔憂，但中國的汽車製造商和電池製造商仍在大舉擴張。在這種背景下，紫金礦業集團上個月表示，計劃收購“超大型礦山或具有全球影響力的礦業公司”，以促進鋰和其他金屬業務。

對於汽車製造商和電池製造商來説，過去三年為他們提供了一個教訓，即礦業行業在需要時能夠高效地提供新的供應，從而減少了在供應緊張時的恐慌性購買和倉促交易的必要性。

目前的低價格導致一些礦山關閉，但整個行業開始意識到供應幾乎可以像被移除一樣迅速地重新進入市場。

摩根士丹利分析師艾米·高爾表示：“市場仍然是供應增長將超過需求增長的市場。我們開始看到供應的反應，但我們需要在這種痛苦區域內再堅持一段時間。”