投資者在募資時向私募股權高管施加壓力 - 彭博社

攝影師：莫·佐亞里/彭博社 嗨，我是勞拉·貝尼特斯和斯韋塔·戈平納斯，在倫敦報道投資者在籌款時對收購公司提出更多要求。今天，瑞士銀行UBS有新的裁員，華爾街首席執行官對首次公開募股持樂觀態度。 今日要聞

• DS史密斯的美國競購者看到收購價值下降低於Mondi的報價。
• 香水集團普伊格及支持者將在馬德里首次公開募股中籌集26億歐元。
• Ibotta及持有者籌集5.77億美元，首次公開募股價格高於範圍。
• 沙特阿拉伯與巴里克巴基斯坦達成更近一步10億美元的交易。
• 瑞士銀行UBS計劃下一輪裁員，以整合瑞士信貸。

權力轉移

不久之前，私募股權公司只需輕聲説出“新基金”這幾個詞，投資者的主要問題就是：我們在支票上的數字應該加幾個零？

事情變化得多麼迅速。

即使是最大的收購公司最近也發現説服養老基金、保險公司和主權財富基金支持他們的下一個基金變得困難。這些投資者對於把他們的現金放在哪裏變得更加挑剔，因為較高的利率和嚴峻的退出環境考驗着私募股權公司產生超越市場回報的能力。

這給了投資者在募資時更大的談判權力，正如我們今天報道的，他們現在希望私募股權高管——初級和高級——投入更多自己的資金。

普通合夥人對新基金的股權投入從去年的2%躍升至平均5%，在某些情況下甚至達到20%。為了籌集這筆資金，私募股權高管一直在借高利率貸款，抵押個人資產包括房屋和汽車，從摩根大通和英投等機構那裏。

“通過GP承諾的利益一致性是我們盡職調查的一個關鍵焦點，包括這些GP承諾是如何資助的，” Pictet Alternative Advisors的運營盡職調查負責人Julien Gottrant説。“這在退出和分配放緩的情況下尤為重要。”

但事情並不止於此。投資者在其他領域的要求變得更加嚴格，有些人尋求費用折扣或釋放綁定在舊基金中的資本。他們還發現私募股權公司增加了額外的面對面時間，更頻繁地出差會見他們以保持勢頭，根據雷蒙德詹姆斯的董事Darius Craton説。

憑藉他們能夠開出如此鉅額支票的能力，權力牢牢掌握在投資者一邊，他們似乎永遠不必“離開辦公室，同時又能吸引行業內的頂尖人才，”Craton説。—Laura Benitez和Swetha Gopinath

併購焦點

歐洲的大型電信併購將削減競爭，扭曲該地區寶貴的單一市場，歐盟競爭事務負責人瑪格麗特·維斯塔格警告説，這顯然是在回應新的歐盟報告中對更多整合的呼籲。

瑪格麗特·維斯塔格攝影師：Ting Shen/Bloomberg國際紙業以全股票方式收購DS Smith的提議在美國競購方股票最近的拋售後價值下跌，現在價值低於競爭對手Mondi之前的提議。

沙特阿拉伯正接近達成潛在交易，以收購由巴里克黃金控制的巴基斯坦礦山的少數股權，Dinesh Nair，Matthew Martin和Thomas Biesheuvel報道。

力拓集團和沙特阿拉伯國家支持的Manara Minerals Investment是考慮競標First Quantum Minerals贊比亞銅礦股權的競標者之一，我們今天報道。

安大略省教師養老金計劃正在考慮出售豪華高級老年生活住宅運營商Amica Senior Lifestyles，可能價值約50億加元，由Paula Sambo撰寫。

Zuora正在探討包括潛在出售在內的各種選擇。Ryan Gould和Gillian Tan報道稱，這家總部位於加利福尼亞的軟件公司正在與顧問合作，以便從潛在買家那裏評估興趣。

Coventry Building Society已同意支付7.8億英鎊購買Co-Operative Bank，這是英國銀行業合併的最新跡象。

IPO觀察

Puig Brands已經啓動了26億歐元的IPO，這是今年歐洲迄今為止最大的IPO，這家西班牙香水和化妝品公司希望利用該地區股票市場增長的勢頭。

數字營銷軟件公司Ibotta超過了其市場範圍，在其IPO中籌集了5.77億美元。這家總部位於丹佛的公司得到沃爾瑪的支持，幫助品牌通過獎勵和返利提供移動促銷。

Centuri Holdings，電力公司Southwest Gas的基礎設施服務業務，在IPO中籌集了約3.148億美元，同時由億萬富翁激進投資者卡爾·伊坎進行同時私人配售。

數據下降

華爾街最大銀行的領導人對IPO市場的重新開放持樂觀態度，此前Reddit和Galderma等公司的上市推動了承銷收入。

華爾街銀行的股票承銷收入反彈

美國貸款人從包括IPO在內的交易中獲得的全球費用反彈

來源：收入報表

IPO市場的反彈始於2023年的陣痛，少數大型上市公司給人們帶來了快速復甦將會發生的錯誤希望。最近，交易量顯示出穩定的有希望的跡象。Amy Or總結了反應。

誰的消息

Gillian Tan 和 Jan-Henrik Förster 報告説瑞士銀行正在計劃另一輪 裁員，該公司繼續在拯救瑞士信貸後削減人員。

最後，Gillian 寫道，Truist Financial告知其投資銀行人員，他們從6月1日起必須每週工作日都在辦公室，這是另一個跡象表明一些疫情時代的靈活工作安排即將結束。

其餘精選

• Concord以 $14億 收購Hipgnosis的歌曲目錄。
• 法國可能 阻止 將Biogaran出售給外國買家。
• 黑石信貸和零售業務推動 盈利超預期。
• Azul 與Gol股東進行談判 進行基於股票的交易。
• Partners Group 探討出售 台灣太陽能公司Formosa。
• EMMA Capital的Premier Energy計劃布加勒斯特IPO以 資助增長。
• Planisware 在巴黎首次公開上市後飆升，籌集了2.97億美元。

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特斯拉公司是一家電動汽車公司，但可以説其最重要的使命是為埃隆·馬斯克賺取現金。這不僅僅是我在説。2017年，馬斯克告訴一位特斯拉董事，他需要數十億美元來支持特斯拉，“以便我儘可能多地將資金用於減少對火星的存在風險。”“殖民火星是一項昂貴的事業，”特拉華州上訴法院法官今年寫道。 “馬斯克認為他有道義義務將他的財富用於實現這一目標，而馬斯克認為他從特斯拉獲得的報酬是資助這一使命的手段。”也許火星更多是2017年的事情，在2024年，馬斯克有了競爭性的優先事項（人工智能、腦植入物、Twitter），但重點是：

我不想暗示特斯拉純粹是埃隆·馬斯克的個人存錢罐，因為那不是真的。它製造電動汽車。它繼續投資新項目。歷史上，它為特斯拉股東創造了很大的價值，除了 埃隆·馬斯克之外，儘管最近並不多。 （自2021年高峯以來，其價值已下跌超過60％。）但特斯拉也是馬斯克的主要存錢罐，他有很多需求。馬斯克解決了（困難、資本密集型的）電動汽車問題，現在特斯拉是他解決其他許多困難、資本密集型問題的主要財富來源。