開始你的一天需要知道的五件事：美洲 - 彭博社

Morwenna Coniam

Javier Milei，阿根廷總統，在2024年2月24日於美國馬里蘭州國家港舉行的保守政治行動大會（CPAC）上。攝影師：肯特·西村拉/彭博社攝影師：SeongJoon Cho/彭博社早上好。由於微軟和谷歌母公司Alphabet的強勁業績，股指期貨指數正在上漲。人們開始關注今天晚些時候埃克森和雪佛龍的業績以及關鍵的美國通脹數據，這可能預示着聯邦儲備委員會利率的走勢。交易員們還在猜測日本是否會干預支持日元。

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對日本的擔憂

市場的目光聚焦在日本是否會干預支持日元，因為日元在央行維持利率不變後跌至34年低點後反彈。今天晚些時候，注意力將轉向美國個人消費數據的發佈 —— 這是美聯儲首選的通脹衡量指標。在週四較弱的國內生產總值數據之後，如果出現高於預期的數據，可能意味着美國利率將維持較長時間的高位。

人工智能繁榮

在其他市場上，股指期貨正在上漲，因為週四晚些時候微軟和谷歌母公司Alphabet的業績超過了華爾街的預期。 這兩家公司的雲計算收入激增，得益於它們使用的人工智能服務。這種積極情緒傳導到歐洲交易市場，科技股領漲股市。捷成股份在捷克億萬富翁丹尼爾·克雷廷斯基的EP Corporate Group同意購買德國製造商陷入困境的鋼鐵部門五分之一股權後股價飆升。隨着銅價首次兩年內達到每噸10000美元，礦業股表現優異。

銅潛力

較高的銅價使得對礦業公司英美資源的競購可能性更大，此前澳大利亞巨頭必和必拓提出的收購要約遭到了拒絕。英國公司表示，必和必拓的出價是投機性的，嚴重低估了公司及其未來前景。與英美資源合併將使必和必拓在全球銅礦供應中佔據約10%，這將在礦山難以滿足綠色產業需求的情況下出現預期的供應短缺。

中國外交

美國國務卿安東尼·布林肯已經開始與中國國家主席習近平在北京進行會談，討論了對中國持續支持俄羅斯的貿易投訴。美國提出了北京支持克里姆林宮軍工基地、台灣海峽和中國在南中國海的軍事活動等問題，這些被描述為“實質性和建設性”的討論。

即將發生…

週五的關鍵數據將是三月份的個人收入和支出數據，這是美聯儲首選的通脹衡量標準。預計還將公佈最新的密歇根大學消費者信心指數。在收益方面，計劃報告的公司包括石油巨頭埃克森美孚和雪佛龍。

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儘管推動國債收益率接近5%的通貨膨脹風險很大，但實際上沒有任何期限能夠持續保持在這個水平。這表明像美國債券這樣相對高收益的安全資產具有強大的吸引力，即使在價格壓力重新出現的環境中也是如此。

本週發行的1800億美元國債供應，雖然有時遇到了温和的需求，但最終市場吸收了足夠的量以使收益率保持在5%以下。七年期國債的發行收益率明顯與市場定價保持一致，這表明了對債券的持續競價。正如美聯儲日本三菱日聯金融集團（MUFG）美國宏觀策略主管George Goncalves所説：

“這表明市場是高效的，尚未準備為美國國債支付過高的價格。”

儘管如此，未來幾天國債面臨着很多風險。從今天的國內生產總值數據中看到的基礎通脹高於預期，提高了人們對美聯儲首選價格指標最新數據出現類似上行的預期。這一影響已經波及到利率市場，交易員現在正準備迎接美聯儲降息的延遲。

然而，即便如此，收益率仍然難以保持在5%的水平。本週的主要趨勢是短期做空，這可能限制了國債收益率的上漲。也許一旦倉位轉為中性，收益率就可以再次走高——而下週即將到來的美聯儲政策決定可能會成為觸發因素。

阿根廷總統哈維爾·米萊在任職四個月後，成功實現了一個關鍵壯舉，這個長期受到高通貨膨脹困擾的國家：他穩定了貨幣。

事實上，比索不僅停止了日復一日的暴跌，而且在一個關鍵的外匯市場——這裏有許多外匯市場，是該國繁雜規則的副產品——它實際上正在急劇上漲。在過去三個月裏，比索在被許多投資者和公司使用的藍籌交易市場中對美元升值了25%。這比彭博跟蹤的148種貨幣中任何一種對美元的漲幅都要高。

過去3個月，阿根廷比索是世界上表現最好的貨幣

來源：彭博

在一個貨幣似乎永遠在持續貶值的國家，這是一個令人震驚的統計數據。（過去十年中最小的年度跌幅為15%。）這凸顯了米萊為遏制龐大的政府支出、遏制對包括美元在內的經濟中所有東西的需求以及遏制通脹所採取的措施，通脹已飆升至近300%的年度速度。

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要點：麥克爾思維特談論阿根廷的激進改革（播客）

15:45

米萊是一位帶有自由主義傾向的政治局外人，喜歡稱他的預算削減為“人類歷史上最大規模的削減”。當然，他幾乎肯定是在誇大，但並不誇張。他實施的削減相當於該國經濟產出的近4%，這樣激進的調整使得中央銀行官員估計，這比過去幾十年世界上進行的90%的所有調整都要大。

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要明確的是，Milei及其強勢比索政策面臨着各種危險。首先，支出削減已經使經濟陷入嚴重衰退。分析師警告説，隨着已經受到通貨膨脹擠壓的阿根廷人失去工作，政治上減少他的財政計劃的壓力將增加。他不得不依賴臨時措施來削減預算，因為他更廣泛的改革方案在國會遇到了阻力，這表明他的經濟計劃在政治上是多麼脆弱。

“阿根廷的一個重大新奇之處在於，負責人並不擔心實施緊縮政策所帶來的政治代價 —— 這是不尋常的，”阿德卡普金融集團布宜諾斯艾利斯研究主管哈維爾·卡薩巴爾説。“政府的目標將繼續是遏制通貨膨脹。”

這導致了下一個重大風險：通貨膨脹沒有像Milei的團隊設想的那樣迅速下降。

這不僅會激怒阿根廷消費者，還會進一步增加貨幣在通貨膨脹調整後的價值。自1月份比索首次開始穩定以來，根據通貨膨脹調整後，它已經上漲了約72%，這是阿根廷投資者密切關注的一個指標，因為它衡量了貨幣實際購買力的變化。

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這些收益對一個國家有益，直到它們阻止公司出口產品並阻止外國遊客。已經有傳言稱在某些領域已經開始出現這種情況。

“當出口商停止銷售時，”布宜諾斯艾利斯經紀公司PPI的經濟學家Melina Eidner説，“並行比索就會貶值。”

阿根廷總統哈維爾·米萊解釋了為什麼他採取了比預期更為緩慢的步伐來實施競選承諾，將經濟美元化，關閉中央銀行並取消補貼。他還談到了自己對中國和唐納德·特朗普的看法。

儘管如此，比索仍在繼續上漲。今年的某些日子，它的漲幅高達4%。即使在大多數大宗進出口交易發生的官方市場上，比索基本穩定。決策者每天都會將其略微貶值一點點 — 大約0.05%左右 — 這是一個嚴格監管的系統，旨在平抑波動。

比索現在表現得非常出色，以至於中央銀行每天都能進入市場購買美元並補充急劇下降的外匯儲備。這清楚地顯示了阿根廷與全球市場有多不協調；如今，全球許多中央銀行家正在做着或考慮着完全相反的事情，以支撐他們的貨幣兑美元的匯率。

阿根廷的供需動態部分是批評者指出的結果，是因為Milei保留了他繼承的貨幣限制措施。但這些規定並沒有減緩比前一屆政府時期更多的比索貶值。

現在不同的是，阿根廷人，至少目前是這樣，對比索更有信心，抑制了對美元安全的需求。（這使得中央銀行自Milei上任以來第四次降息。）此外，隨着預算削減的實施，中央銀行不再通過印鈔直接為政府支出提供資金，結束了對貨幣的持續壓力來源。

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“在這屆政府領導下，經濟政策開始變得理性起來，”諮詢公司Fundacion Capital的主任Carlos Perez説。此外，Perez指出，許多將閒置現金轉為美元的人現在被迫賣掉這些美元，以換取他們需要支付日常物品所需的比索，因為通貨膨脹激增。“他們的工資不夠用，”他説。

米萊在去年12月通過採取痛苦但在他看來是必要的措施來釋放了通貨膨脹的浪潮。他取消了一些人為壓低通貨膨脹的價格控制措施，並允許官方匯率暴跌至藍籌股市場設定的匯率。

他現在正在監督着一場熱烈的比索反彈，這對於一個曾經在競選途中認為比索毫無價值，將其比作“糞便”並表示應該完全廢除的人來説，是一個諷刺的轉折。

問題是他能維持這種新獲得的穩定多久。在AdCap的卡薩巴爾看來，至少在7月之前應該會一帆風順。之後，他就不太確定了。他擔心政治和米萊可能面臨的壓力。

卡薩巴爾説：“阿根廷的政治脆弱性可能會讓你脱離基本面並引發匯率飆升。”

據知情人士透露，蘋果公司已經與OpenAI重新展開討論，商討如何利用這家初創公司的技術來支持今年晚些時候推出的iPhone的一些新功能。

這兩家公司已經開始討論可能協議的條款以及OpenAI的功能將如何整合到蘋果的iOS 18中，即下一代iPhone操作系統，這些知情人士要求匿名，因為這些討論是私密的。