哥倫比亞大學對加沙抗議的回應重複了1968年的錯誤 - 彭博社

Robert Friedman

哥倫比亞大學的一名學生抗議者在1968年4月30日被紐約市警察強行驅逐出校園。

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我一直在關注哥倫比亞大學過去幾周的事件，感覺似曾相識。 我在1968年春天是學生報紙《哥倫比亞每日觀察家》的編輯。五十六年前的4月30日，那裏的管理層召集紐約警察局來鎮壓一場關閉校園的學生抗議活動。

這隻會讓事情變得更糟。700多名學生被逮捕，數十人受傷，更多人因為過度警力的展示而變得激進。另一棟建築被佔領，春季學期的其餘部分被取消，當時的大學校長格雷森·柯克被迫辭職。

現在我們看到同樣的適得其反的策略被拿出來：暫停學生團體，禁止校園抗議活動，召集警察在校園內逮捕人。週一，緊張局勢升級，因為大學開始暫停拒絕離開南草坪帳篷營地的學生，並且在週二早上，一些抗議者佔領了一個教學樓。

上週在哥倫比亞南草坪營地的親巴勒斯坦示威者。攝影師：斯蒂芬妮·基思/彭博社當然存在一些不同。那時是越南問題；現在是加沙問題。那時有五棟建築被佔領；現在，抗議者集中在帳篷營地然後進入室內。那時，校長是一個脱離實際的權威人物；現在，她是該大學的第一位女校長。那時，一些學生被指責是左翼狂熱分子；現在一些人被稱為反猶太主義者。

但最引人注目的是相似之處。再次，學生們正在抗議他們視為嚴重不公的事情 - 在這種情況下，以色列對哈馬斯發動戰爭導致3萬多名巴勒斯坦人死亡。再次，從哥倫比亞大學開始的抗議引發了全國性運動。再次，管理層搖擺不定。

1968年4月，我度過了一個大部分時間都失眠的星期，報道和寫作關於佔領建築中發生的事情，看着大學管理者發出最後通牒，教職員工徒勞地試圖協商解決方案。在抗議者露低圖書館外露營在校長辦公室的地方，一個自稱為多數聯盟的學生團體肩並肩地站在一起阻止食物進入建築物。

直到幾個月後，哥倫比亞處理了抗議背後的問題 - 切斷了與越戰有關係的研究所的聯繫，並取消了在哈萊姆公園內修建體育館的計劃 - 長期的癒合過程才開始。

現在，56年後，那些傷口重新裂開，管理層正在犯同樣的錯誤。米努什·沙菲克總統在來自兩黨議員以及大捐贈者的壓力下，像羅伯特·克拉夫特一樣，要求學生的露營活動消失。但試圖扼殺抗議只會激起更多抗議。親巴勒斯坦的行動此後在美國數十所其他校園爆發。並非所有行動都導致逮捕；在以學生活動激烈歷史而聞名的加州大學伯克利分校，管理層採取了更多的觀望態度。正如我的繼任者在Spectator上週所寫，批評沙菲克召集警察：“你的管理層已經向你的學生，乃至全世界，證明了哥倫比亞沒有從過去中吸取教訓。”—羅伯特·弗裏德曼，彭博新聞

TikTok在美國的下一步是什麼

Gianna Christine四年前開始了她作為社交媒體影響者的職業生涯，當時她所在大學的數字媒體課程的教授要求學生每天在視頻流媒體服務TikTok上發佈內容。從那時起，她在該應用上建立了一個擁有270萬粉絲的觀眾羣，並且每年賺取六位數的收入，她用iPhone講述着從在她紐約公寓樓裏與鄰居尷尬相遇到夜店後最佳深夜零食的一切。

然而，最近，像其他TikTok明星一樣，Christine開始更頻繁地在Instagram、Snapchat和YouTube等其他服務上發佈內容。這些努力始於2020年，當時時任總統唐納德·特朗普提出了禁止TikTok的可能性，並在過去幾周加劇，因為國會突然 推進了一項法案，該法案規定，除非其中國母公司將其出售給美國公司，否則將在九個月內將TikTok從美國應用商店中移除。這一懲罰將通過阻止分發甚至常規軟件更新來有效地終結該應用。像許多其他TikTok用户一樣，Christine認為這項法律標誌着TikTok在美國的終結。“人們對此感到憤怒。我們熱愛這個社區，”她説。“但也有接受的態度。如果它被關閉，我不想失去我的收入。”

多年來，對這款極其受歡迎的應用進行禁令似乎一直是一個不太可能克服的障礙，因為有效的遊説和國會的功能障礙阻礙了幾乎每一次試圖對科技公司實施更嚴格監管的嘗試。然後，令人難以置信的是，主導華盛頓立法過程的力量 突然一致，並且該條款作為一項緊急法案的一部分獲得批准，該法案授權向烏克蘭、以色列和台灣提供數十億美元的援助。4月24日，喬·拜登總統簽署了該法案。

現在，曾經被一小撮中國鷹派認為不可能的事情正朝着國會設定的最後期限邁進。閲讀 Brad Stone 和 Anna Edgerton 關於這項法案為何通過以及中國是否會採取報復措施的文章： TikTok法案如何加劇美中科技摩擦

一樁不尋常的科技財富

  • $10億 谷歌母公司Alphabet的CEO Sundar Pichai即將實現一項對於非創始人科技高管來説罕見的里程碑：擁有10位數的財富。自2015年以來，51歲的Pichai擔任谷歌CEO以來，股價已經 上漲了超過400%。

幣安會被關進監獄嗎？

“寧可犯錯也不要徵求許可”

Changpeng “CZ” Zhao

幣安創始人兼前CEO

這位加密貨幣億萬富翁即將得知他是否會成為美國曆史上最富有的囚犯。但是，由於他在公司董事會上有朋友，他對交易所的所有權仍然完整，並且他孩子的母親正在幫助管理公司，他的情況與FTX完全不同。閲讀完整報道。### 更多來自彭博社的內容

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美國股票的常規市場在標準交易日運行了390分鐘。但按照目前的情況，最後的10分鐘可能會成為唯一重要的時間。

根據交易算法開發商BestEx Research編制的數據，如今約三分之一的標普500股票交易是在交易日最後10分鐘內執行的，這一比例從2021年的27%上升。

現在來自歐洲的新證據顯示，類似的情況可能會損害流動性並扭曲價格。

這為全球 passiv 投資熱潮的批評者提供了新的論據，因為指數基金推動了這一現象。這些產品通常在收盤時買賣股票，因為一天中的最後價格被用來設定他們試圖複製的基準。

等待時機

標普500股票越來越多地在收盤時執行

來源：BestEx Research

根據彭博智庫編制的數據，美國 passiv 股票基金的資產在過去十年裏激增至超過11.5萬億美元，將越來越多的交易轉移到了交易日結束時。尋求利用這種流動性的主動參與者也紛紛跟進，形成了一個自我強化的循環。

歐洲的收盤競價交易發生在常規交易結束後，現在佔公共交易場所交易量的28%，這一比例比四年前的23%有所增加，彭博智庫和分析公司big xyt的數據顯示。

“眾所周知，收盤競價是非常好的市場收盤機制，”法蘭克福歌德大學的本傑明·克拉普漢姆説，他是一項名為《將交易量轉移到收盤時：對價格發現和市場質量的影響》的新研究的合著者。他表示，“這可能是正確的，但如果我們看到交易量轉移到交易日最後這個機會，我們可能會看到價格的低效率。”

克拉普漢姆與同事米夏·本德和德國聯邦銀行研究員本尼迪克特·施韋姆萊因合著的論文，重點關注了倫敦、巴黎和法蘭克福交易所在2023年中期前四年的大盤股。這三人發現，股票通常在連續交易結束和收盤競價設定的最後價格之間波動，但其中14%的波動在隔夜會逆轉 — 這表明它是由單邊流動而非基本面推動的。

收盤競價正在佔據歐洲股票交易量的越來越大份額。來源：彭博智庫這項新研究呼應了早前的研究，包括在美國進行的研究，2023年的一篇論文也認為，在競價期間出現的波動會在隔夜逆轉，這是由於流動性動態造成的。

對被 passively 投資提出的指控之一是，它可能盲目膨脹公司估值，並在主要指數重新平衡時造成災難，引發數十億美元的單向交易。這一系列擔憂激發了來自批評者如埃隆·馬斯克等人的高調攻擊，最近還有 Greenlight Capital 的大衞·艾因霍恩。

但任何收盤扭曲應引起關注的程度尚不確定，正如現代市場中的許多問題一樣，這場辯論並不明朗。

對於BestEx Research的創始人Hitesh Mittal來説，隔夜迴歸是正常市場功能的一部分。被動基金可能會在收盤時以稍高的價格購買，但他認為這種成本比流動性提供者在當天較早時期為其規模交易收取的費用要“遠遠低得多”。

在美國，確定收盤價格的機制與連續交易的最後幾分鐘同時進行。根據Rosenblatt Securities編制的數據顯示，上個月將近10%的美國股票在收盤競價中交易，接近此前2019年的高點，此前在零售交易狂潮中有所下降。

納斯達克北美交易服務戰略負責人Chuck Mack表示，市場參與者喜歡收盤競價中的透明價格發現和“流動性深度”。他説，美國的日內流動性更多受到不同平台上股票交易日益分散的影響。

與此同時，墨爾本大學的Carole Comerton-Forde和博科尼大學的Barbara Rindi等兩位研究人員在2022年得出結論，表明表面上的歐洲迴歸可能是由於市場開盤時的噪音，而不是扭曲，而且日內流動性並未受到收盤競價的影響。代表這兩位研究人員撰寫的Comerton-Forde表示，監管機構目前還沒有理由擔憂，但應繼續關注這一領域以防情況發生變化。

倫敦證券交易所尚未立即回應置評請求。歐洲交易所的一位發言人承認指數再平衡後會出現價格迴歸，但表示“觀察到的迴歸通常是適度的，市場在重大流動性事件後普遍存在過度反應。”

德意志交易所發言人表示，儘管市場參與者有不同看法，但總體上來説，收盤競價並不被視為問題。

在美國，儘管交易量轉移到了交易日結束時，零售投資者的增長角色促使像羅賓漢這樣的多家券商提供一些證券的24小時交易，以便他們最大限度地提供買賣機會。然而對於機構專業人士來説，越來越重要的是最後幾分鐘。

“當我與那些交易組合更加敏感於流動性變化的客户交談時，他們肯定會等待，”大xyt的業務發展負責人馬克·蒙哥馬利説。“隨着一天中連續部分的流動性減少，他們泄露意圖的潛力就更大。”

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滙豐控股有限公司首席執行官諾爾·奎恩即將卸任，這是一個出乎意料的舉動，發生在歐洲最大的銀行試圖應對中美關係惡化之際。董事會已經開始了尋找繼任者的正式程序，並將考慮內部和外部候選人，根據週二的一份聲明。聲明稱，奎恩將在此過程中繼續留任，以確保平穩有序的過渡。