如果沃倫·巴菲特收購波音，那會有多瘋狂？- 彭博社
Thomas Black
口袋裏有1680億美元現金正在燃燒。
攝影師：Alex Wong/Getty Images
現在是救贖的喜悦時刻。
攝影師：Michael M. Santiago/Getty Images North America在本週六伯克希爾哈撒韋公司的年度股東大會之前，這是一個引人注目的話題：沃倫·巴菲特應該收購波音公司。這個想法表面上聽起來有些瘋狂，因為它違背了伯克希爾的保守性質。還有一個關鍵問題是，巴菲特不做扭虧為盈的投資，他希望投資具有強大領導力的公司。不過，巴菲特喜歡押注美國製造業，並且青睞有護城河的行業。這兩點都符合。此外，如果飛機制造商能整頓好自己，波音的上漲空間是巨大的。
Bloomberg觀點金融雜誌：播客：金融失敗！市場被混淆和誤導。美聯儲沒有英國足球可以重塑美國體育谷歌和微軟不在乎美聯儲的2%通脹目標本週六聚集在內布拉斯加州奧馬哈的投資者們將不可避免地將他們的討論轉向這位93歲的商業傳奇應該如何利用公司持續增加的1680億美元現金堆，巴菲特涉足股票回購，但不要指望這會成為解決方案。
現金充裕
伯克希爾哈撒韋的現金儲備不斷增長，因為大型交易難以實現
來源：彭博社
巴菲特指出，伯克希爾哈撒韋是自身成功的受害者，因為公司規模使得很難達成能夠推動增長的交易和投資。就其規模而言 —— 市值約8600億美元 —— 交易一直很温和。一些標誌性收購案，比如卡夫亨氏和普氏，表現不佳。
有人可能會認為，對於專門生產飛機零部件的普氏的收購帶來的痛苦，會讓巴菲特遠離再次投資航空業。伯克希爾2016年以320億美元收購了該公司，但在疫情打亂商業航班後，導致行業陷入困境，最終減記了110億美元。巴菲特甚至在2021年的年度信中承認他對該公司支付過高價。更糟糕的是，巴菲特在2020年5月宣佈以鉅額虧損出售了他在美國四家最大航空公司的股份。
隨着飛機需求的復甦，普氏開始反彈，去年的税前收益為15億美元，比前一年增長了30%。伯克希爾還有其他與航空業相關的投資表現良好，包括私人飛機運營商Netjets和培訓飛行員的Flight Safety。
不過，波音帶來了額外的風險。今年1月，阿拉斯加航空公司的一架新波音737飛機上的一個門插座爆炸引起了國會的關注。這導致了四月的聽證會，並承諾將有更多的公開責罵。司法部正在考慮廢除2021年1月解決波音串通欺詐聯邦航空管理局在認證737 Max過程中的指控的延期起訴協議。25億美元的罰款包括支付給2018年和2019年兩起737 Max墜機中的346名乘客家屬的賠償。
美國聯邦航空管理局已經限制波音公司每月最多生產38架其主力737 Max客機，同時公司正在解決安全文化和生產質量方面的問題。實際上，波音公司甚至遠未能生產那麼多737型飛機，因為它正努力解決工廠問題並支持供應商。該公司在第一季度燃燒了39億美元現金，並將花費更多來解決這些問題。波音的債務在經歷了大流行病和其737 Max和787夢幻客機停飛之後已經膨脹到約480億美元。
首席執行官戴夫·卡爾霍恩在年底被迫辭職，因為主要航空公司的高管們 — 波音最大的客户 — 與公司董事會會面，表達了他們對管理層失去信心的看法。波音可能不得不支付未能履行飛機交付合同義務的費用。除此之外，波音的國防業務因超出預算的固定成本合同而陷入困境。唯一的亮點是全球服務部門。
那麼，巴菲特為什麼要買這個爛攤子呢？
首先，飛機需求巨大。波音有4480億美元的訂單積壓，需要生產超過5600架商用飛機。只有另一家大型商用航空器製造商空客公司，它也在努力跟上訂單。這就是巴菲特喜歡的護城河。
考慮到波音恢復腳步後可能產生的現金生成潛力，波音也很便宜。股價在2017年和2018年平均約為280美元（在737 Max事故影響之前），現在已經跌至178美元，使公司市值達到1090億美元。固定收益投資者渴望投資該公司。儘管穆迪評級公司在不到一週前將公司的信用評級降至距垃圾級別僅一步的水平，波音上個月吸引了770億美元的 報價，用於100億美元債券發行，即使支付溢價，伯克希爾有現金，並且巴菲特通過減持其他股票籌集資金也有先例。
最後，波音將不僅僅是對美國製造業的一種賭注，也是對全球增長的一種押注。隨着各國財富的增加，人們會飛行更多。這種長期趨勢不會改變。
當然，格雷格·阿貝爾必須接受這個想法，因為他將被要求找到一位超級首席執行官來整頓波音。被伯克希爾的穩定性所吸引的股東們對這樣一次大膽的舉動會感到震驚。巴菲特的長期副主席查理·芒格，於去年11月去世，無法提出異議。
最終，巴菲特購買波音的想法可能太過離奇，但想象一下還是很有趣的。
更多來自彭博觀點：
想要更多彭博觀點嗎？終端讀者前往 OPIN <GO>****。或者您可以訂閲 我們的每日新聞簡報**。**
數據觀察者終於可以把一個令人困擾但具有誤導性的第一季度通貨膨脹和勞動力市場數據翻過一頁了。上週五的非農就業報告標誌着四月份的第一個重要宏觀數據大幅下滑，表明經濟仍在重新平衡勞動力市場、調和工資增長和降低通貨膨脹的軌道上。現在，讓我們希望這種情況能夠持續下去。
勞工統計局報告稱，上個月僱主增加了17.5萬個工作崗位，這是六個月來增幅最小的，失業率上升至3.9%。更重要的是，過去三個月的平均小時工資增長年化速度放緩至2.8%，略低於2017-2019年的“正常”增速約為3%。在一個對通貨膨脹和貨幣政策異常關注的市場中，這幫助推動了10年期國債的上漲，並在撰寫時將標普500指數上漲了1%以上。