下一個非洲：在天然氣繁榮的邊緣，莫桑比克執政黨選舉新領導人 - 彭博社

盧旺達士兵守衞着TotalEnergies在莫桑比克的液化天然氣項目。

攝影師：卡米爾·拉豐/法新社/蓋蒂圖片社

史蒂文·姆努欽在2018年華盛頓特區的新聞發佈會上發言。

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莫桑比克執政黨在其下一任領導人和總統候選人的選擇上出人意料，因為該國加倍努力復興非洲歷史上最大的投資之一併轉變經濟。

自1975年以來一直掌權的莫桑比克解放陣線（Frelimo）在這個週末選擇了丹尼爾·查波作為其十月選舉的旗手——幾乎可以肯定會獲勝。

盧旺達士兵在2021年巡邏TotalEnergies的天然氣項目附近。攝影師：西蒙·沃爾法特/法新社/蓋蒂圖片社查波是沿海因漢布ANE省的省長，律師和前電台主持人。儘管從未在國家內閣任職，但在總統菲利佩·紐西未能將Frelimo的總書記羅克·席爾瓦確立為其繼任者後，他贏得了黨的提名。

查波將面臨艱鉅的工作。

莫桑比克是世界上最貧窮的國家之一，正在努力説服TotalEnergies恢復一項價值200億美元的天然氣出口項目。由於與伊斯蘭國有關的叛亂分子的襲擊導致該地區最近的城鎮數百人遇難，建設於2021年被迫暫停。

儘管TotalEnergies最近發出了鼓舞人心的信號，因為在盧旺達和莫桑比克鄰國軍隊的協助下，武裝分子已被擊退，但間歇性的攻擊仍在持續。

法國檢察官決定尋求更多關於與公司未能充分保護其分包商有關的過失殺人指控的信息，這也可能讓項目的支持者感到猶豫。這家石油巨頭否認任何不當行為。

就在上週，紐西對開發世界上最豐富的天然氣儲備的延誤表示不滿。

查波將負責解決關於莫桑比克是否是安全的商業環境的疑慮。

關鍵故事和觀點：查波是莫桑比克執政黨的意外領導人選擇 法國檢察官調查TotalEnergies在莫桑比克的襲擊事件 伊斯蘭國襲擊莫桑比克城鎮，Total計劃重返液化天然氣市場 非洲最大的天然氣發現受到政治困擾和債務螺旋的影響莫桑比克批准財富基金法令以管理液化天然氣的數十億資金您還可以通過WhatsApp關注彭博社對非洲的報道。在這裏註冊。

新聞彙總

乍得軍事領導人馬哈馬特·德比被廣泛預計將在週一的選舉中獲勝，這一結果將有助於合法化他的權力奪取，這是在他父親三年前去世後發生的。德比的九位挑戰者包括總理蘇克斯·馬斯拉和高等教育部長利迪·貝阿塞姆達，後者是唯一爭奪該職位的女性。德比承諾將增加工業化，促進私營企業並加強安全。

馬哈馬特·德比在2023年8月。攝影師：德尼·薩蘇·蓋佩爾/法新社/蓋蒂圖片社尼日利亞誓言禁止以奈拉進行點對點加密貨幣交易，這是其最新一步，旨在管理一個當局指責其損害疲弱本幣的行業。點對點平台允許加密投資者相互交易，而不是通過中央中介，並直接協商價格。根據證券交易委員會總幹事埃莫莫蒂米·阿伽馬的説法，新的規則也將在未來幾天內推出，適用於加密交易所和數字資產保管人。

津巴布韋將把其年度預算轉換為新的黃金支持貨幣，根據財政部長姆圖利·恩庫貝的説法。這個位於南部非洲的國家自4月5日引入ZiG（津巴布韋黃金）以來，一直在進行過渡。它取代了津巴布韋元，而後者在今年對美元貶值約80%。

非洲貨幣監測

自4月30日以來，主要貨幣單位對美元的表現

來源：彭博社

注意：百分比變化是通過紐約時間週一午夜計算的過去一週的變化。正百分比變化表示相對於美元的升值。

一項重新改進的礦產換基礎設施協議，該協議在剛果民主共和國和中國之間設想中非國家獲得數十億美元的融資 取決於銅價。剛果簽署了一項更新的協議，以其2008年的協議為基礎，通過一個名為Sicomines的聯合採礦項目交易銅和鈷以獲得發展資金。根據該協議，只要銅價超過每噸8,000美元，該國將從其中國合作伙伴那裏獲得每年3.24億美元用於基礎設施項目，直到2040年。

總統西里爾·拉馬福薩正在利用南非的努力，以結束以色列對哈馬斯的戰爭，同時他 尋求增強支持 以支持執政的非洲民族大會，以迎接5月29日的選舉。比勒陀利亞在國際法院提起訴訟，指控以色列在加沙進行種族滅絕。法院在1月份裁定以色列必須採取行動以防止平民被殺或受傷，但沒有要求立即停火。“人們對非洲民族大會採取的立場表示讚賞”，拉馬福薩在一次採訪中表示，並將其納入投票考慮。

西里爾·拉馬福薩。攝影師：萊昂·薩迪基/彭博社多哥執政黨在上週的立法選舉中獲勝，以壓倒性優勢為總統福爾·納辛貝的家族王朝延續其57年的統治。納辛貝的共和國聯盟黨在國民議會中獲得了113個席位中的108個。投票是在立法者支持一項憲法修正案後進行的，該修正案規定權力將轉移給一個部長委員會的首腦。該職位——沒有任期限制——將由納辛貝的政黨決定。

感謝您對我們每週的下一非洲測驗的回應，並祝賀 瓦伊沙莉·拉迪亞、迪昂·福裏和大衞·加里蒂，他們是第一個正確識別馬來西亞為前領導者之子計劃在南蘇丹投資1億美元水泥廠的亞洲國家的人。

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本週圖表

對自己國家未來持樂觀或興奮態度的人

來源：伊奇科維茨家族基金會

南非的年輕人，作為一個關鍵的投票羣體，對自己國家的前景的樂觀程度低於其他15個非洲國家的同齡人，伊奇科維茨家族基金會發布的一項調查發現。在2月份對1000多名18至24歲年輕人的調查中，僅有16%的人表示對未來感到樂觀或興奮。其餘人則對腐敗、失業和無證移民的存在表示擔憂。盧旺達人是最樂觀的。

只需快速瀏覽一下美國債券曲線就會意識到有什麼不對勁。一種國債——20年期債券——與市場其他部分脱節。它的收益率遠高於周圍的債券——10年期和30年期。

這不僅僅是交易者們擔憂的微不足道的美學問題。這讓美國納税人花費了錢。自從財政部在四年前重新推出20年期債券進行每月拍賣以來，銷售額每年增加了大約20億美元的利息支出，簡單的計算顯示，這比政府原本會支付的要多。這在債券的生命週期內大約是400億美元。

從某種程度上説，這對一個每年花費近7萬億美元的政府來説是微不足道的。然而，20億美元的確是一筆不小的數目。這正是政府每年用於國家公園系統運營的金額，甚至超過了用於軍人退伍軍人購房援助的金額。

如果向大多數債券市場專家提出這個問題，他們會猶豫不決，討論是否應該取消20年期債券以節省開支。他們説，這比看起來要複雜得多。但在接受採訪的約十幾人中，有一個人毫不猶豫地表示應該取消它。這個人，耐人尋味的是，正是2020年將該債券復活的那位：史蒂文·姆努欽。

“我不會繼續發行它們，”曾在特朗普總統任內擔任財政部長的姆努欽在接受彭博新聞採訪時表示。他認為，創造另一種到期日以幫助鎖定數十年的低借貸成本在當時是有道理的，但事情顯然沒有按計劃進行。“這對納税人來説只是成本高昂。”

美國財政曲線，20年期債券是一個顯著的異常值來源：彭博社姆努欽的態度轉變在某種程度上反映了特朗普及其團隊偏好的快速決策和破壞性政策制定方式。相比之下，拜登政府採取了更為傳統的方法，並堅持20年期債券——儘管規模有所縮減——以確保政府債務銷售計劃的連續性和穩定性。（財政部發言人拒絕發表評論。）

無論哪個政黨在11月贏得白宮，20年期債券推出的啓示是明確的：管理政府不斷膨脹的赤字變得越來越棘手。幾乎達到$2萬億，是五年前水平的兩倍。而且，投資者並不一定會因為財政部將新債券擺在他們面前就急於購買。

觀看：彭博社的艾拉·傑西解釋如果我們取消20年期債券可能會發生什麼。

債券市場專家表示，這只是美國財政的新嚴峻現實。國家需要儘可能多的願意借錢的債權人。對於那些對迅速結束20年期拍賣持謹慎態度的專家來説，這種需求是至關重要的——即使這意味着需要支付更多以吸引買家購買市場上的新證券。

“擁有另一個到期點，”多策略對沖基金Balyasny資產管理公司的宏觀策略負責人Brian Sack説，“給他們一些額外的靈活性。”

債務利息在美國預算展望中顯得尤為重要

來源：國會預算辦公室

美國在2020年5月恢復出售20年期債券，結束了超過三十年的暫停。

從一開始就有跡象表明，債務將會很昂貴。給予新到期債券祝福的債券市場顧問警告財政部不要高估需求。然而，初始拍賣規模明顯大於推薦的規模。

“我們希望儘可能多地發行長期債務，以延長我們的到期時間並鎖定當時非常低的利率，”現任私募股權公司Liberty Strategic Capital的Mnuchin説。他甚至想引入超級長期債務——到期時間為50年或100年的證券——但在顧問勸阻後，最終選擇了20年。

20年期債券在經歷了一系列拍賣規模增加後真正開始下滑，並迅速成為收益率最高的美國政府證券。今天，即使拍賣數量已減少，它仍然是除了短期國庫券之外最昂貴的融資形式。

分析師指出了多種原因，為什麼20年期債券持續掙扎。其中最顯著的是：它的流動性不如10年期債券，並且提供的久期或利率風險少於30年期債券。

目前20年期債券的收益率為4.34%，比10年期和30年期證券的平均收益率高出0.23個百分點。由於如果財政部出售更多的10年期和30年期債券而不是發行20年期票據，今天的收益率可能會高出一點，因此很難精確測量替代融資成本。但是，在過去四年的發行時計算的收益率差距，產生了每年20億美元的額外成本估算。

基於國債與利率互換之間的收益差距，對新增成本的更保守計算將這一數字定為大約該金額的一半。

“從納税人的角度來看，最重要的是，隨着時間的推移，你能否最小化借款成本？”紐約哥倫比亞線投資公司的利率策略師埃德·阿爾-侯賽因説。“我們是否達到了這一點還不清楚。”

阿爾-侯賽因是市場上少數與穆努欽觀點一致的人之一。他説，這整個事情都是一個“錯誤”。“對這些特定債券的需求不大。這沒有意義。”

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為了更好地匹配供需，財政部近年來大幅縮減了該到期債務的發行。20年期債務的季度銷售額現在為420億美元，較最高峯的750億美元下降。

“財政部已將20年期債券的規模調整到更合適的水平，”薩克説。他曾在財政借款諮詢委員會任職，該委員會由債券交易商和投資者組成，向政府提供發行策略建議。在2020年，該委員會支持推出20年期債券。“該證券的市場現在比幾年前更為平衡。”

阿馬爾·雷甘提（Amar Reganti），前財政部債務管理辦公室副主任表示，市場在幾年後可能會看起來更好。他強調，新證券吸引其他到期日所吸引的那種持續需求可能需要一段時間。

雷甘提現在是哈特福德基金的固定收益策略師，他説：“儘管自首次亮相以來的四年在資本市場上似乎是‘很長一段時間’，但從債務管理的角度來看，實際上是相當短的時間。”

二十年期國債難以獲得關注

儘管拍賣規模大幅削減以提升需求，20年期國債仍然是政府融資中最昂貴的形式，超出了短期票據。

來源：彭博社

對於姆努欽來説並非如此。他表示，市場已經有足夠的時間來做出判斷。

與此同時，一個羣體已經停止出售20年期債券：美國企業。起初，全國各地的首席財務官在財政部重新推出這一到期日時 增加 了20年期債券的銷售。這是政策制定者所尋求的積極副作用之一。

然而，這種增長很快消退，如今市場幾乎處於停滯狀態。今年上半年，新發行總額僅為30億美元，遠低於2020年的820億美元。根據彭博社彙編的數據，該到期日的銷售額佔10年期和30年期債券總銷售額的不到1%，而之前約佔10%。

“我們總是説，在企業市場上，供應跟隨需求，而一般來説，20年期債券的需求並不多，”CreditSights全球信用策略負責人温妮·西薩爾（Winnie Cisar）表示。“這只是一個奇怪的期限。”

全球套利交易的四分之三現在已經被清除，最近的拋售抹去了今年的收益，摩根大通表示。

該銀行跟蹤的十國集團、新興市場和全球套利交易籃子的回報自五月以來下降了約10%，量化策略師Antonin Delair、Meera Chandan和Kunj Padh在給客户的報告中寫道。這些變動抹去了年初至今的回報，並顯著削減了自2022年底以來積累的利潤。