通貨膨脹率下降告訴美聯儲利率已經足夠高 - 彭博社

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呼。

攝影師：塞繆爾·科倫/彭博社

整潔的辦公桌，充實的生活，不可戰勝。

攝影師：imaginima/E+隨着美聯儲努力理清不斷湧現的嘈雜統計數據，它需要牢記一個問題：當前的政策利率是否足夠收緊，以使通脹温和地回落至央行的2%目標？目前，總體而言，證據表明是的。

金融市場一直在猜測。第一季度價格和工資上漲速度超出預期，暗示通脹可能在高於3%的水平上趨於平穩。如果事實如此，那將表明當前的政策利率為5.25%至5.5%（為23年來的最高水平）太低，下一次利率變動需要向上調整。在週二的一次活動中被問及此事時，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾沒有排除加息的可能性，但他敦促耐心。“看起來我們需要更長時間才能確信通脹會逐漸回落至2%，”他説。

明智的決定。儘管進展比預期慢，最新數據表明通脹確實在逐漸降低。四月核心消費者價格指數上漲了0.3%，低於前三個月的每月0.4%。勞動力市場更加平靜：四月份，僱主增加了17.5萬個工作崗位（低於之前幾個月），失業率上升至3.9%（仍低於疫情前的水平，但仍然是降温的跡象）。暫時通脹上升和堅定根深蒂固的區別在於工資——而工資增長正在逐漸放緩。四月份每小時工資在三個月內增長了2.8%（年率），與目標通脹和生產率趨勢增長一致。

無需轉向

消費者價格通脹正在逐漸下降

來源：勞工統計局

注：核心CPI不包括食品和能源

這些持續通貨緊縮的證據來得正是時候。此前已經預示今年下半年將會降息，美聯儲在現在和11月選舉之間最不希望的就是因為改變立場而加息而引發政治爭議。投資者明白這種背景增加了政策可能過於寬鬆的風險。幸運的是，數據支持美聯儲的立場，即它有能力等待觀察，而不是考慮是否需要進一步加息。

鮑威爾和他的同事們需要保持開放的心態。即將公佈的數據肯定會傳遞出矛盾的信息。滯後效應和基期效應可能會在未來幾個月暫時推高一些通脹數據。住房成本，例如，需要一段時間才會反映在數據中。最近的移民激增是另一個複雜因素：在適當的時候，它將擴大商品和服務的供應（這是通貨緊縮的），但在短期內，它也會增加淨需求（推高價格）。

總體情況總是難以捉摸。政策的突然轉向可能需要同樣迅速地被扭轉：這就是為什麼最好避免。目前，經濟正在增長，失業率低，需求在逐漸減弱，通脹雖然仍然偏高，但正在逐漸得到控制。在進一步通知之前，美聯儲無需轉向。

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