艾莉格拉·斯特拉頓和艾爾貝·里亞：比賽開始 - 彭博社
Allegra Stratton, Ailbhe Rea
裏希·蘇納克昨天在一次競選活動中講話
攝影師：何塞·薩門託·馬託斯/彭博社
在過去幾十年裏，德克薩斯州遭受的與天氣有關的損失比佛羅里達州、加利福尼亞州或路易斯安那州還要多。
攝影師：梅麗莎·菲利普/赫斯特報社
找到那個氣泡。
攝影師：馬雅·希蒂/DPA/法新社通過蓋蒂圖片社
你好，歡迎來到《The Readout》。在7月4日的大選之前，《The Readout》將由阿萊格拉·斯特拉頓（Allegra Stratton）和艾爾貝·里亞（Ailbhe Rea）與新聞室的其他同事共同撰寫，為您提供額外的視角和分析，讓您瞭解競選活動的最新情況。希望您喜歡。
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作者：阿萊格拉·斯特拉頓
裏希·蘇納克競選之旅的第一站今天告訴了你很多關於他的策略。這是東米德蘭茲，他爭取重新贏得改革派支持的開始。上一次，前礦工、曾經的工黨議員李·安德森（Lee Anderson）當選為保守黨是工黨席位變藍的典範。他兩個月前加入改革派同樣是一個重要時刻，可能標誌着2019年選民聯盟的瓦解開始。但自那時起，安德森一直異常安靜。
對於一個政治家來説，今天給Sunak帶來了兩次罕見的提振。首先，官方統計數據顯示移民減少了10%，儘管仍然很高。可能更重要的是，奈傑爾·法拉奇宣佈他不會參加英國大選，因為他更願意花時間參加美國大選。隨着法拉奇這個超級吸引眼球的人物不再參與競選，Sunak可能有更好的機會贏得改革黨的選票。
裏什·蘇納克今天在東米德蘭茲進行問答活動攝影師：WPA Pool/Getty Images 歐洲但改革黨今天也表現出強烈態度，宣佈將派出600多名候選人蔘加他們稱之為移民大選的選舉。這可能解釋了為什麼Sunak今天主要強調工黨將推翻盧旺達政策。
在移民問題之外，市場目前保持平靜，因為根據ING經濟學的説法，工黨在民意調查中“遙遙領先”。他們表示，市場的平靜是因為與2019年的脱歐未知因素不同，蘇格蘭公投不太可能發生，選舉不會改變英格蘭銀行的路徑。這篇由Joe Mayes撰寫的文章探討了不同行業如何開始預測各種選舉結果。
但是關於召開選舉的經濟前提呢？在我們昨晚的快速Voternomics播客中 - 一個小播客？ - 斯蒂芬妮·弗蘭德斯、阿德里安·伍德里奇和我分析了為什麼蘇納克會這麼早地進行選舉，錯過了未來幾個月的經濟改善。可能是因為經濟不一定只會向上走？今天發佈的新數據顯示，五月份服務業放緩，當然，這並不是板上釘釘的事情。
作者：艾爾比·瑞亞
可以説工黨，像大多數保守黨一樣，昨天被蘇納克的選舉宣佈所震驚。僅僅幾周前，該黨最終放鬆了對員工預訂假期的禁令，確信不會有快速選舉。現在，助手們正在匆忙取消他們的夏季計劃，包括一些在六月底有格拉斯頓伯里門票的不高興的人。
工黨內部人士認為他們在準備方面很幸運。在今天下午與候選人和現任議員進行的私人電話會議上，凱爾·斯塔默承認他們很幸運，他上週發佈了他的六項承諾（或“第一步”）：“所以沒有人能説我們沒有計劃。”我被告知宣言已經準備好，大量的競選材料的發佈讓工黨助手們得意洋洋地説他們比保守黨更有準備。
基爾·斯塔默今天訪問了一家足球俱樂部進行競選訪問攝影師：加雷斯·富勒/PA但有些事情仍然是最後一刻的衝刺。該黨現在必須在最後衝刺階段選擇大約100名候選人，包括在一些有爭議的選區，比如伊斯靈頓北部，現任議員是被開除的前工黨領袖傑里米·科爾賓，可能會作為獨立候選人蔘選。
他們還需要最終決定是否重新接納戴安·阿博特，讓她有資格參加哈克尼北部和斯托克紐因頓的選舉。我被告知，這些決定將在本週末做出。
在今天早上的競選活動結束後，斯塔默告訴議員和候選人，這將是一場“骯髒、惡毒”的競選。就所需贏得的席位數量和選區轉變而言，工黨需要攀登一座大山——他們仍然擔心一切可能出錯。
剛剛發生了什麼
今晚您需要了解的故事
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- 泰晤士水務公司肯布爾債務談判陷入僵局因選舉而召開。
- 摩根大通尋找私人信貸公司以在熱門領域擴張。
- 新加坡航空公司的傷情包括腦外傷和脊髓損傷。
大數字
- 630 改革黨在選舉中提名的候選人數，最多可達650個席位。
將改變今年夏天旅行方式的六大趨勢
每週日至週五一個關鍵故事
巴哈馬拿騷的四季度假村Ocean Club攝影師：Scott McIntyre/Bloomberg儘管新冠疫情後的復仇旅行可能有所減少，但旅遊業的需求仍然高漲。
根據世界經濟論壇最近的研究，全球遊客數量有望在今年最終恢復到疫情前的水平。
如果你是數百萬人中的一員，即將在未來幾個月踏上旅途，這裏是一些可能影響你旅程的主要行業變化的預覽。
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當時擔任財政大臣時，阿萊格拉·斯特拉頓曾為首相里希·蘇納克工作，現在經營一家名為Zeroism的環境諮詢公司。
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小測驗時間：哪個美國州最容易受到氣候引發的災害和不斷上漲的家庭保險費用的影響，但也在迅速增長，並且有一個對氣候變化概念非常敵視的政府？最明顯的答案是佛羅里達州，有颶風、洪水和反對覺醒、喜歡搞怪的州長。然而，正確答案是德克薩斯州。
在過去幾十年裏，沒有哪個州比孤星州遭受更多與氣候有關的損失 — 甚至不如佛羅里達、加利福尼亞或路易斯安那。根據S&P Global的數據，德克薩斯州去年和過去五年的家庭保險費用上漲幅度超過了其他任何州。儘管佛羅里達州州長羅恩·德桑蒂斯已經禁止在佛羅里達州提及氣候變化，但德克薩斯州激進的全球變暖政策確實有實質性影響，並將繼續對德克薩斯州造成實質性傷害。尤其是對德克薩斯州。
彭博觀點不要惹怒德克薩斯？大自然沒有收到備忘錄三星的勞資糾紛只是未來的一個縮影中國開始對收益控制感興趣Celsius想要拿回一些錢週一，該州遭到颶風貝瑞爾的第三次襲擊，該颶風在墨西哥灣的浴缸温暖水域中再次增強，之前已經給幾個加勒比島嶼、牙買加和墨西哥尤卡坦半島帶來了災難。它作為一級颶風登陸休斯敦南部，帶來了強風、風暴潮和暴雨，使數百萬人在酷熱中斷電。隨着貝瑞爾在美國中部肆虐，它將提高洪水和龍捲風的威脅，一直延伸至五大湖地區。
氣候變化可能並沒有引起颶風貝瑞爾，但它確實使其變得更加強大和破壞性。這是歷史上第一個達到5級颶風的大西洋颶風，並且三次迅速加強，從異常温暖的海洋水域和太平洋拉尼娜現象帶來的有利大氣條件中獲得力量。
儘管貝瑞爾在星期一失去了一些力量，但它幾乎肯定有足夠的能量在德克薩斯州造成10億美元的損失。這將使這場颶風成為今年迄今為止襲擊德克薩斯州的一系列十億美元災難中的最新一起。大多數並不像貝瑞爾那樣引人注目。它們主要是帶來冰雹、龍捲風和大風的強化雷暴，包括五月份吹倒休斯敦市中心摩天大樓窗户的“德雷喬”。
這份清單不包括那些在二月至三月期間發生的野火，那是該州歷史上最嚴重的火災。它們造成的損失不到10億美元，但摧毀了許多牛場、農場和農村住宅。而這些火災是在2023年的乾旱之後發生的，該乾旱實際上在德克薩斯州和幾個鄰近州的損失中達到了十億美元的標誌。
事實上，根據國家海洋和大氣管理局的記錄，自1980年以來，德克薩斯州因十億美元級天氣災害而遭受的損失超過了4170億美元，超過了佛羅里達州的3980億美元、路易斯安那州的3110億美元和加利福尼亞州的1540億美元。
即使是德克薩斯州的災難也更加嚴重
自1980年以來，德克薩斯州在由十億美元天氣災害造成的總損失方面領先於加利福尼亞州、佛羅里達州和路易斯安那州
來源：美國國家海洋和大氣管理局
注：損失已根據消費者價格指數調整。截至2024年6月10日的數據。
考慮到其規模和位置，即使全球變暖不是一個問題，德克薩斯州也會異常容易受到此類災難的影響。但氣候變化使每一次事件更有可能升級。温暖的海水為熱帶風暴提供更多燃料；貝里爾只是即將到來的一個異常繁忙的颶風季的開始。炎熱乾燥的空氣使野火更有可能且更加激烈。而更温暖的空氣能夠容納更多水汽，使得雷暴更加破壞性。災難開始堆積在“複合事件”中，使得恢復變得更加困難和昂貴。
這些成本開始由德克薩斯州的房主承擔，包括近年來搬到該州尋求更便宜生活的數百萬人。僅在2023年，就有近50萬人成為了德克薩斯州的居民，根據人口普查局的數據，這是全國最大的增長，也是按百分比計算的第三大增長。同一年，德克薩斯州遭受了11起單獨的十億美元災難。其家庭保險費率飆升了23%，是全國最大的增長。自2019年以來，當地的中位數房產税已經上漲超過1000美元，再次領先於全美。
毫不奇怪，德克薩斯州的抵押貸款違約率飆升。彭博新聞報道稱，休斯頓的 違約率比去年同期增長了37%，是全國各大都會地區中最高的，包括佛羅里達州的幾個地區。
這種潛在危機應該引起政府領導人尋找解決方案。然而，德克薩斯州的領導人卻將大部分精力用於否認氣候變化的現實，並反對解決氣候變化的努力。立法機構和州長格雷格·阿伯特 通過法律，阻止州資金流入他們聲稱“抵制”化石燃料的投資基金。他們拒絕向被認為對石油和天然氣行業幫助不足的銀行提供業務。他們干預能源市場， 支持天然氣。他們試圖削弱本州蓬勃發展的可再生能源部門。他們甚至將地方官員 保護工人免受極端高温的行為定為非法。
其中一些只是政客明白誰為他們的薪水買單並讓他們繼續留任：化石燃料行業是德克薩斯州按收入計算最大的行業。但正如我的彭博觀點同事利亞姆·丹寧所説，通過實行 為石油和天然氣實行社會主義，德克薩斯州使全世界更難限制導致災難頻繁發生的全球變暖，而這種變暖正不斷影響德克薩斯州。
命運註定，當貝里爾襲擊他的州時， 阿伯特正在亞洲，試圖吸引外國企業的投資。德克薩斯州確實以對企業友好而自豪。但任何想在該州建廠或購房的外人都應該事先知道，要創造一個宜人的環境，不僅需要寬鬆的監管和反對喚醒政治，環境本身也有發言權。
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今天的市場提出了一個新的存在性問題：如果某樣東西沒有價格，它是否可能出現泡沫？
作為一個信仰 相對有效的市場 的人，我不太願意稱任何東西為泡沫。要識別泡沫需要在其他人之前發現一個被明顯高估的資產或資產類別。在實時情況下做出這種判斷幾乎總是不可能的，即使事後看來顯而易見。而這是在公開市場上，價格很容易觀察到，並且隨着投資者形成觀點和融入信息而不斷更新。
彭博觀點不要惹得德克薩斯？大自然似乎沒有收到備忘錄三星的勞資糾紛只是未來的一小部分中國開始傾向於控制收益攝氏度想要拿回一些錢然而，有時你會有一種直覺，感覺有些不對勁 —— 最近我對私人市場，尤其是私募股權市場，有這種感覺，即使沒有價格會崩潰或被誇大。
有幾個原因讓人擔心私募股權市場即將迎來某種清算。在過去的幾十年裏，私人市場被資金淹沒。機構投資者 —— 在低利率環境下面臨實現高回報的壓力 —— 轉向承諾未來高回報和有吸引力的當前估值的私人市場（儘管這些估值不可能被驗證或爭議）。到2023年，北美私募股權資產管理規模被估計為3.5萬億美元，是20年前的10倍多。
這看起來像泡沫嗎？
在過去的20年裏，私募股權已經發展成為一個數萬億美元的行業
來源：Preqin
任何被資金淹沒的資產類別往往會變得泡沫化，對於私人市場來説，這意味着更多可能無法收回投資的投資。 永遠較高的利率環境 帶來了額外的挑戰，因為該行業在利率接近零的情況下蓬勃發展。私人資產行業的一些部分將能夠應對更高的利率，但其他部分（例如商業房地產）可能無法。問題是清算的規模有多大，會造成多大的損害？
“一切都不會好起來，”Apollo Global Management的Scott Kleinman最近説。他將那些不會有回報的私募投資比作被蟒蛇消化的豬。換句話説，投資者將面臨更少的實現和較低的回報。
有報道稱養老基金無法獲得他們期望的鉅額支付 — 或者根本什麼都拿不到，他們的資金基本上被困在“殭屍基金”中。一些養老基金資金短缺，需要從基金中借款。其他養老基金需要以折扣在二級市場上出售他們的股份。
從技術上講，如果沒有價格，私人市場就不可能處於泡沫之中。估值既不能崩潰，也不能被投資者競價。估值當然可以下降，而且隨着利率的上升應該會下降。但基金仍然對他們稱其投資價值有很大的控制權。
不斷增長的二級市場應該提供更多信息，儘管它仍然太不透明，而更好的指數的創建可能會使績效更容易衡量。但即使有更好的信息，缺乏流動性也意味着有限合夥人不能突然變得不滿並出售他們在基金中的股份。私人投資主要限於合格投資者，如養老基金、捐贈基金或富人 — 所以至少奶奶不會失去她的積蓄。
這並不是説沒有理由擔心。缺乏透明度和問責制意味着在私人市場中，糟糕的投資和浪費可能會持續更長時間。這意味着資本沒有得到最佳利用，這對增長不利。
即使奶奶沒有直接擁有任何私募股權，她仍然會受到影響。在過去的十年裏，公共養老基金對私人市場特別感興趣，私募股權現在約佔其投資組合的15%。令人驚訝的是，儘管最近記憶中有着最好的牛市之一，許多養老基金的資金狀況惡化。這在很大程度上是因為他們對投資回報的樂觀假設（由他們的私人投資支持）沒有實現。如果他們的私人投資根本沒有回報，養老金領取人要麼會看到他們的福利被削減，要麼納税人將需要支付。
私人市場在經濟中扮演着越來越重要的角色。在利率較高的環境和令人失望的實現回報之間，許多投資者可能會尋找其他地方，私募股權行業將會縮水。短期內，這將是痛苦的。許多公司已經變得依賴私人信貸或股權進行融資。這其中有許多原因，包括對公共市場的監管審查加強。但如果私人市場收縮，更多公司可能會發現自己資金短缺，無處可去。這可能導致人們失去工作。
與公開市場不同，當私募股權泡沫破裂時，這可能不會一次性發生。但僅因為沒有爆破，不意味着沒有泡沫。在過去的十年或更長時間裏，私募股權發展得太快太大。這增加了它可能造成經濟損害並需要國家多年來處理的機會。
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