中國的房地產債務行情將面臨波動，基金經理表示 - 彭博社

本月，中國撥款3000億元人民幣（414億美元）用於國家購買未售出的房屋。

攝影師：Raul Ariano/Bloomberg中國萬科在上海的一個開發項目。

攝影師：Raul Ariano/Bloomberg中國房地產債券最近的上漲受到北京政策支持的推動，但開發商違約風險仍然存在，這可能導致上漲勢頭減弱。支持。

中國垃圾美元債券在5月24日的第四周上漲，這是自去年9月以來的最長連續上漲。太平洋投資管理公司、富達國際和abrdn plc等全球資金管理公司表示，該行業仍未擺脱困境，需要更多持續增長的證據。

“在強勁的上漲之後，該行業可能會變得更加波動或者在此區間內波動，”abrdn的亞洲固定收益高級投資經理Joyce Bing表示。她説，任何進一步的上漲將取決於更多的刺激措施。

本月，中國撥款3000億元人民幣（414億美元）用於國家購買未售出的房屋。廉價資金以及其他支持措施幫助支撐了中國萬科、龍湖集團和綠地集團等開發商的美元債券，他們迄今為止已經度過了危機。

中國高收益美元債券的平均價格上週上漲至86.9美分，為自2021年9月以來最高，據彭博社指數顯示。根據彭博社編制的數據，房地產債務困境的金額降至約2000億美元，為今年以來最低水平。

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然而，這種勢頭還不足以立即説服基金經理對中國感到樂觀。投資者需要更多政府支持的跡象。自2021年房地產危機爆發以來，開發商已經違約了超過1000億美元的在岸和離岸債券。

“該行業仍在尋找底部，我們預計在未來12個月內存活的開發商面臨違約風險，”PIMCO亞洲投資組合經理Stephen Chang表示。“我們將積極監控每週銷售數據，以評估政策影響和債券價格恢復的勢頭。”

五月初，別克集團控股有限公司，一家開發別墅公寓和高層住宅的開發商，在過去三年難以償還債務後，首次違約了公開發行的美元債券。

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“不幸的是，在這個時刻，我們可能仍然看不到對信用基本面的立即重大影響，”富達國際亞洲固定收益投資總監陳瑞芳表示，指的是房地產行業。“處於壓力之下的開發商仍然面臨一些近期到期的債務牆，他們的再融資選擇和可用性實際上將是關鍵，而不僅僅依賴於已經宣佈的這些政策。”

當然，也有樂觀的理由。在中央政府援助之後，中國城市採取了更多措施。中國三大城市上海、深圳和廣州已經削減首付要求，為更便宜的住房貸款留出空間。中國萬科公司，這個國家房地產危機的最新焦點，正在與銀行進行高級談判，據彭博報道，談判的貸款金額約為500億元人民幣。

“現在是重新審視該行業並開始增加投資的時候了，但投資者應該謹慎選擇，同時也要靈活應對，因為我們預計未來幾個月市場將保持區間波動，”Loomis, Sayles & Company的高級信用分析師馮志偉説道。“隨着市場更加確定，倖存者的債券將是第一批恢復到‘正常’價格的。”

萬科6月份的房屋銷售增長停滯，而中國其他地方的房地產市場出現改善跡象。

這家備受關注的開發商的簽約銷售額環比增長了7.9%，達到251.3億元人民幣（34.6億美元），這家總部位於深圳的公司表示。與5月份相比，這一增長率為12%。從年度數據來看，6月份的銷售額比去年同期下降了31%，略低於上個月。