更高的利率意味着消費者和企業的債務痛苦-彭博社

購物者穿過倫敦的街道。攝影師：Jose Sarmento Matos/Bloomberg官方行為的結果？

攝影師：Samuel Corum/Getty Images公司破產，信用卡債務增加，抵押貸款賬單增加。

多年來最高的利率正在從美國到澳大利亞造成損失，儘管失業率低，股市繁榮，但經濟體出現裂痕。即使消費支出看起來穩固，往往也是通過借貸來資助，從信用卡到“現在購買，以後付款”服務。

這都是新常態的一部分，一個利率底線更高的世界，企業、家庭和政府借款人必須接受這種背景將持續更長時間。

特別是在美國，經濟實力意味着自年初以來交易員一直在收緊美聯儲降息預期。歐洲央行行動更快，計劃在下週降低利率，但在那之後的寬鬆政策還是一個懸而未決的問題。

因此，儘管10年期美國國債收益率在去年觸及5%後有所回落，但仍然居高不下。最終，有跡象表明更高利率的滯後影響開始顯現。

本月早些時候，新西蘭的弗萊徹建築有限公司降低了盈利預期，因為其主要住房市場放緩。隨着消費者削減支出，美國航空集團和瑞安航空控股公司在最近幾周表示他們誤判了需求。

蒙特利爾銀行的股價因貸款損失擔憂而暴跌，導致加拿大豐業銀行的分析師回應稱“‘長期更高’利率情景是現實。” 他們表示，“這似乎比分析師或管理層預期的更多地影響了信貸表現。”

從每週購物到抵押貸款和金融界的大交易，世界各地都有因借款成本上升而受到壓力的例子。

美國

信用卡利率和債務水平上升已成為全球最大經濟體的一個軟肋，尤其是年輕人感受到了痛苦。

對於Z世代，幾乎有七分之一的人每個月都在透支信用卡以應對生活水平的上升，根據紐約聯邦儲備銀行官員的一項研究。此外，人們擔心現在購買，以後付款正在掩蓋消費者困境的全部程度。

在抵押貸款方面，家庭在鎖定低固定利率後基本上是受保護的，但許多家庭處於邊緣。自疫情爆發以來，美國消費者增加了3.4萬億美元的債務，其中很大一部分受到較高利率的影響。

截至3月，3.2%的未償債務處於拖欠階段。這比2019年第四季度低了1.5個百分點，但正在上升，特別是信用卡方面。

作為回應，有跡象表明消費者正在更加謹慎地控制預算。在美國最大的零售商之一Target Corp.，同店銷售額連續四個季度下降，公司回應稱將降低大約5000種常購雜貨和其他必需品的價格。

“消費者承受着壓力，尤其是低收入家庭，”泰森食品公司首席增長官Melanie Boulden在五月的電話會議上表示。高漲的通貨膨脹使人們“更加謹慎，更加註重價格敏感性。”

上週五的數據顯示，四月份通脹調整後的消費支出意外下降，受到商品支出減少和服務支出較軟的拖累。

在家庭耗盡疫情時代儲蓄之後，尤其是傷害次級借款人。在次級汽車資產支持證券中，整體表現有所惡化，但是2022年完成的交易中，60+天拖欠率特別高，這是在刺激支票結束後的一年，根據惠譽評級。一些放貸人已經收緊了貸款標準作為回應。

信用卡餘額逾期百分比

逾期賬户餘額迅速上升

來源：紐約聯邦儲備銀行消費者信貸小組/埃剋夫

加拿大

創紀錄的低借貸成本推動了世界上最大的房地產繁榮之一。現在，持續較高的成本威脅着漫長的宿醉。

在大流行期間，緊急利率刺激了前所未有的購房狂潮，同時吸引了現有抵押貸款借款人通過再融資來獲利。但由於幾乎所有加拿大房屋貸款必須每五年重新談判一次，據估計，到2026年，約76%的未償還抵押貸款將到期續約。

加拿大不列顛哥倫比亞省温哥華的房屋。攝影師：伊莎貝拉·法爾塞蒂/彭博社這將對家庭預算造成影響。根據智庫弗雷澤研究所的數據顯示，加拿大人可能已經面臨大約40年來最大的生活水平下降，因為2019年第二季度開始的收入下降仍在持續。

特別容易受到影響的是帶有浮動利率但固定月供的抵押貸款。根據央行去年的一項研究，在2027年之前，那些在2022年2月利率最低時借款的借款人可能會看到他們的月供上漲54%。

英國

英國正在關注由債務推動的私募股權交易，英國英格蘭銀行正在審查較高借貸成本帶來的風險。在擔憂該行業對金融體系構成的風險之際，該行將於6月發佈評估報告。

分析是在英國脱歐公投後，私募股權經理人用大量的浮動利率債務收購英國公司，因為信貸非常便宜。隨後，由於貨幣政策收緊，借款成本激增，他們受到了打擊。

私募股權公司收購的許多企業都屬於消費領域，這是一個受通貨膨脹嚴重打擊的行業。零售銷售量近兩年來一直呈下降趨勢，低於疫情前水平。

對於私募基金來説，利率上漲也使得籌集投資變得更加困難，對資產價值施加了下行壓力，英國央行在三月份表示，並補充説與私募股權公司相關的債務違約率已經上升。

“該行業的複雜性和相互關聯性使得評估金融穩定風險變得困難，意味着風險需要謹慎管理，”它説。

澳大利亞

根據金融數據提供商CreditorWatch Pty Ltd.的數據，澳大利亞每13家餐飲企業中就有一家可能在未來一年內倒閉，這是自2019年以來的最高比率，悲觀情緒和高利率傷害了該行業。

由於澳大利亞超過80%的住房貸款是浮動利率，基本上與央行水平同步變動，離散性支出一直在減少。

隨着家庭債務佔收入的185%，澳大利亞儲備銀行的每次加息都會加劇房地產業主的痛苦，讓他們在外就餐和休閒活動上花費更少。租金中位數也創下歷史新高，傷害了那些錯過房地產繁榮的人。

“酒店業的前景在消費支出有所提升之前不太可能改善。而這不會發生，直到一兩次降息的影響傳導到家庭，”CreditorWatch的首席執行官帕特里克·科格蘭表示。“我們預計這種影響至少要到明年下半年才會感受到。”

儘管酒店業是最容易受到消費者收緊影響的行業，但也有更廣泛的問題跡象。CreditorWatch的數據顯示，隨着企業難以支付發票，企業間付款違約創下了近70%的年增長紀錄。

巴西

根據信用數據提供商Serasa Experian的數據，2023年申請破產保護的巴西農業種植者數量增加了六倍，這在一個農業業務迅速擴張的國家中是一個令人擔憂的速度。

這可能會傷害到投資於Fiagros的零售投資者，這些基金向種植者提供信貸，承諾高回報並暴露於經濟增長最快的部門。籌集的資金被用於支持產量激增，但作物價格下跌意味着農民無法按時償還貸款。

零售商也在苦苦掙扎，許多企業負擔着在利率低時借入的浮動利率債務。為了提高銷售額，一些企業還向客户提供信貸，這些客户現在難以償還這筆錢。

盧拉總統已經推出了一個計劃，為超過1500萬負債家庭提供了約530億雷亞爾（102億美元）的貸款再融資。政府還對循環貸款的利率進行了上限規定，在這個國家，信用卡公司以每年高達454%的利率收費。

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但不應期望明確性，至少因為基本上沒有先例。