莫迪在印度股市的溢價在選舉後受到嚴格審視-彭博社

孟買的國家證券交易所（NSE）大樓。攝影師：Dhiraj Singh/Bloomberg近年來，看好印度股市的投資者一直引用印度總理納倫德拉·莫迪（Narendra Modi）領導下的政策改革承諾和快速經濟增長來證明印度股市相對新興市場同行的創紀錄溢價。

如今，在這位領導人在本週全國選舉中獲得低於預期的授權後，所謂的莫迪溢價正受到審視。投資者希望看到莫迪能夠以同樣的活力維持他的改革，同時讓聯盟夥伴滿意，避免採取民粹主義措施以重獲公眾支持。

納倫德拉·莫迪於6月7日在新德里總統府外。攝影師：Prakash Singh/Bloomberg政策連續性現在成為全球資金管理人在權衡對世界第五大股市的投資時的一個關鍵因素。下個月的預算將是新政府的第一個考驗，因為財政紀律一直是莫迪十年執政的一個特點。

“人們仍然在觀望模式中，直到我們看到可能出台的政策是什麼，它們將如何籌資以及聯盟必須做出什麼讓步，”新加坡T. Rowe Price的股票投資組合專家Rahul Ghosh説。“我們正在評估我們在印度的定位，並考慮是否應該增加投資。”

外國投資者的懷疑顯而易見。儘管當地基金和零售投資者的買入幫助標普NSE Nifty 50指數週五創下新紀錄，但他們在週二和週三以淨額超過20億美元的本地股票。 彌補損失，這是由驚人的選舉結果引發的。

莫迪10年的執政確保了政治穩定和政策連續性，使印度成為全球基金首選投資目的地，儘管其昂貴的估值。在此期間，印度股市增長超過250%，現在接近5萬億美元的價值。

然而，MSCI印度指數的前瞻市盈率約為23倍，使該市場成為全球最昂貴的市場之一。當投資者對被打壓的中國股票的樂觀情緒 回升時，這給失望留下了很少的餘地。印度指數的溢價超過80%，相對於MSCI新興市場指數和130%相對於MSCI中國指數。

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一個關鍵風險是聯合政府下政策制定可能放緩。莫迪可能需要向聯盟夥伴做出讓步，比如提供給他們重要的內閣職位，以維持他們的支持。

“根據增長假設調整我的策略，這將取決於政策的確定性，”新加坡惠靈頓管理公司的股票投資組合經理Niraj Bhagwat説道。“市場將密切關注財政部或公路和高速公路等某些關鍵部門，以及是否有可靠的領導人。”

縮減的授權也引發了投資者之間的辯論，認為莫迪可能會宣佈民粹主義措施，可能會將重點從升級基礎設施轉移，這一直是首要任務。

對於一些全球基金來説，印度股市的任何疲軟都意味着買入機會，他們認為印度是世界上最有前途的經濟體之一，受到不斷增長的中產階級和強勁人口統計數據的推動。

就在選舉結果公佈前幾天，標普全球評級暗示可能會提升印度主權信用評級，稱基本面更強勁。官方數據顯示，截至三天後結束的財政年度，經濟增長超過了8%，超過了預期。

從歷史上看，印度股市在聯合政府領導下表現良好。2004年至2014年期間，當國大黨領導的聯盟執政時，MSCI印度指數飆升了超過180%，是MSCI世界指數的兩倍多。

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“政策制定可能會放緩，可能會出現更多民粹主義政策，但我們相信人民黨的促進增長、投資者友好的議程將繼續，”Natixis Investment Managers旗下Loomis, Sayles & Co.的投資組合經理Ashish Chugh表示。“印度有許多結構性增長驅動因素將繼續發揮作用。”

然而，一些投資者正在變得保守，更加謹慎，因為他們在等待增長為重的政策是否會繼續實施的證據。

“以前有零風險的看法，現在已經消失了，”孟買Nippon Life India Asset Management Ltd.的基金經理Sailesh Raj Bhan表示。“現在的方法必須是以合理的價格購買優質企業。”

最近一系列暴力襲擊事件引發了中國社交媒體用户的反應，暴露了人們對國家經濟下行的普遍不滿，經濟壓力不斷加劇。

上海警方 報道稱週三早上在該市一個地鐵站發生了一起刺人事件，該地鐵站像其他中國主要城市的地鐵線一樣，在入口處進行安檢。警方在一份聲明中表示，嫌疑人在傷害了三人後被拘留，案件正在調查中。