CPI：通貨緊縮正在發生在所有正確的地方-彭博社

Jonathan Levin

你的錢能走多遠？

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幾乎每個犯罪指標都指向正確的方向。

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既非燈塔也非十字軍。

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最新美國通脹報告中仍然存在大量噪音，但重要的事情正在朝着正確的方向發展。

核心消費者價格指數——不包括波動較大的食品和能源價格——5月份僅比上個月上漲了0.2%，這是自2021年8月以來最低的月度通脹率，低於彭博調查中位數經濟學家預測的0.3%（未經四捨五入，5月份的數字為0.1631%）。所謂的超核心服務指數——排除滯後的住房類別——價格略有下降，這是近三年來首次發生。

彭博觀點一場大學考試醜聞揭示了莫迪的印度熱團聽起來可愛，但卻致命做中國人沒有羞恥之處波音得到聯邦航空管理局的幫助。參議院的斥責是徒勞的。這只是一個以臭名昭著的波動數據集為期一個月的情況，當然，這進一步證實了從四月開始的證據，表明炙手可熱的第一季度是長期通貨緊縮過程中的一個偏離。核心CPI比去年同期上漲了3.4%，這是一個重大進展，因為該指數在2022年達到了6.6%的峯值 — 但距離美聯儲的2%目標還有很長的路要走（這在技術上是基於另一種通脹測量，即PCE）。

廣泛降温

五月份令人擔憂的CPI類別份額大幅縮減

來源：彭博社，勞工統計局

在內部，有很多鼓舞人心的信號供聯邦儲備委員會決策者參考，主席傑羅姆·鮑威爾在隨後的週三央行會議後的新聞發佈會上似乎以他標誌性的謹慎樂觀態度接受了這一消息。可預見的是，他和他的同事們將利率保持在5.25%-5.5%的水平，但他將數據描述為“一個比幾乎任何人預期的通脹報告都要好的報告”。首先，持續通脹的廣度正在變得更加狹窄。在CPI中，按照超過4%的年化率膨脹的組成部分的加權份額下降到了53%，低於一個月前的59%。在核心指數中，唯一兩個廣泛類別經歷了月度通脹，其幅度至少高出2017-2019年“正常”水平一個標準偏差，分別是醫療保健商品和著名的有問題的住房測量指標（稍後詳細介紹）。

在滯後和插值的迷霧中，監測普通消費者服務類別是否存在持久通脹跡象一直是很重要的，而在那方面的消息大多是令人鼓舞的。個人護理服務類別（包括理髮）在炎熱的四月份後有所降温，洗衣和乾洗也是如此。娛樂服務首次自2023年8月以來出現了月度通縮。餐館外用食品（即：餐館）環比上漲了0.4%，比上個月略有增加，但沒有什麼可擔憂的。餐館除外，這些大多是按權重較小的類別，但它們可能是通貨膨脹煤礦中的警示信號，它們似乎正在向正確的方向發展。然後是滯後的類別：汽車保險和住房。前者從過去一年中上升通脹壓力的主要來源轉變為輕微拖累，為頭條數字提供了一些緩解 — 儘管這種緩解毫無意義，因為它並沒有告訴我們通脹的走向。公司已經提高了保險費，以應對汽車、零部件和維修成本的過去通脹，但由於價格受到嚴格監管，這種情況會有所滯後。看到數據在一個月內朝我們有利的方向轉變是好事，但我並不認為那裏的波動已經結束。例如，安聯保險公司在上個月的投資者電話會議上表示，他們在許多州已經實現了“費率充足”，但仍在其他州尋求漲價，包括今年下半年新澤西州將出現的13.9%的漲幅。

至於住房，重點關注的租金和業主等價租金類別的價格與上個月相比上漲了0.4%，與四月份相同。但是Inflation Insights LLC總裁Omair Sharif預計它可能會在六月開始下降（數據將在下個月發佈）。他一直在關注勞工統計局的全租户迴歸租金指數，該指數將在七月更新，並且往往能夠提供有關CPI租金走勢的強烈信號。

芝加哥聯邦儲備銀行行長奧斯坦·古爾斯比曾經説過，從經濟學家和決策者的角度來看，一個月的通脹數據“不算什麼”，這就是為什麼聯邦儲備委員會決策者仍然很可能將利率保持在二十年來的高位，至少到九月。鮑威爾主席在週三的新聞發佈會上對此保持沉默，而且，坦率地説，從決策者的經濟展望摘要中也沒有太多信號。（儘管中位數決策者今年只預測會降息一次，而去年九月的展望中預測了三次降息，鮑威爾主席承認“大多數人”通常在數據發佈後緊隨聯邦儲備會議之後不會改變他們的預測 — 使得這些預測有些毫無意義）。 總的來説，CPI的消息比你所期望的要好 — 而且未來可能會有一些來自住房通貨緊縮的額外幫助。更多來自彭博觀點：

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上週發佈的第一季度美國犯罪統計數據顯示，由聯邦調查局發佈的數據令人印象深刻，從好的方面來看。每個主要犯罪類別的犯罪率都比去年同期下降了兩位數百分比。這是繼FBI 2023年初步數據中幾乎全面下降（唯一例外是汽車盜竊）的犯罪率下降之後。

FBI稱美國犯罪率正在暴跌

報告給警方的犯罪數量的百分比變化

來源：聯邦調查局季度統一犯罪報告

我在圖表標題中加入了“FBI稱”這一警告，因為該機構的犯罪統計數據最近並不是很可靠。一個問題是許多地方執法機構花了多年時間才轉換到新的犯罪報告系統，儘管現在大多數都已經完成了。另一個問題是每當人們深入研究FBI為各個警察局提供的數據時（並且發現明顯錯誤的信息），就會發現缺乏質量控制，這使得很難對國家數據過於認真對待。

彭博觀點一個大學考試醜聞揭示了莫迪的印度熱團聽起來可愛，但實際上致命做中國人沒有羞恥之處波音得到聯邦航空管理局的幫助。參議院的斥責是徒勞的。然而，其他犯罪數據來源指出了類似但略微減少的最近下降。美國58個大城市和10個縣的暴力犯罪報告顯示，2024年第一季度總體下降了7.7%，其中謀殺下降了17.3%，強姦下降了16.6%，搶劫下降了3%，重傷害下降了8%。AH Datalytics對266個城市的謀殺案進行的實時統計顯示，截至本週初，同比下降了18.2%，如果這種趨勢持續到年底，將是有記錄以來最大的一年內降幅（在這種情況下，記錄可以追溯到1960年），並導致美國自2014年以來的最低謀殺率，也是有記錄以來第五低。

大流行謀殺潮並未持續

每10萬人口的美國謀殺案

來源：聯邦調查局（1960-1984年數據由Jeff Asher從現已關閉的FBI統一犯罪報告數據工具中提取；1985-2022年數據來自FBI犯罪數據探索器）；AH Datalytics（2023年和2024年）

2024年初的這種急劇下降不太可能在全年內持續下降。暴力犯罪往往在夏季最嚴重，因此夏季發生的情況對確定年度犯罪率的影響更大。儘管如此，目前情況確實看起來很好。在整體下降趨勢中，我在過去一年中致力於不那麼令人鼓舞的犯罪統計數據 —— 幾個大城市的本地扒竊潮，紐約市地下和地面的襲擊，孟菲斯和華盛頓等城市的高且不斷上升的暴力犯罪 —— 但現在幾乎每個指標都指向正確的方向。

在華盛頓，暴力犯罪下降了驚人的27%，財產犯罪下降了14%。今年春天我在DC花了很多時間，一個顯著的變化是現在有更多人在街上活動，而這些街道自疫情開始以來大多荒涼 — 多倫多大學城市學院的市中心復甦統計數據也證實了這一觀察結果，根據這些數據，華盛頓在截至5月的12個月內的市中心活動增長中排名第二（僅次於洛杉磯）。

這支持了我對疫情犯罪波的主要原因的看法，這種犯罪波主要集中在城市中：“當時沒有人在外面活動，我們沒有人在街上監視，也沒有潛在的目擊者，”犯罪研究員Jennifer Doleac去年這樣對我描述。現在街上有更多人，破壞行為就會減少。

儘管如此，這肯定不是2020年和2021年暴力犯罪上升的唯一原因。肯定有很多人願意歸咎於政客和檢察官。其中一個大肆指責的人是前總統唐納德·特朗普，他一再批評他的繼任者喬·拜登的邊境政策和民主黨的其他行動導致犯罪增加。

這些論點的一個主要弱點是犯罪波是在特朗普任內開始的，而在拜登任內有所減少。來自疾病控制和預防中心的月度謀殺統計數據（其數據更完整，對謀殺的定義也更廣泛，因此比FBI報告的率更高）特別清楚地表明瞭這一點，在特朗普任內的最後一年，謀殺率急劇上升，他離任後的四個月達到高峯，然後幾個月後開始下降。

特朗普離任後不久，謀殺潮達到頂峯

每10萬人口的謀殺案數，過去12個月

來源：疾病控制和預防中心

注：2023年的數據是初步數據，可能會稍微上調。

當我首次在二月發佈這個圖表時，我的解釋是“我不認為總統真的決定了謀殺率，但如果你覺得有必要責怪其中一個，顯然有更多證據表明特朗普犯罪潮比拜登更多。” 一位讀者對暗示拜登可能比特朗普更好的犯罪bekämpfer的反應讓我更加深入地思考這個話題。在彭博社的三月份對拜登任期的基於圖表的評估中，我得出結論，他的美國拯救計劃提供了3500億美元的援助給州和地方政府，並強烈鼓勵他們在執法方面花費這筆資金，這可能在減少犯罪方面發揮了作用。

此後，我想到了拜登可能應該因犯罪率下降而受到讚揚的另一個原因。這與記者Ezra Klein在2012年所説的“羅姆尼的凱恩斯主義案例”有些相似——這個論點，最密切相關於彭博社的喬·韋斯坦索爾（當時在商業內幕工作），認為讓共和黨人米特·羅姆尼入主白宮將結束（或至少暫停）眾議院共和黨人對經濟上有害的預算赤字的痴迷。這基本上是特朗普在2016年當選後發生的事情：國會中的共和黨多數派批准了支出增加和減税，經濟增長略快，就業市場提供了更大的工資增長。

關於犯罪問題，我的理論是，是民主黨的地方和州政客，其中許多人是在特朗普2016年勝選後當選的，他們在2020年5月明尼阿波利斯一名警察謀殺喬治·弗洛伊德後推動了適得其反的政策。對弗洛伊德之死的憤怒是可以理解的，但正當犯罪激增之際削減執法力量，就像許多城市在2020年所做的那樣，無論是故意還是在面對批評時通過警察撤退，可能會使犯罪波動更加嚴重使犯罪波動更加嚴重。拜登的當選為許多城市重新考慮鋪平了道路。明尼阿波利斯選民拒絕了替換該市警察局的計劃。舊金山人拋棄了他們的進步地方檢察官。紐約人選舉了一名前警察作為市長。等等。

我承認，這相當牽強。我甚至不確定所描述的任何選民行動是否實際上減少了犯罪 — 我談論的更多是氛圍的改變。畢竟，特朗普上台後的頭三年暴力犯罪有所下降。然而，在特朗普任期內暴力犯罪確實上升了，而在拜登任期內迄今為止暴力犯罪有所下降，今年迄今為止下降速度加快。這些是事實，雖然可以合理地以不同方式解釋，但責怪拜登導致犯罪上升不是其中之一。

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一個簡單的方式來構想美國外交政策的未來是設定兩種情景作為二元選擇。如果唐納德·特朗普重返白宮，美國將變得孤立主義。如果喬·拜登獲得連任，美國將繼續保持廣泛的國際主義。

這種構想忽略了一個可能不那麼明顯但對其他國家更為重要的變化，這種變化將繼續發生，無論十一月誰贏得選舉：美國將首次停止通過其獨特主義的視角看待世界，並表現為另一個大國，利用其令人敬畏的力量來服務狹隘的自身利益。

彭博觀點一場大學考試醜聞對莫迪的印度意味着什麼熱量塊聽起來很可愛 — 但行為致命做中國人沒有羞恥之處波音得到了聯邦航空管理局的幫助。參議院的斥責是徒勞的。美國是特殊的這一觀念從一開始就存在。它激勵了約翰·温思羅普（John Winthrop），作為1630年馬薩諸塞灣殖民地的州長，談到“山頂上的城市”，並激勵了1980年的羅納德·里根（Ronald Reagan），將同樣的短語變成了“山頂上的閃耀之城”。

多年來，這種特殊性採取了許多形式，從命運主義到種族主義的“盎格魯撒克遜主義”，從對國家獨特神學使命的信仰到對其公民美德的自豪。不過，無論如何，大多數決策者都同意赫爾曼·梅爾維爾的看法：“我們美國人是奇特的、被選中的民族 — 我們這個時代的以色列；我們承載着世界自由的約櫃……其他國家很快就會落後。我們是世界的先驅，是先鋒。”

這種共同的特殊感也是美國兩種在其他方面矛盾的外交政策傳統的共同因素，正如亨利·基辛格指出的那樣，1994年，正值美國一極主導的時刻。孤立主義者認為美國在國內完善其民主制度，將其光芒照耀給其他人類，但在其他方面讓世界自生自滅。國際主義者將特殊性理解為傳播美國價值觀的義務，作為“十字軍”或“傳教士”在世界各地傳播。

每種傳統在不同時期都為美國和世界提供了幫助，也造成了傷害。直到西班牙美國戰爭之前，孤立主義在很大程度上使美國遠離了舊世界的權力平衡和帝國主義冒險；那是好的。在兩次世界大戰之間，一個孤立主義的美國放棄了其責任，本可以維護國際秩序；那是不好的。

第二次世界大戰後，一個國際主義和準救世主的美國建立並維護了一個新的世界秩序，至少在非共產主義或“自由”世界的大部分地區是如此。好的。隨着時間推移，美國的自信心變成了傲慢，比如喬治·W·布什在2002年宣稱“今天，人類手中握有進一步推動自由勝利的機會”，並承諾“美國歡迎我們領導這一偉大使命的責任。” 幾個月後，他下令發動了一場錯誤而災難性的伊拉克戰爭。

無論是作為燈塔閃耀還是作為十字軍征服和傳教，美國領導人基本上都認為美國的自治政府 —— 其民主 —— 是異常的。尤其是在民權運動之前，這種完善程度還遠遠不夠，似乎永遠在向那座光輝之山的命運攀登，這是一個展示自由敍事給世界各地人民的不斷進展的過程。而這就是發生了變化。

美國民主的末世論在第一個特朗普任期期間首次變得可疑，特別是在2021年1月6日對國會大廈的襲擊事件中。如果隨後國家為捍衞其共和理想而團結起來 —— 比如在1/6國會聽證會上 —— 下一章可能會重新確認永恆自我糾正的敍事。但這並沒有發生。

相反，大謊言（即上次選舉是從特朗普那裏“偷走”的）仍然存在，與其他陰謀論並存。正在籌備利用第二次特朗普執政期將司法部武器化對付政治敵人，即使特朗普的追隨者假裝這在拜登執政期間已經發生。不止一個最高法院法官的中立性受到質疑。左右兩派，出於不同原因，都擔心正義的統治正在讓位於權力的統治，並且對美國的選舉、制度和卓越品德失去信心。今年捕捉到這種情緒的電影是內戰，一個關於美國人毫無可理解地互相殘殺的令人不安的故事。

全球大多數人認為美國根本不是民主的典範

認為美國民主__值得其他國家效仿的比例

來源：皮尤研究中心

注：調查對象為2024年1月5日至5月21日在34個國家的40,566人。

外部世界正在密切關注。外國人肯定不再將美國視為共和主義的典範。無論是盟友還是對手，他們都不會容忍美國再進行任何十字軍式的行動。皮尤研究中心對34個國家的人進行了調查，發現平均有69%的人對特朗普在世界事務中做出正確決定沒有信心；仍有不利的46%的人對拜登表示同樣看法。

現在更重要的是美國人現在相信什麼。我懷疑除了首都的政治圈之外，很少有人仍然認同前國務卿瑪德琳·奧爾布賴特創造的並被許多共和黨人和民主黨人隨後採納的一句話，認為美國是“不可或缺”的國家。傳統形式的例外主義已經消亡，隨之消失的是關於美國角色作為燈塔或十字軍的觀念。

將會取代它的是什麼？對世界事務的新方法將類似於基辛格作為學者研究並試圖作為美國最高外交官實踐的方法。它給理想主義留下的空間更少，給現實主義留下的空間更多，對價值觀的強調減少，對利益的強調增加。它既不是固有的好事情，也不是顯而易見的壞事情，只是對幾乎每個其他國家產生非常不同結果。

例如，烏克蘭正在捍衞其國家主權和生存，抵抗俄羅斯，而台灣可能還需要為其民主和自由與中國大陸作鬥爭，它們被稱為“新西柏林”。但是，任何未來的美國總統會冒着發誓“我是一個 基輔人”這樣的風險，包括核戰爭嗎？

守護自由主義的美國霸權 — 或者“基於規則” — 國際秩序的興趣將在資源匱乏之前消失。華盛頓對國際法的支持，從聯合國到海牙，將逐漸消退。

美國領導人將會像奧地利政治家梅特涅裏希親王（基輔爾的偶像）在19世紀對待歐洲君主一樣對待他們的外國同行。他們將試圖安排新的權力平衡，並談判勢力範圍，甚至以犧牲友好但小國為代價。北京已經在南中國海使用這種語言，莫斯科在東歐。在未來的幾年裏，就像梅特涅裏希時代一樣，這種外交風格偶爾會將戰爭作為一種手段，儘管（希望）是有限的。

一些研究美國國家政策的學者會為這種轉變感到悲傷。其他人對常常伴隨着燈塔和十字軍人格的虛偽感到憤怒，會聳聳肩説再見。從某種意義上説，世界，無論是美國內部還是其他地方，只是在迴歸歷史常態，價值觀變得不那麼重要，而力量更重要。美國的朋友和敵人都應該注意。

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