數字資產產品上週流出資金最多，CoinShares表示 - 彭博社

總體而言，比特幣產品流出了6.21億美元。

攝影師：Milan Jaros/Bloomberg在去中心化金融中最熱門的項目之一，通過將長期存在的債券市場策略與今年最受歡迎的加密貨幣營銷策略相結合，吸引了數十億美元。

這個項目，Pendle Finance，將帶收益的加密貨幣拆分為兩個代幣，類似於債券市場上半個多世紀以來一直存在的本金和利息支付拆分。直到最近，根據數據追蹤器DeFiLlama的數據，儘管許多拆分收益支付代幣提供了30%或更高的高回報率，但自2020年推出以來，總鎖定價值或鎖定到該應用程序的價值一直低於2.5億美元。

需求一直相對低迷，直到Pendle在2024年1月開始整合類似航空公司積分計劃，促使交易員湧入該平台，猜測這些新奇獎勵，這些獎勵據説幾乎沒有內在的金融價值。現在有大約64億美元的資產鎖定到該協議，該協議已經有效地成為交易加密貨幣積分和收益的二級市場。

數十億美元湧入Pendle Finance

Pendle的增長直到2024年1月才開始起飛

來源：DefiLlama

忠誠積分計劃在去年末開始蓬勃發展，當時許多加密項目開始將其作為參與獎勵而不是贈送更多代幣。雖然提供這些計劃的項目對積分的價值含糊其辭，但它們已經在傳統上賭博空投或代幣贈送的交易者中變得流行，這些賭博空投用於刺激新區塊鏈上的活動。

這就是Pendle的用武之地。通過連接平台上想要累積積分的用户和想要鎖定更高收益的用户，Pendle創建了一個購買和出售積分的市場。

“我可能會把它比作彩票，”Pendle Finance的新加坡聯合創始人TN Lee説道。“只不過這與賭博無關，而更多地是關於如何看待協議或代幣的表現。”

儘管批評者警告稱這種組合加劇了DeFi中固有的許多風險，但Lee表示，該公司正在尋求滿足對一種產品的需求，該產品可以通過在一段時間內提供聲明的收益來呈現出借款人支付的收益。

Pendle Finance聯合創始人TN Lee來源：TN Lee“如果資金繼續流入加密領域，對確定性的需求只會增長，”Lee説。“因為從資金經理的角度，或者從大多數其他人的角度來看，他們希望對他們的APY（年化百分比收益）有確定性。”

利息產生的加密貨幣在大約兩年前以太坊區塊鏈完成了一個名為“合併”的軟件升級後變得流行，允許以太幣代幣的所有者“抵押”這些硬幣來幫助驗證交易並換取獎勵以確保網絡安全。像 Lido Finance 這樣的項目提供了抵押以太幣的衍生代幣，可以在其他地方用於交易、借貸和其他活動，從而提高了承諾的回報。這些衍生代幣被認為是利息產生的，因為它們代表了既抵押的以太幣代幣，又通過抵押獲得的收益。

定價主體和收益代幣是基於這樣一個概念的，即兩者的綜合價值始終等於基礎加密貨幣的市場價值。人們認為，當對收益代幣的需求增加時，其價格上漲，而主體代幣的價格下降，反之亦然。李説，在兩者都沒有需求的情況下，兩個代幣的總價值仍將等於基礎資產，這是基於為 Pendle 設計的數學公式。

兩年前整個行業崩盤的主要催化劑之一是 Terra 算法穩定幣項目的崩潰，其中兩個假定的抵消代幣應該保持價值恆定，直到兩者的需求消失。

Pendle Finance 的最終目標是解決更大規模的傳統資產，如固定收益市場，並將它們引入區塊鏈，李説。

“如果他們能夠開始引入傳統金融，這對他們來説將是一個非常強大的增長機會，” 數字資產公司CoinFund的高級流動性分析師Matthew Potts説道，該公司已投資於在Pendle上市的項目。

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儘管如此，Pendle對加密貨幣忠誠積分的金融化受到DeFi行業內部的批評。一些觀察者擔心，定價像積分這樣的產品只會使該行業變得更加投機和風險。

今年早些時候，當EigenLayer宣佈計劃基於用户從再抵押項目中獲得的積分分發代幣時，Pendle發現自己處於爭議的中心。儘管許多交易者通過Pendle積累了大量積分，但EigenLayer最初排除了該平台的用户，後來在一片譁然聲中扭轉了決定。

“有很多投機因素，因為如果你在進行積分活動，也許他們會向擁有積分的人空投供應量的20%，或者是5%，或者是有限期的，” Split Capital加密基金創始人Zaheer Ebtikar説。“你在猜測很多事情。它們都是對代幣價格應該是什麼的未來版本的抽象。”

數字資產投資產品上週看到了6億美元的資金流出，這是自3月以來最多的，預計美聯儲更加鷹派的立場促使投資者減少風險敞口，CoinShares International Ltd.的數據顯示。

總體而言，比特幣產品看到了6.21億美元的資金流出。 Grayscale的比特幣交易所交易基金，這是加密貨幣第二大基金，是最大的輸家，資金流出超過2.74億美元，根據數字資產管理公司和加密研究公司的報告。由富達和ARK基金運營的基金緊隨Grayscale虧損，每個基金看到了近1.5億美元的資金流出。