電池金屬：印尼不能忽視鎳礦熱潮的成本 - 彭博社

印尼莫羅瓦利工業園佔據了該國適用於電池的鎳出口的主要比例。

攝影師：穆罕默德·法德利總部位於德克薩斯州的私人基金經理全國協會正在挑戰證券交易委員會。

攝影師：大衞·保羅·莫里斯/彭博社Viva Wallet首席執行官哈里斯·卡羅尼斯。

攝影師：尼克·帕里奧洛斯/彭博社 歡迎來到我們關於推動全球經濟的能源和大宗商品的指南。今天，記者安妮·李寫了一篇關於印尼鎳工業的陰暗面。要將此新聞簡報直接發送到您的收件箱，請在此處註冊*。**。*

在過去的十年裏，印尼已經改變了全球鎳供應，吸引了數十億美元的中國投資。但這場電池金屬繁榮創造了財富和數萬個工作崗位，同時也引發了越來越多關於這種成功背後代價的不舒服問題。

我們在過去一年的報道中發現，位於蘇拉威西島上的一處龐大的工廠、冶煉廠和燃煤發電廠羣中，這些公司與一些世界上最大的電池製造商有直接關係，發現了許多發展的跡象。

但我們也發現了致命事故和生態破壞的記錄。

去年聖誕前夕，一起事故發生在由中國青山集團控制的印尼莫羅瓦利工業園，造成21人死亡。（IMIP表示安全是首要任務，並在事故發生後“迅速要求所有企業進行安全風險篩查和整改”。）我們採訪的中國和印尼工人詳細描述了這起事故和其他事件。

就在上週，在去年12月事故發生的同一地點，兩名工人在清潔作業中被熱蒸汽燙傷。

印尼蘇拉威西莫羅瓦利工業園的航拍視角。攝影師：穆罕默德·法德利印尼鎳的風險對礦工、電池生產商和汽車製造商都不陌生，他們都希望在全球市場而不僅僅是中國市場銷售產品。在雅加達的一次行業會議上，環境、社會和治理問題反覆討論——而在外面，少數抗議者聚集，這是罕見的事件。

更不清楚的是這些言論如何轉化為行動。

毫無疑問，世界需要蘇拉威西的金屬。在其最新的影響報告中，特斯拉公司指出，轉向電動汽車“不可能僅依賴非印尼鎳”。

完全正確：印度尼西亞大約佔全球產量的一半，並正在擠出價格更高的競爭對手。根據麥格理集團投資銀行的預測，到今年年底，印度尼西亞將佔全球加工產量的近三分之二。汽車行業希望保持價格穩定，這意味着廉價金屬。

同樣正確的是，即使一位新總統準備上任，也沒有高調的政策制定者認真建議扭轉已經為印度尼西亞偏遠地區帶來收入和工作的政策。

但這並不意味着以前的做法是唯一的選擇。

為了保持主導地位，那些在蘇拉威西島冶煉廠賺了大錢的人最好開始解決一個不能自行改善的問題，否則就會面臨潔淨金屬和受污染金屬的分離。

--安妮·李，彭博新聞

當日圖表

中國五月用於發電的化石燃料減少

水電和太陽能發電激增，降低了熱電廠的需求

來源：國家統計局

注：數據僅測量大型設施的產出

熱電，佔中國碳排放的大部分，與去年同期相比五月下降了4.3%，是2022年以來最大的降幅。這種減少讓人們對這個世界上排放最多的國家可能在自己的最後期限之前達到峯值排放抱有希望 —— 這要歸功於陽光和水的產出。在強降雨滋養了世界上最強大的水壩的恢復後，水電激增，而大型太陽能發電場的產出也因去年新面板數量創紀錄增加而上升。

今日熱點新聞

殼牌公司同意收購液化天然氣交易商Pavilion Energy Pte，這是這家石油巨頭對燃料需求將繼續上升的最新押注。

北京和堪培拉之間的鴻溝圍繞中國在澳大利亞關鍵礦產行業的投資展開，李強總理與總理安東尼·阿爾巴尼斯在珀斯會面，成為焦點。

巴西石油巨頭巴西國家石油公司將向聯邦政府支付198億雷亞爾（34.9億美元）的應交税款，此時盧拉總統正在尋求增加收入以幫助平衡預算。

微軟公司、谷歌和其他科技公司渴望看到更多核能為他們貪婪的數據中心提供動力，但對提供開發反應堆所需的資金卻不太願意。

中國需要一個綠色馬歇爾計劃，彭博觀點的大衞·菲克林寫道。如果北京認真考慮在國外建立相互聯盟，它將盡一切可能利用國家的工業和金融實力來創建一個。

其餘精選

• 隨着價格下降，開發商安裝更多太陽能電池板，需求可能最終會趕上中國的太陽能供應，但這將是一段坎坷的旅程，《經濟學人》在其關於產能過剩的報道中寫道。
• 上個月，清潔能源並不是南非選民的首要任務，而且削弱的非洲人民大會將使綠色政策變得更不可能，外交政策認為。
• 聯合、高誠信度的自願碳市場可以加快絕對減排速度，催化投資，聯合國氣候行動和金融特使、彭博公司主席馬克·卡尼在《金融時報》上寫道。

即將到來

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對沖基金等監管機構如證券交易委員會主席加里·根斯勒的最強大武器不再是白手套律師或能言善辯的遊説者。而是位於德克薩斯州的一個地址。

私募基金經理協會，一個鮮為人知的組織，其主要關注點似乎是挑戰證監會規定，自2022年成立以來一直駐紮在一家位於德克薩斯州沃思堡的律師事務所。它的所在地距離許多位於綠樹成蔭的康涅狄格州的對沖基金園區有1500英里，甚至距離倫敦或新加坡更遠，但其影響力卻在這些地方感受到。

但是，這個位於德克薩斯州第五大城市301 Commerce Street的地址正在發揮更大的作用。私募基金經理協會，通常簡稱為NAPFM，為對沖基金和私募股權巨頭提供了訪問一個迅速成為金融界最重要場所之一的機會：新奧爾良第五巡迴上訴法院。

新奧爾良第五巡迴上訴法院。攝影師：喬納森·巴赫曼/AP照片憑藉一批保守派法官，新奧爾良的上訴法庭及其在路易斯安那州、密西西比州和德克薩斯州的下級地方法院多年來成為挑戰各種政策的熱門地點，涉及從墮胎到移民的各個方面。

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在這一策略的新變化中，華爾街也加入了進來。在拜登政府任內，像NAPFM這樣的行業團體在該地區如雨後春筍般湧現。

“很難想象在這個特定時刻有比這更友好的論壇來對付這些挑戰，”喬治城大學的法學教授史蒂夫·弗拉德克説道，他多年來一直關注這個上訴法院。像成員資格或顧問這樣的NAPFM的許多細節 —— 這些是行業和遊説團體影響力的正常名片 —— 都被嚴密保守。在三月的法庭文件中，與千禧管理公司和HBK資本管理有關的人士被確認為該協會的高級官員，這是為數不多的一瞥。

一致決定

本月，第五巡迴上訴法院做出了一項有利於私募基金的關鍵決定，而NAPFM發揮了重要作用。行業的支柱組織如管理基金協會、另類投資管理協會和美國投資理事會與NAPFM合作，並利用該團體的地址成功在新奧爾良起訴了美國證券交易委員會。

在法院的一致意見中，兩名特朗普任命的法官和一名由前總統喬治·W·布什任命的法官否決了強制對沖基金和私募股權公司詳細披露季度費用及更多有關費用的新限制。

閲讀更多： 美國法院否決證券交易委員會對沖基金費用披露規則

美國證券交易委員會主席加里·根斯勒攝影師：T.J.柯克帕特里克/彭博社行業內一些人將法院的決定視為其他挑戰的藍圖。該意見對根斯勒的政策制定構成打擊，因為他試圖在華爾街和美國企業的激烈法律反擊面前實施一項全面議程。

第五巡迴法院的決定通常只對路易斯安那州、德克薩斯州和密西西比州的法院具有約束力的法律先例。然而，廢除證券交易委員會規則的意見可能會在全國範圍內產生影響，根據金斯波爾丁合夥人阿什利·帕裏什的説法。他表示，除非該機構獲得另一次聽證，或最高法院介入，否則該規則將被有效地阻止生效。法官們表示，該機構在制定該規定時“超出了其法定權限”。

“因為最終規則的頒佈是未經授權的，因此其中任何部分都無法生效，”該意見稱。證券交易委員會尚未表示是否會上訴。在一份聲明中，證券交易委員會表示，根斯勒任期內通過的規則“將增強美國資本市場的競爭力、效率、誠信和韌性”，其中絕大多數規則已經實施或正在進行中。

此外，帕裏什是金斯賓德律師事務所的律師，他的業務重點是上訴和行政法，他警告説不要過分看重一個意見。“過度解讀這種類型的裁決並認為它可能是某種信號是很容易的，但這些案件幾乎總是取決於它們的具體事實和相關法律，”他説。

6000億美元的會員資格

試圖在最有同情心的司法管轄區提起訴訟是美國司法實踐中常見且被接受的一個方面。然而，這種做法需要有一個與案件提起地有足夠聯繫的原告。一般來説，訴訟必須在至少有一方所在地或主要辦事處的法院地區提起。

聯邦司法系統分為12個地理區域，另外還有位於哥倫比亞特區的聯邦巡迴法院，各地區的上訴法院位於頂部。案件通常從下級法院開始，但涉及證券交易委員會等政府機構規定的案件通常可以直接在上訴級別進行挑戰。

NAPFM的生活正式始於2022年4月的德克薩斯州，當時它作為一個非營利組織註冊，使用達拉斯公司作為其註冊代理。深具德克薩斯州聯繫並在世界各地金融中心設有辦事處的律師事務所海恩斯和布恩的沃思堡辦事處被列為其營業地址。

“該協會成立的目的之一是為其會員提供教育，並在政府和法院代表他們的法律和經濟利益，”該團體在其頁面上説，上面印有奧斯汀州議會大廈的照片以及美國和德克薩斯州的國旗。

該集團針對SEC關於其空頭披露規則的訴訟的三月法庭文件 — 不同於本月做出裁決的案件 — 將Millennium的高級顧問兼前首席法律官西蒙·洛恩（Simon Lorne）確定為NAPFM的主席。HBK的總法律顧問艾薩克·哈斯（Isaac Haas）也被列為該集團的秘書。Millennium和HBK均被描述為成員。HBK在達拉斯設有辦事處，但NAPFM在法庭文件中指出，由於該集團的位置，他們在第五巡迴法院提起訴訟。

Millennium拒絕置評。HBK未回覆置評請求。代表MFA、代表私募股權公司的AIC以及代表AIMA的代表均拒絕就此事置評。

NAPFM的發言人拒絕討論該集團的策略和選擇德克薩斯州的原因。該發言人還未提供有關NAPFM成員或資金的任何信息，除了重申該集團網站上的一份聲明，稱截至2023年7月，該集團代表的公司總淨資產管理規模超過6000億美元。

Millennium 披露 2023年的淨資產管理規模為675億美元。HBK的文件未提供淨資產管理規模的數據，但 披露 管理着203億美元的監管資產管理規模，其中可能包括槓桿，並且通常高於淨資產管理規模。

特朗普任命的法官

法院中有一些持自由派傾向的法官，但總體而言，第五巡迴上訴法院的法官名單中包括許多對聯邦法規擴張持懷疑態度的人。

特朗普聲稱他在上訴法院中任命了最多的法官，其中有六位是該法院17位在職法官中的。大多數案件由來自這個人員池的三名法官組成的小組來決定。每次的組成有些隨機，但是有利於至少得到一名特朗普任命的法官。

庫爾特·恩格爾哈特（Kurt Engelhardt）是來自美國第五巡迴上訴法院的三名法官小組之一，他們在6月5日一致支持NAPFM而不支持SEC。攝影師：T.J.柯克帕特里克/Redux為了挑戰SEC的私募基金規定，貿易團體聘請了已故前最高法院大法官、保守派偶像安東寧·斯卡利亞的兒子尤金·斯卡利亞代表他們處理此案。年輕的斯卡利亞是吉布森·鄧恩律師事務所的合夥人，曾在特朗普內閣中擔任勞工部長，但沒有回應評論請求。

在最近接受彭博電視台採訪時，MFA主席布萊恩·科貝特表示，SEC已經迫使這些團體走上法庭。“我們不想處於這種情況，但監管機構已經迫使我們這樣做了，”他説。

爭先賽進入法院

甚至在本月的意見發佈之前，金融公司已經紛紛前往德克薩斯州、路易斯安那州和密西西比州的法院，試圖在一個更友好的法庭上獲得機會。

哈佛法學院教授約翰·科茨最近的一項研究發現，華爾街已經爭先賽進入第五巡迴上訴法院。科茨曾擔任Gensler在SEC的首席法律顧問，他表示，與前任相比，在Gensler任期內，公司更頻繁地在法庭上挑戰監管機構的規定。他説，截至二月，80%的挑戰在Gensler任期內都發生在第五巡迴上訴法院。

Gensler規則面臨創紀錄數量的法院挑戰

規則制定的速度與前任一致

來源：哈佛法學院教授約翰·科茨的分析

注：圖表涉及非技術規則和截至2024年2月的非執法訴訟

SEC主席Gensler雄心勃勃的議程的幾個關鍵部分已經陷入法庭糾紛。

NAPFM與外地團體作為共同原告，也試圖説服該地區的法院廢除SEC規則，強制要求對沖基金披露做空活動，並對高速交易商進行更多監督。

SEC還在亞特蘭大的上訴法院面臨法律挑戰，該挑戰涉及建立一個龐大數據庫以更好地跟蹤股票交易。商業團體和由共和黨領導的州還迫使SEC擱置了要求公司更多披露有關污染的新規定，這也是主席議程的支柱之一。

與此同時，數字資產行業的新貿易團體——德克薩斯州的加密自由聯盟正在起訴SEC監管。大型資產管理公司的貿易團體——ICI Southwest，總部設在奧斯汀。美國商會和銀行協會在德克薩斯州對消費者金融保護局最近限制信用卡逾期費用的舉措提起了挑戰。商品期貨交易委員會也在德克薩斯州地方法院就限制使用衍生品進行選舉投注提起訴訟。

“這不是第一次。也不會是最後一次，”紐約領英律師事務所美國金融監管團隊負責人布拉德·卡斯韋爾説。“這比這個規則更重要。”

2020年至2022年的風險投資泡沫讓許多投資者後悔不已。但過度自信也傷害了一些賣家，他們的交易結果比預期的要糟糕得多。這似乎是希臘支付公司Viva Wallet和摩根大通的情況。

Viva Wallet的支持者將公司不到一半出售給摩根大通，價格為8億歐元（8.56億美元），估值為2022年的16.6億歐元。該交易還給了銀行購買剩餘業務的選擇權，賣家認為這至少保證了他們的退出估值達到50億歐元。這是一個適合當時的豐厚報酬 — 但隨後金融科技公司崩潰，一場爭鬥開始醖釀。