Kolanovic在摩根大通警告稱，標普500指數將在年底前下跌23% - 彭博社

Alexandra Semenova

所有目光都聚焦在加文·紐森身上，有好幾個原因。

攝影師：Eva Marie Uzcategui/Bloomberg一場令人不安的表現。

攝影師：Justin Sullivan/Getty Images

標普500指數可能會創下新紀錄，但摩根大通公司的Marko Kolanovic表示，由於經濟放緩和企業盈利預期下調等逆風增多，基準指數在未來幾個月將走弱。

美國股市指數將在年底跌至4200點左右，這將是自週四收盤約5483點以來約23%的下跌，該銀行的首席市場策略師及其團隊在半年展望報告中於週五預測。在美國通脹關鍵指標顯示出降温跡象後，該指數在週五早盤突破了5500點關口。

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科蘭諾維奇的觀點重申了他整年以來一直保持的預測，即使其他華爾街分析師提高了他們的預測以跟上股市上漲的步伐。摩根大通的目標是彭博社追蹤的策略師中最低的。年底的平均預測為5,317，意味着大約下跌3%。

“美國股市估值大幅上漲與經濟週期之間存在明顯脱節，”策略師寫道，並補充説，今年迄今標普500指數上漲15%並不合理，考慮到增長預期下降。“未來幾個季度可能出現與樂觀預期相反的情況，即增長放緩，通脹保持穩定，長期利率不會急劇下降的風險。”

摩根大通的策略師在指出美國股市大規模拋售風險時脱穎而出。像高盛集團、花旗集團和美國銀行等公司的同行們今年持續提高標普500指數的目標。而摩根士丹利的策略師邁克·威爾遜去年與科蘭諾維奇一樣持悲觀預測，但今年停止發出這類警告。

Kolanovic在過去有過錯誤判斷，比如在2022年看漲時，標普500指數下跌了19%，或者在2023年持看跌觀點時，基準指數上漲了24%。現在他對股市的樂觀情緒持懷疑態度，因為他表示主要經濟指標停滯不前，消費者顯示出焦慮跡象。

此外，根據Kolanovic的説法，美聯儲可能會進行比市場預期更少的降息，這將進一步對今年下半年的經濟和股票估值施加壓力。

截至週四，標普500今年已經創下31次收盤紀錄。其中一個關鍵因素是圍繞人工智能的熱情推動了市場最大股票的漲勢。

Kolanovic建議投資者通過增加對公用事業、基本消費品、醫療和股息等“反動量”防禦性價值的敞口來實現多元化。

被“低估”的韌性

他承認在價格動量和盈利增長方面低估了大市值科技公司的韌性。但他警告稱，這些股票的積累程度以及市場領導地位的集中程度達到了“數十年的極端水平”。

JPMorgan估計，如果不考慮指數中排名前20的最大股票的影響，標普500指數將在4700左右。策略師表示，為了繼續支撐這一集團的實力，需要上調盈利預測，這被認為是一項“挑戰”。他們預計，華爾街分析師將在第二季度業績公佈後下調他們的預測。

“雖然很難計算趨勢變化和輪換的時機，但我們相信，當繁榮繼續發展並且主要機構投資者已經停止追逐時，價格和情緒的雙曲線運動更頻繁地得到糾正，而不是較少地得到糾正。” Kolanovic 表示。

由 Paulina Munita 翻譯。

原始説明： JPMorgan 的 Kolanovic 警告稱標普500指數將在年底暴跌23%

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當攝像機捕捉到加利福尼亞州州長加文·紐森在週四晚上走進 CNN 的轉播間，展現他好萊塢式的微笑，之後參加亞特蘭大的總統辯論時，他家鄉的一些政治觀察家迅速在社交媒體上發表了同樣惱人問題的各種版本。

“他為什麼在那裏？”

紐森在總統喬·拜登與前總統唐納德·特朗普辯論之前到場為拜登加油。 “拜登很自信，”紐森告訴記者。“他有一份記錄，他對未來有願景。”

彭博觀點睡覺何時成為犯罪？如果你是無家可歸者，最高法院這樣説最高法院在1月6日裁決中展現了其虛偽最高法院剛剛賦予自己更多權力阿迪達斯正在全面超越耐克的高幫鞋拜登與特朗普在舞台上度過的90分鐘，現場觀眾數以百萬計，最終強化了民意調查自拜登決定尋求連任以來一直表明的觀點：大多數選民認為他年紀太大，不適合擔任總統。

與此同時，作為全國人口最多的州長，紐森一直似乎在以拜登的備胎身份進行一種影子競選。他已經成為總統最有效和最具電視魅力的代理人之一，經常出現在有線電視新聞中，並在社交媒體上積極發聲。

紐森並沒有迴避文化戰爭，在一些民主黨圈子中贏得了支持者。例如，在去年秋天在福克斯新聞上與他最喜歡的共和黨對手、佛羅里達州州長朗·德桑蒂斯進行的一場引人注目的辯論中，紐森指責德桑蒂斯的政策禁止書籍、美化黑人歷史和針對跨性別學生運動員。

“你攻擊弱勢社區，”紐森告訴德桑蒂斯。“你只是一個惡霸。我知道欺凌和羞辱他人，那是你的招牌。”

現在是紐森擔任州長的第二個也是最後一個任期，他還有競選資金和更多的資源。他利用自己的籌款能力支持在紅色州運行的民主黨候選人，並推動堅定的自由主義事業，比如墮胎權利。

紐森還在提高自己在海外的知名度，這讓很多希望得到他關注的人感到惱火。上個月，他在梵蒂岡與教皇方濟各討論氣候變化。去年，他會見了中國領導人習近平，並訪問了以色列。在家門口，他來來回回地去白宮。他正在做所有總統有望者都在做的事情：他正在寫回憶錄。

紐森一直對自己是否競選總統的猜測持否定態度。在辯論中，他沒有改變自己的立場。

在一羣記者的圍堵下，他被問及是否“準備取代喬·拜登”。紐森稱這個想法“毫無邏輯”。當被問及是否會敦促拜登重新考慮參選時，“絕對不會，”紐森告訴他們。“我百分之百支持他。”

辯論引起的新聞狂熱可見一斑，就在那之後的幾分鐘，紐森再次被問及，這次是在 MSNBC 上，是否辯論動搖了總統競選。紐森生氣地搖了搖頭。“我們必須挺身而出，保持頭腦清醒，”他説。“我們必須支持這位總統。你不能因為一次表現就背棄他。這是什麼樣的黨派？”

一個更好的問題——也是紐森應該考慮的問題——是，什麼樣的黨派提名一個大多數美國人認為太老無法承受總統壓力的候選人，一個很可能輸給一個擅長謊言和仇恨的獨裁者的候選人？

賭注太高。

週四，紐森告訴記者，對我們的民主來説“沉湎於這些無謂的討論”是沒有幫助的。但他隨後補充道：“這個國家，這個世界，現在需要我們挺身而出，這正是我打算做的。”

許多民主黨人毫無疑問會感到寬慰。

約瑟夫·拜登可能在一年多前就開始寫下他政治生涯的最後篇章，當時他仍然掌控着敍事權。

“我通過擊敗唐納德·特朗普、振興我們的經濟並讓美國走出新冠時代來結束了我漫長的公共服務之旅，”他本可以這樣説。“因此，我決定不尋求第二個任期，以便下一代民主黨人可以接替我，為美國人民贏得白宮和民主。”

相反，週四晚上一場令人羞辱和不安的辯論表現現在正在為拜登寫下他的最後篇章。他像一個老靈魂一樣蹣跚走上辯論舞台，很少用超過低語的聲音回答問題，經常看起來困惑不解，未能給出足夠令人難忘的打擊。拜登表現得如此糟糕，以至於唐納德·特朗普，一個被定罪的罪犯和性侵者，有效地掌握了辯論的勢頭，讓拜登看起來不過是一個沙袋。

彭博社觀點睡覺何時成為一種罪行？如果你是無家可歸者，最高法院這樣説最高法院在1月6日裁決中展現了其虛偽最高法院剛剛賦予自己更多權力阿迪達斯正在全面超越耐克的高幫鞋也許是時候讓拜登考慮離開了 —— 在8月的民主黨全國大會之前，可能需要進行干預來加快這一進程。

這一現實使得第一夫人吉爾·拜登、總統的姐姐瓦萊麗·拜登·歐文斯，以及其他一些值得信賴的顧問，包括邁克·多尼隆、安妮塔·鄧恩、泰德·考夫曼和朗·克萊恩，成為民主黨中最關鍵的人物。他們需要説服拜登釋放他的代表，併為繼任者讓路 —— 這個團隊肯定包括副總統卡瑪拉·哈里斯、加利福尼亞州州長加文·紐森和密歇根州州長格雷琴·惠特默。伊利諾伊州州長J·B·普利茲克、眾議員亞歷桑德里亞·奧卡西奧-科爾特斯和交通部長皮特·布特吉格等變數也可能對總統競選感興趣。

拜登在2020年贏得總統大選之前曾三次競選，他的自負可能會阻止他放手。他的大部分成年生活都在參議院和白宮度過。他還在選舉週期早期選擇與特朗普辯論，這是一次令人欽佩、勇敢且必要的冒險，我在本週的一篇專欄中提到過。拜登打賭他能夠與特朗普肩並肩站在一起，證明自己更有活力和敏鋭。

拜登輸掉了那場賭注。

儘管特朗普在辯論中廣泛而無恥地撒謊，但他的舌頭鋒利，比最近的競選活動中更機敏。他蓋過了拜登和總統那種慢條斯理、模糊不清的存在，加強了人們對他掌舵能力的懷疑。

但這並不意味着特朗普適合更高的職位。拜登的內閣由明智而有才華的人員組成，總統本人在整個職業生涯中一直很有目標。特朗普是一個危險而不可預測的無政府主義者，很少能吸引一流人才進入他的軌道。

但這是一場選舉，不是一份管理報告卡。選民往往會對候選人產生情感上的回應，對領導力的看法可能是非常主觀的。在那個宇宙中，週四的辯論對拜登來説是一個重大而令人沮喪的挫折。他未能就墮胎和移民等核心問題的立場提出堅定而連貫的論點。一些最初處理得有效的問題，比如關於通貨膨脹和經濟的問題，最終走上了一條曲折、令人困惑的道路。

拜登最忠實的支持者可能會原諒所有這些，就像特朗普的粉絲對他的掠奪、違法行為和滑稽行為有無限的耐心一樣。但在搖擺州的温和和獨立選民對這兩個人都沒有太多耐心，這場辯論可能會讓他們永久地對拜登感到警惕。

總統上演了一場令人恐懼的表演，以至於特朗普得以逃脱他所有通常的暴行。

特朗普在任總統期間兩次被彈劾，最近在三個不同的法庭被判有罪，涉及性侵犯和刑事民事欺詐。他面臨另外三項刑事起訴。然而，他設法在辯論中試圖給拜登貼上“罪犯”的標籤。

特朗普是一個病態的説謊者，他在他78歲的大部分時間裏都在大言不慚地説謊。在辯論中，他列舉了一長串謊言，包括聲稱拜登想將個人税率提高四倍，並且被中國賄賂；聯邦赤字是有史以來最大的；他通過了《退伍軍人選擇法案》；拜登起訴了他；在拜登任內有超過1800萬非法移民進入美國；在他的總統任期內，美國為北約的防務開支承擔了100%；他的總統任期內沒有發生恐怖襲擊，以及由民主黨領導的州允許嬰兒在出生後被處決。

然而，特朗普在辯論中試圖給拜登貼上“説謊者”的標籤。

另一方面，拜登在告訴特朗普他在第三次婚姻期間與一名色情明星談戀愛時説得一針見血。特朗普自己也短暫地説了實話，他説如果今年的選舉輸了，他不會接受結果。

特朗普在辯論中還提到，他競選總統是因為他認為拜登一直是一個糟糕的行政首腦。我懷疑激勵特朗普競選的主要因素是他相信第二次入主白宮將使他擺脱迫在眉睫的多項法律起訴。

特朗普骯髒的商業和政治歷史，以及他在辯論中的言論，都提醒我們選民不要讓他重返白宮。特朗普和拜登計劃在九月再次進行辯論，也許拜登希望將其視為扭轉競選局勢的機會。可惜可能已經太遲了。

美國正處於危險的境地，拜登一直認識到這一點。他在保護和維護國內外民主方面也做出了巨大貢獻。但他已經有過機會，現在卻表現不佳。他應該考慮讓位。

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