中國債券交易員劃定紅線，央行加速平息漲勢 - 彭博社

韓國的空頭交易禁令損害了當地公司一種常用的資本來源：可轉換債券。

根據彭博編制的數據，自去年9月以來連續三個季度通過發行這些債券籌集的金額穩步增長，但從那時起到6月，除了私募股權融資外，籌集的價值是兩年來最低的。

自去年底以來沒有空頭交易，抑制了全球對可轉換債券的需求，這些債券是全球對沖基金從中獲利的一種流行套利策略，即購買可轉換債券並做空其關聯的股票。在高利率時期，可轉換債券往往提供了一種廉價的融資來源。

新加坡對沖基金Fibonacci Asset Management Global Pte的首席執行官Jung In Yun表示：“由於基金無法進行可轉換債券套利，可轉換債券的需求減少，這提高了公司的融資成本。”

韓國公司至少在截至去年9月的兩個季度中籌集了20億美元，但數據顯示，在接下來的九個月中，這一金額降至僅2.5億美元。這一暴跌是在韓國當局實施空頭交易禁令後發生的。

韓國空頭交易禁令後，可轉換債券發行量下降

來源：彭博

注：數據不包括私募股權融資

在禁令抑制需求之前，去年可轉換債券銷售額達到了53億美元，是20多年來最高的。自1月以來，僅通過這些債券籌集了2.12億美元。

閲讀： 為什麼韓國禁止做空交易以及接下來會發生什麼：QuickTake

這一趨勢與美國和中國等市場中可轉換債券銷售的繁榮形成鮮明對比，那裏的公司已經湧入與股權掛鈎的債務，以在利率長期較高的環境中獲得廉價資金。

“在當前環境下，投資者看到投資可轉債的收益減少，這似乎是下降背後的主要原因，”韓國資本市場研究所高級研究員李孝燮表示。

韓國延長了對做空交易的禁令至2025年3月，推遲了交易實踐的恢復，監管機構表示他們需要調查違規行為並制定監測系統以偵測非法投注。

李表示，目前尚不清楚在做空交易恢復後，基金是否會回購韓國發行的可轉債。他補充説，做空交易的恢復也將取決於利率環境和其他宏觀和企業因素。

“隨着做空交易逐漸恢復，將會有緩慢的復甦，”Fibonacci的Yun表示。

債券交易員正在為中國開始抵制創紀錄低收益做準備，央行現在擁有“數千億”人民幣的證券可供出售。

交易員們正在將10年期和30年期收益率分別設定在2.25%和2.45%處畫上兩條紅線，因為他們預計中國人民銀行可能會在這些水平開始出售債券，根據對14名交易員和分析師進行的彭博調查的中位數。超過三分之二的受訪者認為，任何反擊都只會產生輕微影響，如果中國人民銀行進行干預，收益率可能會上漲五到十個基點。