全球股市下跌，科技公司困境加劇，特朗普交易逆轉 - 彭博社

Bruce Grant

攝影師：Daniel Roland/AFP via Getty Images早上好。隨着美國發布疲弱的經濟數據和大科技公司的困境加劇，全球股市正在下跌。各國央行的政策路徑出現分歧。而“特朗普交易”正在逆轉。以下是人們正在討論的內容。請注意：我們的電子郵件域名正在更改，這意味着您將從[email protected]接收到此新聞簡報。更新您的聯繫人以確保繼續接收 -- 請查看電子郵件底部獲取更多詳細信息。

股市崩盤

隨着日本股市的拋售、技術股收益的不佳以及美國經濟疲軟的三重打擊，歐洲股市可能會跟隨亞洲和美國市場走低，風險情緒受到動搖。 MSCI亞太指數下跌了多達3%，為自2022年6月以來最大跌幅，台積電和東京電子是最大的拖累因素。日本的Topix指數正走向技術性修正，而科技股為主的韓國和台灣市場的基準指數也下跌。隨着投資格局的變化，交易員正在減少風險。隨着日本央行進一步加息的前景支撐日元，打擊了出口商股票的股價，日本股票正失寵。而美國科技巨頭的令人失望的收益也冷卻了人們對人工智能的樂觀情緒。此外，地區性下跌也是在美國經濟健康引發擔憂後出現的。週四的數據顯示，失業申請達到近一年來的最高水平，而製造業萎縮。投資者將會密切關注週五晚些時候公佈的工資數據以獲取更多線索。

技術困境延伸

美國科技公司的低迷收益加劇了亞洲的沮喪情緒。蘋果預測其新的人工智能功能將在未來幾個月推動iPhone的升級，幫助公司擺脱銷售放緩的困境，這一困境尤其嚴重地影響了其中國業務。該公司在這一時期實現了收入增長，但中國的銷售額下降了6.5%，至147億美元，低於華爾街的153億美元預期。亞馬遜警告稱，目前利潤將讓位於人工智能的大量支出，這可能引起投資者的不滿。公司預測本季度的營業收入將在九月結束的這一時期達到115億至150億美元。分析師平均預期為157億美元。而英特爾股價暴跌超過19%，此前發佈了一系列驚人的消息，包括暗淡的增長預測，以及計劃在第四季度開始裁員1.5萬人並暫停派息。這進一步表明這家芯片製造商在人工智能時代缺乏競爭力。

央行分歧

本週，全球三大央行採取了不同的利率政策，這加深了人們對貨幣政策分歧的期待，儘管這種分歧可能是短暫的。日本央行在週三率先採取行動，提高利率，日本央行行長上田和夫發表了更加鷹派的言論，將其基準利率明顯提高至零之外。隨後美聯儲決定維持利率不變，但暗示九月可能會降息，緊隨其後的是英國央行自疫情爆發以來的首次降息。大多數主要央行正在轉向維護經濟增長和就業，而日本再次成為異類。風險資產走向相反方向。目前，國內因素主導着局勢，這意味着發達經濟體的政策變化的速度和規模將有所不同，儘管這種分歧可能不會持續很久。美國政府債券在今年表現最佳的一個月之後，在經濟數據被視為鞏固了今年美聯儲將降息三次的理由後，迅速上漲。

特朗普交易逆轉

卡瑪拉·哈里斯在美國選舉民調中的飆升人氣以及美聯儲很快將開始降息的可能性大大增加給所謂的特朗普交易帶來了雙重打擊。自總統喬·拜登宣佈不尋求連任並且民主黨團結在副總統哈里斯身後以來的11天裏，從唐納德·特朗普獲勝中受益的策略已經失去了動力。美元停滯不前，國債上漲，比特幣下跌。現在的民調顯示，哈里斯和特朗普在搖擺州之間勢均力敵，給市場敲響了一個關於押注政治事件風險的嚴厲警鐘。就在幾周前，一次暗殺企圖和對拜登年齡的懷疑被視為有助於特朗普。如果他重返白宮，人們認為共和黨人將採取更寬鬆的財政政策、更高的貿易關税和更軟的金融監管。

手袋套利

像路威酩軒和開雲集團這樣的奢侈品巨頭在中國面臨一個快速增長的對手：一個灰色市場在中國以高達40%的折扣銷售從其他國家採購的全新、經過認證的商品。貨幣波動和中國消費者日益增長的價格意識給奢侈品套利注入了新的活力，主導這一領域的是一個名為“德物”的電商平台。知情人士表示，2024年上半年通過“德物”銷售的路易威登商品增長了11%，達到26億元人民幣，相比去年同期增長了14%以上。知情人士稱，其他品牌如迪奧、愛馬仕、香奈兒和普拉達的銷售額也出現了兩位數增長。另外，英國零售流量連續第12個月下滑，因為購物者選擇在度假和休閒活動上花錢，而不是購買小額商品。根據英國零售聯合會和Sensormatic IQ週五發佈的數據，7月份進入商店的人數比去年同期下降了3.3%，超過了上個月的2.3%下降。

即將發生

週五的經濟數據包括瑞士CPI，法國和意大利6月工業產值，當天晚些時候我們將獲得美國7月非農就業人數以及6月工廠和耐用品訂單。央行發言人包括英國央行的皮爾和美聯儲的巴金。預期收益包括安盛和奧地利第一集團。

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法國政府的問題可能沒有成為頭條新聞，但它們仍然是債券市場的負擔。法國10年期債券（稱為OATs）的表現不佳可能會持續，直到新政府組建方面有所進展。

法國和德國債券之間的利差繼續擴大，距離6月27日的82個基點的峯值還有大約7個基點。法國總統埃馬紐埃爾·馬克龍表示，他將在巴黎奧運會結束後，即8月11日之後任命新總理和新政府。但缺乏明確性，特別是關於減少赤字計劃，將使投資者感到不安。

與此同時，臨時政府正在繼續前進。當前財政部長最近定義了減少公共財政的三大支柱：增長、包括養老金改革在內的經濟改革以及減少政府支出。這將使預算赤字在2027年前降至GDP的3%以下——但這一軌跡將在新管理下受到質疑。

經濟增長改善，上個季度由於貿易出現意外增長，而奧運會應該會在當前時期提供一定的提振，但此後的前景則黯淡。

在債券市場等待歐洲央行再次放鬆政策的同時，歐元區通脹最近出現上升可能會引發擔憂，即9月的降息不是板上釘釘的事。8月的數據將決定7月是否是個例。無論貨幣政策如何，缺乏政治明晰度將使法國債券表現不佳，特別是對比德國債券。

瑪麗·尼古拉是彭博市場直播團隊的宏觀策略師，駐新加坡。