今日股市：道瓊斯、標準普爾8月6日實時更新 - 彭博社

Emily Nicolle

無論週一的劇烈波動是否標誌着上週開始的全球拋售的最終爆發，還是預示着一個漫長衰退的開始，目前都無法確定。

攝影師：邁克爾·納格爾/彭博社 在本期彭博加密貨幣通訊中，艾米莉·尼科爾思考比特幣的輝煌時代是否過早褪色。

勝利時要揮舞

史詩般的加密貨幣夏季的舞台已經搭建：比特幣交易接近歷史高點，ETF將數字資產帶入主流，唐納德·特朗普承諾支持加密貨幣的白宮。然而，這種氛圍在本週被打斷，交易者們收到了一個嚴峻的提醒：價格最重要的驅動因素是投資者情緒和傳統市場的定位。

日本日元套利交易的解除引發了華爾街近期記憶中最戲劇性的時期之一，在幾周內抹去了約6.4萬億美元的全球股票市值。加密貨幣在週一也做出了相應反應，投資者紛紛逃離風險資產，以太坊創下自2021年9月以來的 最大單日跌幅，比特幣在某一時刻市值蒸發了1720億美元。

因此，比特幣仍然可以作為對抗傳統市場波動的避險工具的想法，像早些年那樣，遭受了嚴重打擊。加密貨幣高管們紛紛在社交媒體上提醒交易者，購買加密貨幣不應僅僅是為了利潤，而是為了支持未來的技術。

“關注技術、行業和採用，”寫道 穩定幣發行商Circle的首席執行官Jeremy Allaire。“最近加密貨幣和股票價格的急劇下跌受到宏觀經濟因素的影響。我們不認為這表明長期的負面趨勢，”補充道 幣安老闆Richard Teng。

[來源：@jaketropolis](https://x.com/jaketropolis/status/1820484004073882040)所以如果比特幣不能在傳統市場的波動之外運作，類似於一種“數字黃金，”那它還有什麼用呢？如果你問加密對沖基金Galaxy的研究主管Alex Thorn，我們一直以來的思考都是錯誤的。

“許多投資者將比特幣視為一種風險投資，看其未來作為數字黃金，因此其回報率高於黃金，”Thorn在週一的一份報告中寫道，強調了他的觀點。“換句話説，如果比特幣像一種價值儲存那樣交易，它就不會有太大的增長潛力。”

不過，這種情況面臨問題，特別是當你考慮比特幣是如何被政府營銷的。特朗普承諾將所有被美國官員查獲的比特幣轉變為戰略儲備。懷俄明州的共和黨參議員Cynthia Lummis希望為該儲備再購買100萬個比特幣，並用它來償還國家債務。（別提今天的價格下，100萬個比特幣價值約550億美元——與35萬億美元的美國債務相比，簡直是九牛一毛）。

“如果你想要一個儲備，你需要在不穩定的市場中相對穩定的東西，”Firebrand Research的創始人Virginie O’Shea，告訴我在週一。“加密貨幣正好相反。”

如果購買比特幣需要與投資於前沿初創公司相同的風險偏好，那麼政府和機構不太可能在短期內大量湧入。而且如果JPMorgan 認為套利交易的解除僅完成了一半，那麼加密貨幣的近期未來可能還有進一步的痛苦。

圖表分析

加密貨幣在紐約市蓬勃發展

來自各個子行業的加密公司在紐約市設立了辦公室

來源：Archetype

注意：一些加密公司覆蓋了行業中的幾個子行業

傾聽他們的聲音

“認為機構投資者出於與黃金相同的原因將資本分配給比特幣是不現實的。這兩種資產在投資組合中並不扮演相同的角色。”

Josh Gilbert。

eToro的分析師

關於比特幣在投資者投資組合中扮演的 與黃金相似的角色。### 我們正在閲讀（和寫作）

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週一交易屏幕上閃爍的數字甚至讓市場老手感到震驚。

在東京，Nikkei 下跌了 12%。在首爾，Kospi 下跌 9%。當紐約開盤鈴聲響起時，納斯達克在幾秒鐘內暴跌 6%。加密貨幣下跌；VIX，股市波動性的指標，飆升；投資者湧入國債，這是所有資產中最安全的。

週一的劇烈波動是否標誌着上週開始的全球拋售的最後一擊，還是預示着一場漫長衰退的開始，無法確定。週二，一些受創最嚴重的市場反彈，日經指數上漲超過 10%，美國股指上漲 1%。

“大解脱”剛剛開始嗎？

不過，有一點是明確的：支撐金融市場多年增長的支柱——一系列全球投資者寄予厚望的關鍵假設——已經動搖。回想起來，這些假設顯得有些天真：美國經濟不可阻擋；人工智能將迅速徹底改變各地的商業；日本永遠不會加息——或者根本不會加到足以產生真正影響的程度。

在過去幾周，迅速湧現的證據削弱了每一個假設。7月就業報告在美國表現疲軟。大型科技公司的人工智能驅動的季度收益同樣不佳。而日本銀行今年第二次加息。

## 重大事件

全球市場拋售背後的三個觸發因素

16:34

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這一連串的衝擊使投資者突然意識到，例如，Nvidia Corp.的股票在不到兩年內上漲了1100%或大量購買被打包成債券的垃圾評級貸款，或在日本借錢並將其投入在墨西哥獲得11%收益的資產中所固有的危險。在短短三週內，市場崩潰使全球股市蒸發了約6.4萬億美元。

“這是偉大的解開，”新加坡瑞穗銀行經濟與戰略主管維什努·瓦拉坦説。在交易員的行話中，試圖在資產下跌時選擇合適的時機買入，就像試圖抓住一把掉落的刀。今天，瓦拉坦説，“到處都是掉落的刀。”

全球市場恐慌引發日本股市暴跌

日經225指數暴跌超過12%，全球市場劇烈波動

來源：彭博社

這樣的市場恐慌帶來了大大小小的風險。其中最顯著的是：如果拋售不加以控制，可能會攪亂金融系統的運作，減緩貸款，併成為將全球經濟推向許多人現在所擔心的衰退的最後一根稻草。

這促使人們呼籲美聯儲開始降息——一些人甚至認為，可能在9月下次計劃的政策會議之前就應開始。現在，官員們仍在觀望。

“如果金融狀況惡化，”特別是在信貸市場流動性方面，美聯儲應該放鬆政策，哥倫比亞線投資的利率策略師埃德·阿爾-侯賽尼在週一對彭博電視説。“採取行動的理由，無論是會議間降息還是隻是更快的放鬆週期，全年都有信號，這個理由相當強烈。”

在債券市場，短期國債的湧入使得兩年期票據的收益率短暫低於十年期債券的收益率，這是兩年多以來的第一次。這種被稱為反轉的現象使收益率曲線再次恢復到其通常的形狀——這一變化通常被視為即將衰退的跡象。

反轉美國收益率曲線反映交易者的衰退焦慮

收益率曲線的一個關鍵部分在兩年來首次正常化

來源：彭博社

注意：數據反映了從2022年6月到2024年8月2日的收盤基礎。8月5日的數據反映了盤中最高點。

對於經濟學家埃德·雅爾登來説，他在過去半個世紀中密切關注市場，市場的突然崩潰讓他想起了1987年的黑色星期一——那一天道瓊斯工業平均指數暴跌了23%。這令人恐懼，但雅爾登指出，最終並不是經濟厄運的預兆。

當時，“暗示我們正處於或即將陷入衰退，但這並沒有發生，”雅爾登在彭博電視上説，他經營着雅爾登研究。“這實際上更多與市場內部有關。我認為這裏也有同樣的情況。”

埃德·雅爾登。攝影師：克里斯托弗·古德尼/彭博社在當前的牛市中，市場也因過早的衰退恐懼而受到衝擊。這種恐懼在去年年初短暫的銀行恐慌中爆發，但當美國經濟繼續強勁增長時，幾乎同樣迅速地消退。股市也從2022年的重創中強勁反彈，今年徘徊在歷史高位。

但最近幾天，全球情緒的變化非常明顯，打破了通常的夏末沉寂，攪動了度假計劃。

彭博策略師的看法…

“週一加速的風險資產的猛烈拋售看起來過度了。對短期政府債券的極端湧入也是如此。除非全球衰退的跡象變得明確，否則這些頭寸似乎很脆弱。”

—加菲爾德·雷諾茲，市場直播團隊負責人。

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隨着市場損失的不斷增加，Miller Tabak + Co.的首席市場策略師Matt Maley匆忙回到他在倫敦租住的地方，拿出了他的筆記本電腦。他和家人一起在那兒度假，但這些計劃現在已經泡湯。和Yardeni一樣，他也記得1987年的崩盤以及它給他的震撼，並表示週一早上他感到了一種似曾相識的感覺。

“你不會每天都這樣醒來，”Maley説。“我記得1987年時的情況。”

美國紐約納斯達克市場中心顯示的股市信息。攝影師：Michael Nagle/Bloomberg引發週一動盪的力量已經持續數週在不斷積累。

在七月初——正當科技股達到峯值時——日元開始急劇升值，因為投資者預計日本銀行將加入其他中央銀行，收緊其貨幣刺激政策。這促使交易員們平倉所謂的套利交易，即在日本以相對低廉的成本借款並在其他地方投資，以保住他們所獲得的利潤。這反過來對全球市場施加了賣壓，因為借來的資金被歸還。

隨後是一系列穩定的財報發佈，進一步加劇了人們對大型科技股的擔憂——這些股票推動了近期的反彈——已經上漲過高，而這些公司尚未從對人工智能的大規模投資中獲得任何利潤紅利。亞馬遜公司和英特爾公司在令人失望的業績後均大幅下跌。

與此同時，債券市場不斷閃現出日益加劇的擔憂，數據顯示經濟的部分領域開始降温。到週三——當美聯儲將利率維持在超過二十年的高位時，日本銀行 收緊政策——債券已經反彈。然後在週五，隨着失業率上升和就業增長遠低於預期，它們進一步上漲。

在華爾街，經濟學家們開始預測美聯儲需要採取半個百分點的降息措施或在會議之間採取行動——這種措施通常是在危機時才會採取。

小森翔紀在週一早上6點抵達 瑞穗證券公司的大手町辦公室，準備應對市場的大幅波動。但即使他也對拋售的規模感到驚訝。

由於日本銀行加息，日元飆升3%，日經指數在整個交易過程中暴跌。投資者因擔心日元升值會侵蝕出口導向型公司的收益而逃離日本股票。到交易結束時，日經指數的跌幅是自1987年以來最大。

“這超出了我所有的預期，”東京的首席策略師小森説。“我們正進入一些難以想象的交易領域。準備迎接更多。”

恐懼指數飆升

VIX打破了數月的詭異平靜

來源：彭博社

損失波及到其他亞洲市場和歐洲，主要股指下跌，然後蔓延到美洲。它也滲透到信用市場，至少有兩家公司——無線基礎設施提供商 SBA Communications 和主題公園運營商 海洋世界公園與娛樂——推遲了總價值38億美元的貸款交易。

到美國的下午晚些時候，股票從低點反彈，使得納斯達克綜合指數下跌了3.4%，債券市場也趨於穩定。但這對那些猶豫不決的交易員來説並沒有多少安撫，他們不願意將此視為又一次虛驚。

“我仍然感到擔憂，”米勒·塔巴克的策略師馬利説。“我們仍然擔心收益和經濟。”

在經歷了大約$6.5萬億的拋售後，重新出現的買入潮促使股票反彈，這次拋售震動了全球市場。

標準普爾500指數的所有主要板塊均上漲，指標上漲1%，因為買家在市場跌至“超賣”區域後搶購便宜貨。根據高盛集團的策略師，經歷過去一個月如此規模的下跌後買入股票通常是有利可圖的。自1980年以來，美國基準在經歷5%的近期高點下跌後的三個月內，產生了6%的中位回報。