市場動盪：標準普爾總是看起來比歐洲股票好 - 彭博社
Chris Hughes
感受到壓力。
攝影師：理查德·希思科特/蓋蒂圖片社歐洲
位於英格蘭銀行的線頭街路標。
攝影師：彭博社/彭博社當市場在月初波動時，美國和日本股票有早期上漲的緩衝可以依靠。在歐洲，股市的崩潰打擊了自五月以來一直在走弱的股價。許多地區老闆的悲觀情緒主導的財報季節證明了投資者的謹慎是有道理的。
在第一季度的業績聲明聽起來令人鼓舞之後，語氣的變化顯得格外明顯。歐洲中央銀行在六月的降息也支撐了人們對該地區可能即將迎來經濟復甦的預期，即使投資者正在消化法國的政治驚喜。但在年中報告季節開始之前，一系列的盈利警告重置了情緒——尤其是來自包括空中客車公司和卡爾·蔡司醫療科技公司等工業企業，以及巴寶莉集團、H&M亨尼斯與莫里茨公司和德國漢莎航空公司等面向消費者的公司。這些預示着更糟糕的情況即將到來。
修正都是相對的
自五月中旬以來，歐洲股市明顯落後於美國
來源：彭博社
注意：以美元計價的表現。
歐洲公司在今年第二個三個月的表現並沒有那麼糟糕。經過幾個連續季度的下降後，它們的銷售普遍再次增長。利潤率也很強勁。因此，在盈利方面，超過預期的公司數量多於未達到預期的公司。金融服務行業引領了這些積極的驚喜。
年中重新評估
許多歐洲公司在這個財報季節讓投資者感到震驚
來源：彭博社
注意：Stoxx歐洲600成分股在最近的業績/指引更新中下跌約10%或更多。
但對前景的評論讓人停下腳步。反覆傳達的信息是，客户需求疲軟，尤其是來自中國——這是奢侈品、汽車、半導體、化學品和大宗商品行業的關鍵市場。隨着美國經濟也在放緩，“新興的歐洲復甦再次受到外部力量的脆弱影響，”瑞銀集團分析師上個月警告道。瑞銀的中國相關歐洲股票指數，包括奢侈品和汽車公司，明顯表現不佳，這一模式十分明顯。
銷售情況大致良好
歐洲公司的增長在第二季度有時令人失望
來源：彭博社
注意：收入結果相對於預測。
許多公司在疫情後經濟重新開放時享有的定價權，隨着消費者蜂擁消費而供應鏈仍然扭曲，已經減弱。在所謂的消費品可自由支配部門，期待中的復甦被擱置，而在應該更具韌性的消費品必需品行業中似乎僅部分展開。週三，運動鞋製造商Puma SE和廣告巨頭WPP Plc的更新提到中國需求疲軟，進一步強化了這一趨勢。
彭博社觀點覺得製造汽車很難？試試做供應商中央銀行再次被沙子踢到臉上英格蘭銀行的量化緊縮解決方案會讓巴傑霍特的腦袋炸掉Lil Nas X 應該被慶祝——而不是因為乘坐商業航班而感到羞愧根據美國銀行的分析師，約有40家公司在本財報季下調了指引，這一數字是第一季度階段的兩倍多。投資者常常拋售更具韌性的股票以鎖定利潤，而來自歐洲公司的整體數據未能提供推動估值上升所需的催化劑，彭博情報表示。
因此，第三季度歐洲盈利的預期下調並不令人驚訝——2024年的整體預期也是如此。事實上，瑞銀策略師預計今年和明年的盈利增長將為零。
… 但盈利普遍符合預期
回顧過去，第二季度表現良好。對前景感到遺憾
來源：彭博社
注意：盈利結果相對於預測。
歐洲股票的看漲理由在於，相對於預測的淨利潤，它們仍然便宜。低增長的英國市場的防禦特性，如果股市波動持續，可能也會受到青睞。
但最近的歷史，加上股市動盪，對於歐洲的交易活動來説是一個特別不利的背景。Stoxx Europe 600指數今年僅略微處於正值，而標準普爾500指數仍上漲約10%。當股東在多個單一股票上遭受鉅額損失時，正如他們在過去幾周所經歷的，這會使他們特別厭惡風險。高管們的敍述幾乎不會激勵投資者去冒險投資潛在的首次公開募股，比如有抱負的初創品牌Shein，這家快時尚零售商。
美國的投資者可能覺得他們正在經歷一段糟糕的時光。他們只需看看歐洲就能感覺好一些。
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沃爾特·巴吉霍特，這位開創性的英國中央銀行編年史作家，根本無法認出今天的英格蘭銀行將如何與金融系統互動。這位維多利亞時代的記者和商人首次在1873年的 《倫巴第街：貨幣市場的描述》 中描述了最後貸款人。現在，151年後，英格蘭銀行即將成為一個日常貸款人——而且還是一個大貸款人！
英國的銀行似乎並不完全準備好或願意與英格蘭銀行的新角色互動，仍然存在深深的恐懼因素需要克服。行長安德魯·貝利和同事們一直在通過解釋性的 雖然模糊的， 演講 來鋪平道路，但當未來18個月的關鍵時刻到來時，銀行的任何猶豫都可能在貨幣市場和貸款人中造成混亂。