中國消費者支出在“體驗經濟”中向服務轉移，而非商品 - 彭博社

遊客們在江蘇省萬畝荷塘風景區享受船遊，日期為8月5日。攝影師：周社根/VCG/Getty Images隨着安瓦爾·易卜拉欣總理進入任期第二年，投資者對馬來西亞的情緒有所改善，政治穩定，加上強勁的經濟和更強的貨幣也增強了對當地資產的信心。

攝影師：理查德·漢弗萊斯/彭博社隨着中國房地產市場下滑，訂單減少，工廠老闆鄭偉榮決定採取行動，保護他的鋼鐵業務免受房地產低迷的影響。

他押注於旅遊復甦，於是在2021年關閉了一條生產金屬棒的生產線，並將投資轉向生產集裝箱大小的客艙，這些客艙通常用作客房。這個轉變取得了成功，去年在疫情限制解除後，中國旅遊 反彈，需求激增。

鄭偉榮公司生產的集裝箱大小的客艙。來源：彭博社他擁有50名全職員工，目標是在經濟放緩和消費者支出疲軟的情況下，今年將收入提高30%，達到約1.3億元人民幣（1800萬美元）——這是一個雄心勃勃的目標。

“越來越多的人追求旅行或高質量、美麗的事物，”這位38歲的南方製造業中心廣東的居民説道。他補充説，中國的消費將逐漸改善。

鄭的成功突顯了中國消費模式的轉變，人們在服務上的支出越來越多，即使他們仍然保持 節儉，並避免在商品上揮霍。這使得服務成為 亮點，在其他疲軟的消費中，這對 LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SE 造成了壓力，並促使 蘋果公司 降價。

中國的消費支出

服務銷售的增長始終超過商品銷售

來源：國家統計局

備註：國家統計局僅發佈服務零售銷售的年初至今數據。1月份沒有單月數據。

數據顯示，服務零售銷售在2023年上半年同比增長7.5%，而商品銷售僅增長3.2%。

這既是一個機會，也是一個對沖。服務業佔國內生產總值的約50%，該行業在達到美國或歐盟75%的水平之前還有很大的增長空間。

隨着製造業降温和關税威脅，增加國內服務消費將幫助像鄭這樣的中國工廠老闆抵禦外部衝擊。

“從中央政府到地方政府，大家都在努力刺激經濟和改善服務，”他説。“人們對美好生活的追求也在不斷增長。未來一定會越來越好。”

中國的服務業仍然相對較小

美國和歐盟報告服務業在經濟中的份額更大

來源：世界銀行

注：美國的數據僅可用到2021年。

認識到服務業的潛力以及識別國內增長動力的必要性，中國的內閣——國務院——在週六宣佈了一系列措施，以改善服務供應。這20 項關鍵行動包括增加對餐飲、旅遊和旅行住宿的支出。

這一推動是在習近平主席上個月主持的政治局會議幾天後提出的，會議呼籲將服務消費作為推動消費的“關鍵槓桿”。

“與美國或其他發達經濟體相比，中國的服務業確實還有更大的發展空間，”Gavekal Dragonomics的中國消費者分析師Ernan Cui説。然而，她指出，北京的政策仍然偏向於技術和製造業，服務業需要更多的資金支持。

體驗經濟

天水，甘肅省一個古老的絲綢之路樞紐，是經濟學家所稱“體驗經濟”繁榮的典型例子。這座擁有約290萬居民的小鎮迎來了 今年早些時候近四倍的遊客，因一段關於其辛辣街頭食品的視頻評論而走紅。在兩個月內，該鎮的旅遊收入達到了59億元，是2023年税收收入的兩倍。

顧客在天水的一家餐館享用麻辣燙，這是一種在熱辣湯底中煮制的混合食品，時間是3月28日。來源：VCG/Getty Images廣泛的高鐵網絡和增加的汽車擁有量使人們更容易探索像天水這樣的鮮為人知的目的地或冒險進入荒野。

根據中國電商巨頭京東的數據，户外裝備如划水板和潛水設備在6月的年度購物節期間銷售額比去年增長了三倍以上。公路自行車、騎行服和電動滑板車的銷售額也翻了一番以上。

“購物中心最近非常安靜。户外提供了更豐富的體驗，人們現在喜歡待在大自然中，”江蘇省徐州一家露營設備公司的24歲銷售員陳欣悦説。

“自從疫情以來，許多人意識到生活是多麼脆弱，傾向於過上更健康和快樂的生活，”她説。

中國人可以更快、更自由地旅行

隨着高鐵網絡的擴展，私家車數量激增

來源：國家統計局，交通運輸部

這種對冒險的日益渴望也反映在旅行方式上。根據同程旅遊控股公司，2024年前七個月，定製旅遊的預訂量激增超過十倍，這種旅遊方式允許小團體選擇自己的路線、目的地、交通工具和餐飲選項。這一增幅超過了傳統團隊旅遊的1.9倍，儘管定製旅遊的成本更高。

“這表明旅行者越來越重視旅行的隱私、安全和個人體驗，”這家在線旅遊機構在給彭博社的聲明中説。

抓住時機

為了彌補土地銷售收入的下降，地方政府通過贊助新的文化和體育活動來吸引遊客並刺激增長。

貴州的榮江縣通過“鄉村足球聯賽”取得了成功——這是一個包含足球比賽、民族音樂和舞蹈以及煙花表演的狂歡節。自去年五月以來，已有超過1200萬人次訪問該地，帶來了130億元的旅遊收入。

現在它正在吸引酒店連鎖在休閒車公園和露營基地投資，同時也在遊説增加高鐵班次和足球場。這一戰略與國務院擴大體育場館和舉辦更多活動的計劃相一致。

服務在去年佔家庭支出的45%，官方數據顯示。根據來自海南省智庫中國改革發展研究院的 預測，這一比例到2030年可能會攀升至超過50%。

服務幾乎佔中國家庭支出的一半

一些人預計這一比例在未來幾年將上升至超過50%

來源：國家統計局，彭博社

但消費者支出仍受到温和收入增長和房價下跌的限制，這使得房主感到財富減少。在5月的一個為期五天的重大假期期間，旅行者的出行次數增加了28.2%，但與2019年假期相比，支出僅增加了13.5%。這表明人均支出低於疫情前的水平，並指向一種 消費降級的趨勢。

“消費復甦的關鍵在於房地產市場的穩定，”麥格理集團的經濟學家，包括拉里·胡在7月30日的報告中寫道。

考慮到這一點，服務提供商儘管原材料、勞動力和運輸成本上升，但仍保持價格不變——本週的財新調查顯示——因為他們擔心失去市場份額。

競爭壓力讓鄭保持警覺。為了保持領先，他將大部分時間花在開發新產品以滿足客户需求上，並計劃最終將除研發、設計和銷售外的所有工作外包。

他也是消費轉變的一部分，現在選擇“實用和耐用”的產品，而不是他曾經偏愛的高端商品。

“每個人曾經都渴望邁巴赫或梅賽德斯-奔馳，但現在我們都在追求國產新能源車，”他説。“我們所稱的消費升級不一定意味着在花更多錢。”

本週全球股市的動盪促使亞洲股票的投資者將注意力轉向近年來其持有量下降的市場，中國和馬來西亞正符合這一條件。

儘管標準普爾500指數自上週五糟糕的美國就業數據引發拋售以來下跌了2.8%，但馬來西亞和中國的基準指數均損失不到一半。法國興業銀行、景順香港有限公司和瑞士銀行集團等公司 宣傳 中國的吸引力，而高盛集團本週 升級 了馬來西亞股票，稱該市場在面對外部衝擊時具有防禦性。