中國消費者支出在“體驗經濟”中向服務轉移，而非商品 - 彭博社

遊客在江蘇省萬畝荷塘風景區享受荷花間的船遊，時間是8月5日。攝影師：周社根/VCG/Getty Images中國的消費價格在7月份上漲幅度超出預期，主要由於天氣等季節性因素，令對疲軟的國內需求的擔憂依然存在，並增強了對更多政策支持的需求。

消費價格指數同比上漲0.5%，國家統計局週五表示。該數據連續第六個月徘徊在零以上，略高於彭博社經濟學家調查的中位數預測0.3%。

核心CPI剔除波動較大的食品和能源價格，上漲0.4%，較上個月放緩，達到自1月份以來的最低水平。這表明整體消費需求依然疲軟。

工廠出廠價格延續了自2022年底以來的通縮趨勢，生產者價格指數同比下降0.8%，與6月份的下降一致。

世界第二大經濟體正在與其自1999年以來最長的通縮週期作鬥爭，因消費和投資需求疲軟導致各個行業出現激烈的價格戰。經濟中的價格下跌導致名義國內生產總值增長減弱，削弱了企業利潤，並威脅使消費者更傾向於推遲購買，因為他們預計成本將繼續下降。

“不利的天氣條件和去年豬肉價格的低基數，而不是國內需求的上升，是主要驅動因素，”瑞穗證券亞洲有限公司的高級中國經濟學家周瑟琳説。“我們預計2024年下半年將有協調的財政和貨幣支持。”

董麗娟，國家統計局的首席統計師，在一份聲明中表示，消費者價格的改善是由於“消費需求的持續復甦。”但她也指出“某些地區高温和降雨的影響。”

惡劣的天氣幫助 蔬菜 和 雞蛋 價格在七月上漲，扭轉了上個月的損失。這幫助 食品價格 打破了一年來的收縮，這一直是消費者通脹的主要拖累。由於去年的低基數， 豬肉價格 自2022年以來的最快上漲也有所貢獻。

在非食品項目中，汽車、智能手機和家電的價格領跌，反映了價格戰和住房下滑的持續溢出影響。

彭博經濟學的看法 …

“儘管略有回升，中國的消費者價格通脹在七月仍然保持低位，顯示政策制定者仍需做大量工作以幫助經濟擺脱通縮風險。”

“我們的基本預期是中央銀行將在2024年底之前再下調關鍵利率10個基點，風險傾向於更多的降息。”

— 朱艾瑞，經濟學家

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離岸人民幣在數據公佈後小幅上漲，而中國的債券期貨下跌。基準10年期收益率上升了一個基點，達到2.19%，在這一週，國有銀行積極出售該證券以引導收益率上升。

中國股市在早盤交易中上漲，CSI 300指數上漲了最多0.7%，恒生中國企業指數上漲近2.4%。

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恢復國內需求變得越來越重要，因為出口——今年經濟中少有的亮點——在7月意外放緩，預示着全球需求的降温。這危及到北京2024年約5%的增長目標。

中國政治局，執政的共產黨最高決策者，承諾在最近的會議上將 促進消費支出 作為更大的政策重點。政府推出了一項 20步行動計劃，以鼓勵更多的服務消費，儘管在刺激國內需求方面提供的財政激勵措施有限。

經濟學家呼籲北京採取更多刺激措施以應對疲弱的國內需求。根據瑞穗的周先生，地方政府債券和補貼可能在促進消費和緩解與債務及房地產下滑相關的風險方面發揮關鍵作用。

中國人民銀行預計今年將有 更多的降息空間，因為交易員預計美國聯邦儲備委員會將採取更激進的降息路徑。一些經濟學家預計2024年中國將總共降息三次——這是多年來未見的寬鬆。

“條件已經具備，預計未來幾個月通脹將略有上升，但這不應妨礙進一步的貨幣寬鬆，”ING Groep NV大中華區首席經濟學家林松在一份報告中表示。“在低通脹和疲弱的信貸活動下，國內因素繼續支持進一步的貨幣政策寬鬆。”

隨着中國房地產市場下滑，訂單減少，工廠老闆鄭偉榮決定採取行動，保護他的鋼鐵業務免受房地產下滑的影響。

他押注於旅遊復甦，在2021年關閉了一條生產金屬棒的生產線，並將投資轉向生產集裝箱大小的客艙，這些客艙通常用作客房。這個轉變取得了成功，去年在疫情限制解除後，中國旅遊 反彈，需求激增。