中國經濟在缺乏消費刺激的情況下緩慢前行 - 彭博社

bloomberg

2024-08-14

七月在北京的一家購物中心的購物者。根據彭博社調查的經濟學家，七月零售銷售同比增長2.6%，高於六月的2%增幅，後者是自2022年12月以來最慢的月度增長。

來源：彭博社

中國經濟可能未能在其最糟糕的時期中扭轉局面，七月的復甦不均衡，消費者支出仍滯後於工業活動和投資。

根據彭博社彙編的中位數預測，週四發佈的數據將顯示零售銷售依然疲軟，儘管由於更有利的比較基數和暑假季節略有改善。工業部門和投資的增長可能停滯，但仍繼續超過消費，而消費佔國內生產總值的近一半。

零售銷售預計改善，主要由於季節性因素

來源：國家統計局，彭博社經濟學家調查

“我們預計數據將反映第三季度的疲軟開局，”瑞士聯合銀行高級亞洲經濟學家卡洛斯·卡薩諾瓦本週在一份報告中表示。疲弱的通脹數據指出消費前景面臨額外的下行風險，他補充道。

經濟中缺乏有意義的復甦幾乎肯定會在今年剩餘時間內加大對額外政策刺激的呼聲，因為北京追求其約5%的年度增長目標。中國的最高領導人已經在最近的政治局會議上發出了更支持增長的信號，承諾將重點轉向消費——長期以來經濟中的薄弱環節。

彭博經濟學的看法 …

“中國7月份的活動數據可能會顯示覆蘇在第三季度初陷入低迷，與6月份的糟糕表現幾乎沒有改善。”

— 完整分析，請點擊這裏

中央銀行上個月意外降息以及促進服務消費的新舉措對改善消費者信心幾乎沒有幫助，持續的房地產低迷仍然對人們的主要財富儲備造成壓力。

儘管政府在5月份推出了針對房地產行業的最大救助計劃，但尚未幫助市場更快觸底。

瞭解更多關於中國經濟的信息：
* 中國消費者通脹回升但需求擔憂依然存在 * 美聯儲積極降息可能促使中國央行進一步放鬆 * 習近平的大型經濟會議顯示黨在為增長放緩做準備 * 外國投資者從中國撤回創紀錄金額的資金 (1)

更多貨幣刺激可能很快就會到來。目前，中國人民銀行計劃在本月將其一年期政策貸款利率，即中期借貸便利，維持在2.3%，根據彭博社調查的15位經濟學家中除一位外的所有人。

中央銀行已淡化中期借貸便利作為關鍵政策工具的作用，而轉向七天逆回購協議這一短期工具。它計劃將中期借貸便利操作的日期從之前的15日改為每月的25日，這一變化可能最早在8月生效，彭博新聞早前報道。

以下是國家統計局在週四上午10點發布數據時的預期：

零售銷售在7月同比增長2.6%，根據彭博社調查的經濟學家，較6月的2%增幅有所上升，而6月的增幅是自2022年12月以來最慢的月度增長。這仍然遠低於疫情前約8%的增長。

這一數據可能受益於去年低基數的比較，當時消費者在經濟重新開放後因釋放積壓需求而有所回落。

夏季月份的旅行、餐飲和娛樂相關支出可能也推動了消費的增長。居民在服務上的支出增長更快，儘管他們仍然節儉，避免在商品上過度消費。

耐用產品的需求受到了影響，然而，汽車銷售——佔整體零售銷售的十分之一——在七月份錄得了下降。

“疲軟的零售銷售增長凸顯了該國的雙速復甦；工業引領經濟增長，而家庭仍然處於隱蔽狀態，”穆迪分析的經濟學家在上週的一份報告中寫道。

工業生產在七月份可能增長了5.2%，較六月份的5.3%略有放緩。高温和大雨可能拖累了工廠活動並抑制了需求。

而在另一個日益疲軟的跡象中，官方的製造業採購經理人指數在七月份顯示連續第三個月收縮，而一項關於製造業PMI的私人調查首次收縮，這是九個月以來的首次。

中國鋼鐵廠的庫存水平上升，加上疲弱的生產，也指向了脆弱的需求。海外訂單減弱，價格下跌對出口增長造成了壓力，而出口增長至今仍是經濟中的一個亮點。

固定資產投資預計在前七個月同比增長3.9%，與一月至六月期間持平。房地產投資在同期可能下降了9.9%，較前六個月的10.1%損失略有收窄。

房地產投資下降略有收窄

來源：國家統計局，彭博社經濟學家調查

注：數據代表年初至今的變化。

政府正在加快債券銷售，這是基礎設施資金的主要來源，此前2024年上半年發行量較前兩年放緩，導致建設放緩。

中央銀行在五月設立了一個3000億元人民幣（418億美元）的廉價融資計劃，以幫助地方政府購買未售出的公寓並將其改造成補貼住房。然而，該計劃的參與率仍然較低，這表明旨在實現房地產市場扭轉的政策面臨障礙。

根據彭博情報的報告，中國至少有4800萬套住房在建設完成之前就已售出，這表明該國的房地產危機不會很快得到解決。

這一數字超過了2021年德國的總住房存量，直接威脅到開發商的收入，因為人們可能開始避免新開發項目的預售，而選擇購買已完成或二手住房，分析師Kristy Hung和Monica Si寫道。