彭博新經濟：儘管製造業稱冠，中國仍面臨日本命運的風險 - 彭博社

Chris Anstey

在中國深圳舉行的媒體活動中，BYD公司發佈了方程寶超級9概念車，時間為4月16日。比亞迪在中國製造業崛起的前沿，並正在擴展到豪華車領域。

攝影師：Qilai Shen/Bloomberg隨着2024年逐漸接近尾聲，中國政策制定者已經能夠宣佈“任務完成”，這是他們近十年來幾乎完成的中國製造2025 項目。

儘管面臨包括美國曆屆政府的重大關税上漲、現代史上最嚴重的國內住房蕭條以及全球經濟日益分裂為競爭性集團等逆風，中國的製造業卻不斷壯大。彭博經濟學計算出，中國的商品貿易順差相對於全球GDP是自二戰後美國以來最大的（當時幾乎所有其他國家的工業都遭到破壞）。

而且，正如本通訊所指出的，中國在許多新領域處於領先地位。彭博經濟學評估該國在13項關鍵技術中有5項處於全球領先地位，包括電動車、高速鐵路和太陽能電池板。值得注意的是：“中國的出口激增越來越多地來自國內，而不是在中國的外國公司，”高級地緣經濟分析師Gerard DiPippo説。（請參閲彭博終端上的完整説明這裏。）

然而，對於習近平主席和他的團隊來説，問題在於這一輝煌的成功並不一定有助於提高中國的中位收入。北京將“高科技”視為生產力的同義詞，但當大多數勞動力不在高科技或製造業時，這種看法就行不通。事實上，令人畏懼的日本平行現象仍然籠罩着中國：日本汽車公司在1980年代和1990年代崛起為全球領導者，正值該國經濟陷入失落的幾十年。

中國是全球最大的製造國，差距相當大

來源：世界銀行，亞洲開發銀行，彭博經濟學

本週新經濟動態

對於中國來説，未來幾年可能只會變得更加艱難——即使是在製造業領域。越來越明顯的是，唐納德·特朗普在2018年作為貿易戰一部分所採取的關税上漲只是全球經濟重大趨勢的開始。從某種意義上説，一旦共和黨人將美國推向了那條界線，這就成為了每個人一個新的現實選擇。

這花了一些時間，但許多國家和貿易集團現在都有立法或監管途徑來徵收關税。 歐盟本週正式對中國電動車徵收更高的税費。哥倫比亞上週加入了包括巴西、墨西哥和智利在內的拉丁美洲同行，對中國鋼鐵徵收關税，以 保護當地生產商。

當然，如果特朗普在週二成功擊敗副總統卡馬拉·哈里斯，中國製造商很可能會面臨來自華盛頓的新 關税上漲潮。

上一次，關税並沒有造成毀滅性的影響，部分原因是新冠疫情，這使得發達國家對中國商品的需求激增，因為各國政府試圖通過收入支持來保護公民和經濟。正當這種影響減弱時，俄羅斯成為中國一個重要的增長市場，這要歸功於西方對其全面入侵烏克蘭的制裁，以及習近平在無端破壞中對克里姆林宮的熱切擁抱。

弗拉基米爾·普京（右）於10月22日在俄羅斯喀讚的金磚國家峯會期間與中國國家主席習近平會晤。攝影師：亞歷山大·澤姆利亞尼琴科/法新社/蓋蒂圖片社根據Gavekal Dragonomics的托馬斯·加特利的説法，中國對俄羅斯的出口及中亞鄰國的滾動12個月總額已從普京2022年攻擊前的約1000億美元飆升至1780億美元。

但在特朗普2.0版的關税上漲中，並沒有另一個俄羅斯在等待——一個可以“在被西方世界宣佈為賤民時，變得經濟依賴於中國的2萬億美元經濟體，”加特利在週四的一份報告中寫道。

即使在目前實施的關税和出口管制措施下，一些中國行業也受到影響。彭博經濟分析顯示，中國在全球半導體市場的份額已下降。中國的製藥行業也面臨更嚴格的審查，因為美國立法者正在考慮《生物安全法》，以限制中國的生物製藥公司。如果該立法如許多觀察人士預期的那樣通過，它可能成為其他發達國家效仿的又一個先例。

在國內需求疲軟的背景下，保護主義貿易措施只會加劇中國的通縮趨勢，迫使企業壓低價格以保持市場份額。加特利總結認為，這種價格動態構成了“特朗普第一輪關税對中國經濟施加的最大成本。”

美國貿易政策可能正朝着新的範式發展

特朗普提出了一項普遍關税以及對中國進口商品的高額徵税

來源：彭博經濟學，美國人口普查局，經濟分析局

注意：最終條形圖假設對中國徵收60%的關税，對世界其他地區徵收20%的關税，基於2028年的預計貿易構成。

這讓我們回到了中國的國內經濟。除非共產黨領導層能夠扭轉低迷的私營部門信心，並在製造業之外推動就業和收入增長，否則國家將繼續面臨增長乏力的風險，使其人均GDP遠低於富裕國家。

習近平的團隊預計將在接下來的幾天內宣佈最新的經濟支持措施。許多觀察人士關注大規模財政方案的重要性。值得注意的是，日本在1990年代推出了大量這樣的方案。北京對私營部門，尤其是服務業的態度，可能才是值得關注的關鍵因素。