英國預算可能拖累房地產市場 - 彭博社

John Stepek

2024-11-05

瑞秋·裏夫斯，英國財政大臣。

攝影師：貝蒂·勞拉·薩帕塔/彭博社歡迎訂閲獲獎的《精華財務》通訊。我是約翰·斯特佩克。每個工作日，我都會關注市場和經濟中的重大新聞，並解釋這些對您的資金意味着什麼。

隨着美國進入投票階段，讓我們將注意力轉回到我們自己的海岸，現在我們已經有幾天的時間來消化預算。

今天早上在彭博電台有一段與互動投資公司首席執行官理查德·威爾遜的精彩採訪——我在下面引用了其中的一些內容，您可以在這裏收聽。還有我同事菲爾·阿爾德里克在《城市》中對比賽後的精彩分析，我今天早上才剛剛跟上，但這也非常值得您花時間去看。

對我來説，預算的決定性方面，我認為這在兩次廣播中都有體現，就是僱主國民保險繳款（NICs）大幅增加，以支付沒有保證能使我們的公共服務達到標準的支出。

所以，您有一項直接落在私營部門的大税，用於增加公共部門的支出。這並不感覺像是增長的配方，而這，超過其他任何因素，正是市場反應的體現。

關於“莉茲·特拉斯時刻”的所有討論對標題撰寫者來説是一點樂趣，但這總是不太可能演變成任何如此嚴重的事情。正如我已經説得太多，以至於現在自己都覺得無聊，特拉斯時刻之所以如此糟糕，是因為槓桿養老金基金的強制拋售形成了一個惡性循環，這就是為什麼英格蘭銀行被迫介入。

相比之下，“瑞秋·裏夫斯時刻”只是一次理性的重新定價。市場得出結論，期待的增長奇蹟不會到來，因此英國仍然處於其總體停滯、負債沉重的經濟衰退道路上。

通貨膨脹將比預期略高，因此，利率不會像之前預期的那樣大幅下降。因此，國債收益率必須上升。我的國債專家馬庫斯在這裏總結了這一點。

對房地產市場的影響

當然，你不必讓國債市場崩潰，利率預期上升就會產生後果。正如我懷疑你們大多數人現在所知道的，固定利率抵押貸款是基於未來預期而不是當前利率定價的。

在這一點上，五年期掉期利率在九月中旬回落至約3.4%（這幾乎是自2022年夏季以來的最低水平）。現在它又回升至大約4.1%。

這並不完全與預算有關。這很大程度上只是跟隨美國市場的上漲，因為投資者努力判斷美聯儲是否會在此基礎上進一步降息。

這隻會讓我們回到最近在六月時的利率水平。為了提供一些背景，在2022年9月預算後恐慌的高峯期，以及2023年夏季“英國通脹異常”恐慌期間，五年期掉期利率曾超過5.3%。

關鍵是，推動英國經濟活動的一個重要因素是人們買賣房屋，以及與之相關的所有消費支出。房屋交易最近才剛剛恢復到“正常”水平。如果抵押貸款利率保持平穩或上升，而不是繼續下降，我一點也不會驚訝看到房地產市場再次開始放緩。

這一切加起來，預算可以説創造了更多的逆風而非順風。我們將在未來幾個月更好地瞭解它對消費者和商業行為的影響。你希望不確定性的解除，加上（希望）持續的週期性上升，能夠幫助抵消預算中更具破壞性的因素。但這確實是一場賭博。

學生債務將會上升

在我們結束之前，談談學生債務。英國的大學學費將從明年開始上漲。從2025年9月起，學費將從目前的9250英鎊上漲到9535英鎊。這是八年來的第一次上漲。用於生活費用的借款金額——生活費貸款——也將增加。

長話短説，如果你沒有其他人來支付你的學費和生活費用，那麼你畢業時將揹負比以前更多的債務。提醒一下，假設你確實賺得足夠償還貸款（或至少開始償還），你將支付你薪水的九個百分點，直到貸款被註銷（40年後）或償還完畢。

我認為將其視為一種税收是非常合理的。因此，英格蘭畢業生的邊際税率（忽略與兒童福利制度的任何互動、任何研究生教育的影響，並且不考慮僱主國民保險）大致為37%（基本税率）；51%（較高税率）；71%（£100k到£125k）；和56%（最高税率）。

總體而言，這一變化本身——即相對於當前的制度——對你是否上大學的財務計算並沒有太大影響。

但在邊際上，它確實提供了另一個理由，讓你認真考慮你的替代選擇，以及你是否可能更好地調查學徒路線。梅林和我對如何處理學生債務進行了更多的詳細討論在這一集播客中。

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金錢可以帶來幸福，這反過來意味着反增長的陣營“應該走開”，阿德里安·伍爾德里奇説。
共和黨人認為減税可以自我資助；民主黨人認為更大的政府可以完全通過對富人的更高税收來支付。但國家的資產負債表不能永遠承受這種壓力。（嗯，聽起來很熟悉）。無論他們選誰，所有美國人最終都將不得不支付更高的税收，阿利森·施拉格警告説。
然而，儘管國家面臨諸多問題，泰勒·科恩對美元的長期前景依然樂觀。在這裏，他解釋了原因。

萬歲，美元之王。攝影師：阿爾·德拉戈/彭博社### 午間市場

從更廣泛的市場來看——富時100指數上漲0.2%，約為8,200點。富時250指數上漲0.1%，達到20,480點。10年期國債收益率為4.49%，略高於當天水平，但與同類主權債務相符。

黃金上漲0.1%，每盎司2,740美元，布倫特原油上漲約0.4%，每桶75.40美元。比特幣上漲2.5%，每枚68,770美元，而以太坊上漲2.8%，達到2,440美元。英鎊對美元上漲0.2%，為1.299美元，對歐元下跌0.1%，為1.191歐元。

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“在過去20年裏，我們一直在通過印花税削弱英國股市……可能已經太晚無法拯救它。我們正在對其徵税到消亡。英國股市無法交易，投資英國公司需要繳税，而投資美國則是免税的。這並不複雜。”

理查德·威爾遜

首席執行官，互動投資者

英國最大的零售投資平台之一的負責人在彭博電台談論他希望看到的改革為了促進對英國股票的投資。### 給…一個怪獸慶祝的數字

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週三需要關注的主要故事包括：

在經濟方面，我們將獲得關於 英國建築行業 最新狀態的消息，因為該行業的PMI調查將發佈。
在企業新聞方面，房屋建築商 Persimmon、勞埃德保險公司 Beazley 和 Lancashire，以及零售巨頭 Marks & Spencer等公司將發佈更新。

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