韓國和台灣股市命運分化 - 彭博社
Charlotte Yang, Betty Hou
隨着韓國陷入政治混亂，其股市面臨進一步落後於主要科技競爭對手台灣的風險，而台灣正沐浴在全球人工智能繁榮的光輝中。
台灣股市基準今年近30%的激增，預計將是自2009年以來的最佳表現，已經幫助促成了亞洲兩個科技主導市場之間的歷史性分歧。該島的市場資本化現在超過韓國約9500億美元，因為全球的人工智能領跑者從英偉達公司到微軟公司再到OpenAI都越來越多地轉向台灣公司尋求供應。
展望明年，儘管兩個以出口為導向的經濟體面臨即將上任的美國總統特朗普提高關税的風險，但許多投資者認為，鑑於美國公司對其技術的依賴以及相對較好的經濟前景，台灣的脆弱性較小。
這種樂觀情緒，以及最近對本地股票的資金流入回升，也對新台幣形成了良好的預兆，2024年新台幣的表現優於韓元。
“人工智能的結構性主題可能會進一步延續，這意味着我們可能會看到台灣再度表現優異的一年，”新加坡Saxo Markets的首席投資策略師Charu Chanana表示。“考慮到最近的政治醜聞，韓國折扣可能會持續更長時間，企業治理改革必須優先進行，以更接近消除這一折扣。”
韓國總統尹錫悦正在為他的政治生命而鬥爭，因為他試圖通過短暫實施戒嚴來打破國會僵局的嘗試適得其反。這場動盪給國家的前景蒙上了陰影，也可能影響到企業價值提升計劃，這一計劃被尹錫悦大力宣傳，旨在提升股東回報並消除所謂的韓國折扣，這一術語指的是該國股票長期低迷的估值。
今年下跌超過8%的Kospi是全球表現最差的主要股指之一。與台灣的加權股價指數相比，其表現進一步惡化。
台積電的統治
台灣股市的優異表現與今年台積電的股票上漲80%有很大關係，台積電是全球頂尖的先進芯片製造商，佔基準指數37%的權重。該公司是Nvidia和蘋果公司最先進芯片的主要供應商。
相比之下，韓國最有價值的公司三星電子的股票對其本地市場造成了最大的拖累。由於擔心該公司在技術突破進展緩慢和管理問題持續的情況下錯失人工智能的繁榮，三星的股票在首爾今年下跌了31%。
總體而言，台灣對人工智能的曝光遠遠超過台積電：根據高盛集團分析師的説法，超過40家與人工智能相關的公司佔MSCI台灣指數權重的約73%。在亞洲，韓國以33%的比例位居第二，僅有SK海力士和三星電子。
根據彭博社彙編的數據，MSCI台灣的分析師平均每股收益預期今年已上升超過33%，創下歷史新高，而MSCI韓國的預期自8月峯值以來下降了5%。
Neuberger Berman的投資組合經理Yan Taw Boon表示：“如果你考慮到英偉達的人工智能服務器市場等，台灣在這個價值鏈中參與很深。”他補充道：“相反，韓國的表現並不強勁，因為他們在這個新興的繁榮環境中幾乎沒有參與。”
特朗普關税
雖然特朗普威脅提高的關税是一個普遍挑戰，但一些投資者認為台灣的待遇可能更為細緻，懲罰性較小。
摩根大通的分析師，包括Rajiv Batra在一份報告中寫道：“人們會記得，上次許多台灣出口品因是美國科技供應鏈的關鍵組件而免於關税。”他表示：“這次情況可能會與台積電作為全球人工智能貿易的重要部分相同。”
這家華爾街銀行認為，台灣在與美國的貿易戰中相較於韓國處於相對更有利的位置。
台灣股市的另一個緩衝是日益增長的本地投資者的存在，尤其是在全球投資氣候變得更加多變時。
富達國際的基金經理Vivian Pai表示：“台灣零售投資者的本土偏好以及仍然有趣的人工智能快速發展主題應該會繼續推動股市參與。”她補充説，他們對長期投資的認識提高可以幫助形成對本地股票的強勁持續流入。
今年，台灣新台幣對美元貶值約5%，而韓元貶值約9%。
法國農業信貸銀行的策略師Eddie Cheung表示：“台灣和韓國都面臨關税壓力，但台灣的基本經濟面更為穩固。這個趨勢在2025年應該會持續。”